開源證券股份有限公司孟鵬飛,歐陽蕤近期對駿鼎達（301538）進行研究并發布了研究報告《公司首次覆蓋報告：高分子改性保護材料領先企業，打造機器人“腱繩+保護套管”一體化解決方案》，首次覆蓋駿鼎達給予買入評級。

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駿鼎達

駿鼎達：國內高分子改性保護材料領先企業

公司成立于2004年，產品包括功能性保護套管和功能性單絲等，廣泛應用于汽車、工程機械、軌道交通、通訊電子等多元領域。公司產品憑借良好的耐溫性、抗UV性、阻燃性、耐化學腐蝕性等性能，為各大領域的線束系統、流體管路等提供耐磨、隔熱、防撞擊、屏蔽等安全防護作用。預計2025-2027年歸母凈利潤2.26/2.90/3.64億元，當前市值對應PE為32.3/25.2/20.1倍，首次覆蓋給予“買入”評級。

汽車電動化和AI服務器需求高增，公司加速國產替代

汽車電動化趨勢下，線束系統和流體管路對于保護要求更多，為功能性保護套管的需求帶來了新的增長空間，據觀研天下公眾號統計，2024年我國新能源汽車功能性保護套管市場規模達49.32億元。AI數據中心需要更多的銅連接和光纖，功能性保護套需求亦加速增加。競爭格局看，高端行業保護套市場被海外品牌壟斷，公司通過多年研發、生產經驗積累，產品性能比肩海外，加速國產替代。

聚焦機器人“腱繩一體化方案”和“功能性保護套管”，打造第二成長曲線

機器人萬億藍海市場，公司依靠功能性單絲自產能力和在汽車行業多年驗證周期經驗，將產品技術快速遷移至機器人領域，有望打造第二成長曲線。公司在機器人領域以功能性保護套管和腱繩及保護組件為核心產品。靈巧手是機器人的靈魂，公司腱繩保護套，對標人體腱鞘結構，能同時解決潤滑、阻燃隔熱、耐磨及壽命等關鍵問題，有望應用于靈巧手指關節傳動系統。公司線束系統保護套管能適用于機器人關節、手臂等運動部件的線束保護，確保長期高負載運行下的可靠性。

風險提示：宏觀經濟波動風險、人形機器人產業化不及預期風險、供應鏈導入不及預期風險。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級5家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為62.47。

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