華利集團（300979）11月20日發布投資者關系活動記錄表，公司于2025年11月20日接受6家機構調研，機構類型為保險公司、基金公司、海外機構、證券公司。 投資者關系活動主要內容介紹： 投資者與公司的交流情況：

(資料圖片)

問：美國新的關稅政策下，客戶是否要求制造商分擔關稅成本？目前有什么新的進展？

答：美國是運動鞋重要的消費市場，美國進口關稅稅率上調，會增加客戶銷往美國市場的關稅成本，但是客戶銷往非美國地區的關稅不會有影響。以往關稅都是由品牌客戶（進口商）承擔，關稅成本最終會傳導至消費者。訂單狀況對品牌、制造商、材料商等整個產業鏈都會有影響。品牌客戶、制造商和材料商會共同探討關稅帶來的成本問題，比如可以從原材料采購、制造工藝等多環節、多維度探討成本費用的優化方案。成本和費用控制一直是公司運營中非常關注的問題，公司將密切關注關稅政策動態，并與客戶、供應商保持緊密溝通。

問：若印尼工廠未來達到成熟運營狀態，其盈利能力是否與越南工廠不會存在差異？

答：印尼是制鞋業大國，很多運動鞋制造商在印尼開設了工廠。公司實控人之前在印尼也開過制鞋工廠，公司也有在印尼工作過的工廠管理人員，所以印尼對公司不是陌生的環境。2025年第三季度，公司在印尼的第一家工廠（印尼世川）已達成階段性考核目標（內部核算口徑實現盈利）。印尼與越南相比，雖然在文化、員工經驗等方面有差異，但是印尼在勞動力供應、用工成本上有優勢，公司針對印尼的特點調整管理細節，從目前印尼工廠的運營情況和當前爬坡階段的表現，管理團隊對印尼工廠成熟后的盈利能力很有信心。

問：公司阿迪達斯的幾個新工廠產能爬坡情況怎樣？目前訂單情況如何？

答：公司為阿迪達斯在越南、印尼和中國均開設了專屬工廠，正式訂單與預告訂單差異不大，這幾個工廠的出貨情況基本按規劃在進行，沒有出現大的異常。

問：未來公司平均單價的展望如何？

答：平均單價的變化與客戶組合、產品組合的變化有關。公司服務的品牌，銷售單價差距比較大，不同品牌占比的波動，會直接影響公司的平均單價的波動。同時，同一品牌客戶的每年的產品類別也會有變動，導致不同價格區間產品占比的波動，也會導致平均單價的波動。公司執行的是多元化的品牌策略，不斷在引進新的客戶，同時在優化客戶結構和產品結構，這些都會影響公司的平均單價。平均單價的變動趨勢跟公司營業收入的變動趨勢、毛利率的變動趨勢相關性很小。

問：從公司發展規劃來看，會延續前幾年每年拓展1-2家新客戶的節奏嗎？

答：公司目前是行業內比較優質的制造商，行業口碑很好，吸引客戶跟公司合作。公司一直推行適度的多元化客戶策略，去年與Adidas開始合作，今年上半年來自新客戶的收入大幅增加。未來如有新的客戶有收入貢獻后，公司將及時披露。

問：公司未來的分紅比例會進一步提高嗎？

答：公司重視股東投資回報，2021年度進行了兩次分紅（2021年中期及2021年年度），現金分紅合計占全年凈利潤比例約89%；2022年年度現金分紅金額占凈利潤比例達43%；2023年年度現金分紅金額占凈利潤比例約44%；2024年年度現金分紅金額占凈利潤比例約70%；今年增加了中期分紅，2025年半年度現金分紅金額占當期凈利潤比例約70%.公司利潤分配政策，會兼顧股東利益和公司發展的需要，未來幾年還是資金開支的高峰期，但是公司已經積累了較高的未分配利潤（2025年9月末合并報表未分配利潤金額約90億人民幣），公司現金流也非常好。在滿足資本開支、合理日常運營資金外，公司會盡可能多分紅;

調研參與機構詳情如下：

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