陶瓷大鱷黃建平入主后，四通股份（603838）交出的第二份年報不盡如人意。2023年4月16日,記者從上海證券交易所獲悉，廣東四通集團股份有限公司（以下簡稱“四通股份”）發布的2022年度報告顯示，營收、凈利雙降的同時，數值也創下上市8年來新低。

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2021年7月，黃建平的“唯美系”以4.59億元收購上市公司四通股份股權，成為最大股東，號稱要進軍“千億”，一時風光無限。當外界猜測黃建平是否會“買殼”上市之時，“唯美系”旗下另一陶瓷品牌馬可波羅卻向深交所主板遞交招股說明書，謀求單獨上市。馬可波羅還在沖A路上，四通股份卻已呈現頹勢。左手實業、右手資本的布局之下，黃建平離“千億夢”還有多遠？

凈虧2605.83萬元 主營毛利率均下降

4月12日晚間，四通股份發布的2022年度報告顯示，報告期內實現營業收入約2.37億元，同比減少37.27%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約-2605.83萬元，同比減少180.84%。

四通股份2022年度報告內主要財報數據截圖

對于2022年度歸母凈利減少的主要原因，四通股份在報告中表示，主要是產品銷售收入減少、銷售毛利率下降，銷售毛利額出現較大幅度減少。

陶瓷作為四通股份的主營業務，在2022年度營收約為2.37億元，同比下降36.85%；毛利率為5.54%，較上年減少13.13個百分點。從分產品來看，四通股份的日用陶瓷、衛生陶瓷、藝術陶瓷三大類產品的營收分別約為1.48億元、4619.59萬元、3540.22萬元，分別同比下降26.59%、34.60%、40.38%；毛利率分別為6.52%、2.49%、4.69%，分別同比減少15.52個、9.18個、15.85個百分點。四通股份表示，由于大宗商品上漲及人工成本的增加，營業成本上升，使公司的銷售毛利率下降。

四通股份成立于1997年，是一家集研發、設計、生產、銷售于一體的新型家居生活陶瓷供應商，產品覆蓋日用陶瓷、衛生陶瓷、藝術陶瓷、建筑裝飾等全系列家居生活用瓷，2015年7月登陸資本市場。2021年9月，唯德實業要約收購公司股份交割完成，持有公司股份6484.7萬股，占公司股本總額的20.26%，成為公司控股股東，黃建平成為公司實際控制人。當時黃建平認為四通股份具備長期發展潛力和投資價值，擬進一步增持上市公司股份。

上市8年業績整體下滑 營收凈利創新低

在黃建平入主后第一年，四通股份2021年年報顯示，實現營收約為3.78億元，同比增長29.18%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為3223.38萬元，同比增長761.35%。營收凈利增幅均為上市8年來最高，業績表現頗為亮眼。2022年年報出爐后，四通股份同比由盈轉虧，營收、凈利雙降至上市8年來新低，如同“坐火箭”一般直往下降。

記者梳理發現，四通股份自2015年上市以來，有8次年報數據，其中，營收有5次下降、3次增加，歸母凈利有5次增加、3次下降，其中有2次虧損。

四通股份2015-2022年度的營收、凈利數據統計

2015-2022年度，四通股份營收分別約為4.65億元、4.20億元、4.21億元、4.47億元、4.05億元、2.93億元、3.78億元、2.37億元，其中，2015年、2016年、2019年、2020年、2022年分別同比下降2.11%、9.58%、9.40%、27.75%、37.27%；2017年、2018年、2021年分別同比增加0.20%、6.11%、29.18%。歸母凈利潤分別約為5469.18萬元、5982.16萬元、4177.79萬元、4278.08萬元、4357.32萬元、-487.39萬元、3223.38萬元、-2605.83萬元，其中，2015年、2016年、2018年、2019年及2021年分別同比增加9.8%、9.38%、2.40%、1.85%及761.35%；2017年、2020年及2022年分別同比下降30.16%、111.19%及180.84%。

