【大河財立方 記者 陳薇】已經在港股上市的同程旅行，又將拿下A股上市公司大連圣亞（600593）的控制權。

7月28日，大連圣亞披露定增預案，擬向同程旅行旗下子公司上海潼程企業管理合伙企業（有限合伙）發行股票，交易完成后同程旅行將間接持有大連圣亞23.08%的股權，再加上表決權委托，同程旅行將間接掌控大連圣亞30.88%的表決權，成為公司控股股東。

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對已經連續虧損的大連圣亞來說，發行股份帶來超9億元的募集資金，將幫助公司解決債務問題，推動在建項目的復工；而同程旅行也將通過收購，完善“機票+酒店+景區+旅行社”的全鏈條服務能力。

同程旅行入主大連圣亞

大連圣亞成立于1994年，是A股唯一的海洋公園概念上市公司，目前經營的主要景區位于大連和哈爾濱，包括大連圣亞海洋世界、圣亞極地世界以及哈爾濱極地公園海洋館、恐龍館等項目。其中，大連圣亞海洋世界是世界第一座情景式海洋主題樂園、國家級文化產業基地。大連圣亞還擁有豐富的海洋物種資源及成熟的繁育技術，海洋館業態投資運營管理模式成熟。

不過，2002年上市的大連圣亞，在收購前正處于股權爭奪戰的僵持階段。大連圣亞的股權結構由星海灣投資、磐京系、楊子平形成鼎足之勢，公司治理陷入僵局。

受行業競爭加劇、內部經營管理問題等因素影響，大連圣亞業績低迷。7月14日，大連圣亞發布2025年半年度業績預告，預計公司今年上半年實現歸母凈利潤會出現1907.84萬元至1271.90萬元的虧損。而2020至2024年，公司累計虧損近4億元。虧損主要源于訴訟賠償、異地項目停工導致成本費用化、異地項目資產減值等因素。

雖然拿下大連圣亞的控制權，但同程旅行并非謀求在A股借殼上市，大連圣亞將保持現有經營團隊的穩定性和獨立性。

引入產業投資人解決債務、運營問題

大連圣亞通過定增股票引入同程旅行，不僅想解決股權歷史問題、化解債務風險，還希望依托OTA平臺的流量與技術，提升整體盈利能力。

從股權問題來看，此前公司控制權爭奪方之一楊子平及其配偶蔣雪忠，將其持有的全部股份表決權委托給上海潼程行使，公司治理僵局有望破解。

此次定增將為大連圣亞帶來約9.56億元資金，可以解決其在建景區項目資金缺口。根據公司公告，其在營口和鎮江在建景區項目總投資分別為7.8億元和10.6億元，累計資金缺口約8億元；截至2024年末，公司尚需支付營口項目相關股權收購款及利息2.24億元。

不過這只是一個起步，大連圣亞還希望與作為產業投資人的同程旅行，圍繞“文旅+IP+數字化”模式有更為深入的合作。

在定增項目分析報告中，大連圣亞表示，同程旅行要盡可能以大連圣亞為平臺開展文旅項目并購及投資業務；在符合合規性要求的前提下，同程旅行要逐步整合其體系內的景區和優質文旅資產，與上市公司開展多方面合作。如上市公司有進一步資金需求，產業投資人可在合規前提下提供股東貸款支持。

此前，客源半徑是制約大連圣亞發展的重要瓶頸，而同程旅行年服務人次超2億，線上流量和會員體系位居行業前三，可以很好補短板。有分析認為，大連圣亞在獲得同程旅行加持之后，可以對標同樣以主題公園、度假酒店運營為核心業務的廣東長隆集團，擺脫收入單一依靠門票的情況。

并購停不下來的同程旅行

獲得大連圣亞的控制權，只是最近幾年同程旅行并購的冰山一角，其通過“機票+酒店+景區+旅行社”并購，從OTA平臺向旅游全鏈路運營商轉型。

在酒店方面，今年4月，同程旅行24.9億元收購萬達酒店管理公司100%股權，一次性拿到204家在營、376家待開業高星酒店的管理權及9大品牌體系。而從2022年開始，同程旅行還對美豪酒店商管完成分階段并購，同時還將山東米高、云南云之尚、湖南朵蘭達、湖北吉楚等多家區域中小酒管公司收入囊中。

在旅行社方面，同程旅行從2022年開始，累計斥資近10億元，將北京同程國青、廣東同程創游、南通輝煌國旅等地方龍頭旅行社全部納入版圖。

在交通領域，同程旅行3億元收購湖南航空部分股權，補齊中短途航線資源，打造“空鐵聯運”示范。

若“大連圣亞模式”跑通，也將為其景區深度運營提供更多的思路。文化旅游產業分析師高東旭表示，背靠港股融資平臺的同程旅行，可以將這種模式復制到國內其他二三線景區。

通過雙方深度捆綁，將抬高景區設施、運營的技術門檻，提升景區盈利能力的同時，還可以圍繞景區運營形成“控股運營—內容升級—REITs退出”的新閉環，提升OTA平臺對上游資源把控能力，也為存量景區提供退出渠道。

責編:陶紀燕 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監審:古箏

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