新能源的風口正在過去，寧德時代（300750）跌破了萬億市值。

過去的兩年，狂飆突進式的擴張讓新能源產業鏈上的企業快速地成為了市場的寵兒，處在風口之上，沒人管到底估值合理不合理，幾十上百倍的市盈率稀松平常，當風口過去時，有時候不是公司被低估，而是價值的合理回歸。

4月19日晚間，光伏逆變器龍頭企業陽光電源（300274）發布了2021年年報，財報顯示，2021年陽光電源實現營業收入241.37億元，同比增長25.15%；實現凈利潤15.83億元，同比減少19.01%，經營活動現金流金額凈流出16.39億元，同比下降153.05%。

財報一出，市場一片嘩然。

4月20日，陽光電源“喜提”20厘米跌停，并且上了熱搜。

在業績說明會當中，陽光電源董事長曹仁賢直言“步子邁得有點大”。

實際上不光是陽光電源，新能源的龍頭企業、創業板“一哥”寧德時代比它也就稍微好一點點，4月20日，寧德時代也是大跌了7.55%，市值跌破了萬億關口，其較最高位市值蒸發超過了6500億。

面對寧德時代是否被低估，市場出現了分歧。

有分析認為，雖然寧德時代從最高位跌幅已經達到了40%，但是高達91倍動態市盈率的寧德時代依舊偏貴。當下全球新能源產業已經開始擠泡沫，相應的高估值品種也在持續回調。另外從去年開始，跳漲的碳酸鋰價格也讓動力電池企業業績承壓。

除此之外，關于寧德時代的估值方法也是爭論的焦點。

另外，一些車企尋找新的動力電池供應商也給寧德時代帶來了一些影響，且特斯拉、蔚來汽車等企業也已經著手研發自己的動力電池，如果汽車廠商自主研發動力電池變成普遍現象，那么對于寧德時代的打擊那將是全面且持久的。

但從當下的情況來看，絕大部分車企依舊沒有實力去自己研發電池，寧德時代當下的不可替代性仍然很強。

當然也有一些分析認為，寧德時代已經跌出了價值，主要代表就是一些機構和券商。實際上，自寧德時代成為創業板一哥之后，其受歡迎程度不下于茅臺，甚至在一些月份持有寧德時代的基金甚至超過了茅臺。

東吳證券認為，寧德時代最近因為一些謠言股價遭到了“錯殺”，目前估值已經回調到了歷史底部。而且2022年是全球電動車和儲能的大年，公司目前訂單也比較充足，預計今年全球的市占率將提升至35%，所以該證券給出了905元的目標價，較之目前的價格高了一倍多。

中信證券也認為，寧德時代已經保持了5年的全球第一，2021年市占率高達32.6%，且2022年全球新能源車銷量將達到962萬輛，公司的海外動力電池及儲能電池有望加速突破，所以公司的基本面依舊強勁。

綜合而言，寧德時代的高增長無可辯駁，但是處于新能源的退潮階段，良好的業績是基本面最有力的保證，目前正值年報和一季度財報的披露窗口，如果寧德時代能向市場交出滿意的答卷，那么這個位置的確已經跌出了價值。但是如果寧德時代不能向市場交出滿意的答卷，那么它就有可能像陽光電源一樣，遭到市場用腳投票。

從長期來看，當下的下跌只是上漲途中一次“小小”的注腳，但并不意味著寧德時代高枕無憂，用時間消化估值的前提是，能在很長的一段時間依舊保證較高的增長，如果不能保持市場對于公司的預期，那么不管多好的行業、多好的風口都不行，市場應該給寧德時代一些時間，也給行業一些時間，因為時間是優秀公司最好的試金石。

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