四通股份這8次年報數據中，營收、凈利整體呈現下降趨勢，其中，營收由2015年的4.65億元降到2022年2.37億元，減少了約2.28億元，下降49.03%；凈利由2015年5469.18萬元降到2022年的-2605.83萬元，減少了約8075.01萬元，下降147.65%。

對于四通股份業績整體下滑，香頌資本證券專家沈萌向記者表示，家用陶瓷屬于成熟產業，收益率和市場格局基本固化，這也是上市公司業績表現基本波動不大的原因，同時與房地產行業的發展呈正相關關系，房地產被嚴格監管的時期也造成相關行業的業績出現明顯下滑。“但隨著對房地產行業的監管放寬，房地產市場開始活躍，有利于家居陶瓷行業的復蘇。”沈萌表示。

馬可波羅單獨上市 黃建平距“千億夢”還遠嗎？

黃建平被譽為陶瓷界領軍人物，不僅因為他有著“潮商”敢為人先、善于交易、守信低調的特質，還因為在他的帶領下“唯美系”一路狂奔，成功孵化出中國瓷磚行業龍頭品牌馬可波羅以及唯美L&D等知名品牌。

2022年，馬可波羅向深交所主板遞交了招股說明書。據最新的招股說明書顯示，2020-2022年期間，馬可波羅實現營業收入分別約為85.91億元、93.65億元和86.61億元，實現凈利潤分別約為15.74億元、16.53億元和15.14億元。在2022年陶瓷企業營收整體大幅下滑、凈利虧損的背景下，馬可波羅仍然賺了15.14億元，這份成績單顯得尤為亮眼。

此次IPO中，馬可波羅擬募資40.18億元，其中超過31億元擬用于馬可波羅旗下公司項目建設和改造，8.6億元擬用于補充流動資金。40.18億元的募資額與蒙娜麗莎（002918）、帝歐家居（002798）、東鵬控股（003012）3家上市陶企的募資額總和43.45億元相差無幾。中國家居/設計產業互聯網戰略專家王建國表示，“可以想象，一旦馬可波羅成功上市，在資本的加持下，產能進一步擴張，技術進一步發展，規模、實力、市場占有率都將邁上一個全新臺階，依托強大的品牌、資金和產能優勢，將瓜分更大的市場蛋糕”。

業內分析人士認為，黃建平收購四通股份，應該是一種互補加持。首先，黃建平作為其實際控制人，是投資者的一種正常投資現象；其次，四通股份的主要業績變動會受宏觀經濟景氣度、居民的消費水平和消費結構、消費者的消費偏好等因素的影響，同時任四通股份的董事長鄧建華擁有豐富的領導經驗，根據行業發展趨勢以及企業現狀，會進行相應的戰略布局；第三，黃建平或許看好的不只是四通股份，更是四通股份以及馬可波羅背后陶瓷行業的市場潛力。

在2015年的一個家居論壇上，黃建平向格力集團董事長董明珠請教“如何做到100億？”董明珠的回答是：“任何消費者裝修，買瓷磚的錢一定多過空調。你跟我請教如何做到100億我沒有興趣，你有沒有想過如何做到1000億？”

彼時董明珠說的1000億，在黃建平心中埋下了一顆種子。如今馬可波羅距突破百億營收僅一步之遙，離千億營收依舊十分遙遠。此次IPO擬通過發行不低于10%的股份募資40.18億元，對應整體估值或將超過400億元，距千億市值依然相差一半。如果馬可波羅能夠成功上市，收購來的四通股份業績不爭氣，不是加持而是拖后腿，盡管手握兩家A股上市公司，黃建平的“千億夢”會不會更遠？對此，中國建筑材料流通協會會長秦占學表示，非常祝愿黃建平實現“千億夢”，上市+創新，雙輪驅動，經過堅韌不拔地努力，“千億夢”未必不能實現。

圖/財報截圖、劉小云制作

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