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美聯(lián)新材（300586）擬向全資子公司美聯(lián)新材料(四川)有限公司增資4.5億元，增資后，四川美聯(lián)的注冊資本將由5,000萬元變更為5億元，公司仍持有四川美聯(lián)100%股權(quán)。此外，以該子公司為實施主體投資100億元，建設(shè)230萬噸新能源及高分子材料產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目，建設(shè)期限預計共60個月。

色母粒、鋰電隔膜產(chǎn)能有望穩(wěn)步擴張

公司擬投資100億元建設(shè)230萬噸新能源及高分子材料產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目，項目一期預計投資30億元，建設(shè)90萬噸/年硫酸裝置、20萬噸/年鈦白粉裝置、30萬噸/年高端塑料色母粒裝置、60萬噸/年硫酸亞鐵裝置;二期預計投資45億元，建設(shè)120萬噸/年硫酸裝置、30萬噸/年鈦白粉裝置、50萬噸/年高端塑料色母粒裝置、90萬噸/年硫酸亞鐵裝置;三期預計投資25億元，建設(shè)15億平方米/年動力鋰電池隔膜生產(chǎn)線。項目主要產(chǎn)品為硫酸、鈦白粉、高端塑料色母粒、硫酸亞鐵、動力鋰電池隔膜等，其中，鈦白粉為公司主要產(chǎn)品白色母粒的直接原材料，項目建成有利于降低鈦白粉價格波動為公司業(yè)績帶來的不確定性，增強公司一體化生產(chǎn)能力;裝置副產(chǎn)品為硫酸亞鐵，可作為生產(chǎn)新能源材料磷酸鐵、普魯士藍的中間原料;硫磺制酸裝置產(chǎn)生的蒸汽可用于項目三期濕法隔膜生產(chǎn)，公司鋰電隔膜產(chǎn)能持續(xù)擴充。此外，項目建設(shè)期限共60個月，一期建設(shè)期限為30個月，預計2025年6月底前試生產(chǎn);二期建設(shè)期限為12個月，預計2026年6月底前試生產(chǎn);三期建設(shè)期限為18個月，預計2027年底前試生產(chǎn)。

逐步突破高端產(chǎn)品的壟斷

深入布局色母粒、精細化工、鋰電隔膜三大板塊，看好公司長期發(fā)展。色母粒板塊，公司現(xiàn)有色母粒年產(chǎn)能約9萬噸，公司正不斷鞏固各產(chǎn)品在中端市場的競爭優(yōu)勢，并逐步突破國際領(lǐng)先企業(yè)在高端產(chǎn)品市場的壟斷，擴大高端產(chǎn)品市場份額。精細化工方面，公司控股子公司營創(chuàng)三征是國內(nèi)乃至全球三聚氯氰行業(yè)的龍頭企業(yè)，現(xiàn)有三聚氯氰年產(chǎn)能9萬噸。隔膜方面，公司控股子公司安徽美芯已有1.5億㎡濕法隔膜產(chǎn)能投產(chǎn)，另有1.5億㎡濕法隔膜產(chǎn)能即將建成投產(chǎn)，合計3億㎡的產(chǎn)能于2022年下半年逐漸釋放產(chǎn)能，另規(guī)劃有約10億㎡的產(chǎn)能正在陸續(xù)建設(shè)中。根據(jù)公司公告，公司2022年、2023年的隔膜產(chǎn)品出貨量預計分別為5千萬平方米、4億平方米。另外，熔噴無紡布方面，公司新建的2條水刺無紡布及防護服用無紡布生產(chǎn)線已投產(chǎn)，年產(chǎn)能約2000噸，成功為國家疫情防控工作貢獻力量。

前瞻性布局鈉電

前瞻布局鈉電正極材料普魯士藍(白)系列產(chǎn)品，原材料成本優(yōu)勢顯著。2022年8月8日，公司及其他投資人以投資款總額4,500萬元對華鈉新材進行增資，增資完成后，公司將持有華鈉新材7%的股權(quán)。華鈉新材主營鈉電池正極材料的研發(fā)和銷售，此次參股有助于公司開拓鈉電材料業(yè)務(wù)。與此同時，公司正在布局鈉離子電池正極材料普魯士藍(白)系列產(chǎn)品，助推鈉離子電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2022年9月19日，公司與七彩化學（300758）簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，擬共同投資25億元建設(shè)“年產(chǎn)18萬噸電池級普魯士藍(白)項目”，該項目擬分三期建設(shè)，一期、二期、三期分別擬建1、5、12萬噸生產(chǎn)裝置，一期預計于2023年底建成投產(chǎn)。公司技術(shù)水平優(yōu)異，目前普魯士藍正極材料50噸中試生產(chǎn)線已投產(chǎn)，并已通過部分電池廠商的檢測。另外，公司的控股子公司營創(chuàng)三征布局有30萬噸液體氰化鈉產(chǎn)能，能夠為該項目提供原材料配套，自給自足，成本優(yōu)勢顯著，有望在未來貢獻可觀的利潤。

盈利預測

公司深入布局色母粒、精細化工、鋰電隔膜三大板塊，我們看好公司未來成長動能。因此維持公司2022-2024年盈利預測，預計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為3.24億元/4.63億元/6.40億元，折合EPS分別為0.62/0.88/1.22元/股，維持“增持”評級。

關(guān)鍵詞： 高分子材料 美聯(lián)新材