官宣轉型一年有余，永輝超市（601933）（SH601933，股價4.73元，市值429.25億元）準備向市場“要錢”，繼續學習胖東來進行調改，此舉也被外界稱為“胖改”。

7月30日盤后，永輝超市披露2025年度向特定對象發行A股股票預案：公司擬向不超過35名特定投資者發行股票，累計募資不超過39.92億元，用于門店升級改造項目、物流倉儲升級改造項目、補充流動資金或償還銀行貸款。

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《每日經濟新聞》記者了解到，在永輝超市此次近40億元的定增募資中，絕大多數資金將被用于門店升級改造。永輝超市上一次增發還是在2015年。

談及定增募資對公司的影響，永輝超市在公告中表示，募投項目的實施，將有助于鞏固公司在全渠道零售業務的競爭優勢，進一步升級線下門店的經營業態，增強顧客體驗和信任，提升門店競爭力；有助于提高物流效率，降低物流成本，提升整體運營效率；獲取流動資金，從而改善公司資產負債結構，降低融資成本。

計劃“胖改”298家門店

《每日經濟新聞》記者了解到，自從下定決心進行“胖改”以來，永輝超市官網門店數據幾乎一天一變。

永輝超市官網數據顯示，截至2025年7月30日，永輝超市門店數共517家，較2024年年底的770余家少了近三分之一。已開業的調改門店數已有146家，到今年三季度末，永輝超市計劃調改門店數量達到200家。

再來看永輝超市此次推出的定增預案，所涉及三個項目總投資金額63.76億元。其中，門店升級改造項目投資總金額55.97億元，對應募集資金使用額為32.13億元；物流倉儲升級改造項目和補充流動資金或償還銀行貸款對應的投資總額分別為3.09億元和4.70億元，均由定增募集資金提供。

值得注意的是，隨著這份定增預案的披露，外界得以窺見永輝超市門店升級改造的成本構成。

永輝超市稱，公司擬通過門店升級改造項目的建設，進一步對298家門店進行“胖東來模式”調改升級，在商品結構、購物體驗、組織架構及薪酬等多個方面進行系列化改革。

從整體來看，永輝超市此次近56億元的門店升級改造總投入中，建筑工程預計投資11.35億元，占比約20%；設備購置安裝預計投資13.81億元，占比約24.67%；剩余30.81億元均用于鋪貨及其他費用。平均到298家門店，每家門店調改成本約為1879萬元，每家門店用于鋪貨及其他費用上的金額約千萬元。

對于門店升級改造項目中募投資金使用比例的問題，《每日經濟新聞》記者從永輝超市處獲悉，募集資金主要用于固定資產方面，比如設備、裝修等，因此近56億元總投入中使用募投資金的部分僅有32億元。

按永輝超市的規劃，若298家門店順利完成調改，其調改門店總數將達到444家。

上半年預計凈利由盈轉虧

近幾年來，昔日商超巨頭永輝超市業績承壓，2021年至2024年期間，公司連續四年年度凈利潤虧損。今年上半年，永輝超市預計當期歸母凈利潤將同比由盈轉虧，虧損2.4億元。

永輝超市在公告中直言，2025年是公司轉型的深水期和持續陣痛期，公司2024年下半年開啟整體戰略與經營的深度轉型工作，并在2025年上半年共調改開業93家門店。

“門店調改需經歷歇業裝修、新設備投入、舊資產報廢、重開業支出、人員技能爬坡等大量必要過程。其次，公司于報告期內共關閉227家長期虧損的門店。閉店過程中產生一定的租賃賠償、人員賠償、商品出清和資產報廢等成本費用。同時，公司對商品供應鏈也進行了大刀闊斧的改革，以建立‘品質零售’的商品心智和合作共生的供零關系。報告期內公司完成了大量供應商和商品的升級汰換。以上多重因素都對公司于報告期內的營收和利潤帶來了較大程度的短期影響。”永輝超市稱。

永輝超市2025年一季報顯示，截至報告期末，公司現金及現金等價物余額合計48.05億元，較上年同期減少約19.46億元。

永輝超市表示：“本次向特定對象發行股票完成后，隨著募集資金的到位，公司籌資活動現金流入將有所增加；隨著募集資金投資項目的實施及效益的產生，未來投資活動現金流出和經營活動現金流入將有所增加；隨著公司未來盈利能力的增強，公司整體現金流狀況將得到進一步優化。”

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