21世紀經濟報道肖夏

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白酒第一份三季報出爐。

10月24日晚，金徽酒（603919）披露2025年三季報：前三季度實現營收23.05億元，歸母凈利潤3.24億元。

其中，第三季度凈利潤營收5.46億元，同比下滑4.89%，歸母凈利潤2.55億元，同比大幅下滑33%。由于Q3轉跌，金徽酒前三季度的營收、盈利同比轉為小幅下滑。

（金徽酒三季報）

金徽酒是近年發展最迅速的區域型白酒之一，也是目前西北白酒上市公司的“龍頭”。

但在今年行業內外因素的影響下，整個白酒行業從二季度開始轉跌，三季度雙節旺季也未能扭轉下行趨勢。

分產品來看，金徽酒第三季度自身的中高檔產品增速放緩，清晰展現出今年前三季度整個白酒行業形勢的變化：300元以上產品同比增速從一季度的28%、上半年的21.6%降低至前三季度的不到14%；100-300元產品也從一季度的14%、上半年的8.9%降低至前三季度的2.36%。

而上述兩檔百元以上價位的產品，貢獻了金徽酒80%的收入。

不過金徽酒當前下滑最明顯的，還是百元以下的低端產品，前三季度營收同比下滑23.6%。

這既有今年白酒消費形勢的原因，也是因為金徽酒近年產品升級，一些超過百元的產品正在逐步替代一些百元以下的大眾產品。

“受政策與宏觀經濟影響，消費場景受限，導致營業收入較去年同期下降。”金徽酒在財報中如此解釋營收下滑。

21世紀經濟報道記者注意到，2025年金徽酒的目標是力爭實現營收32.8億元、凈利潤4.08億元。這意味著前三季度金徽酒已經完成了70%的全年營收目標，盈利目標完成度接近80%。

而面對接下來的四季度旺季，金徽酒還留有余力。

截至三季度末，金徽酒合同負債余額6.32億元，是歷年同期新高，不僅高于半年報，也比去年同期增長近25%。

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