11月18日，蜂巢能源科技股份有限公司(以下簡稱“蜂巢能源”)科創板IPO獲上交所受理，這也意味著全球前十動力電池企業中唯一未上市的公司正式進軍資本市場。招股書顯示，該公司2019年-2021年營業收入分別為9.29億元、17.36億元以及44.74億元，復合增長率高達119.42%，業績保持高增長。

招股書顯示，蜂巢能源是一家專業鋰離子電池系統提供商，專注于新能源汽車動力電池及儲能電池系統的研發、生產和銷售。該公司主要產品包括電芯、模組、電池包及儲能電池系統，并根據客戶需求為其提供動力電池及儲能產品整體解決方案。此次募投資金，蜂巢能源將用于加大對無鈷正極材料、無鈷電池及系統與“短刀”電池及系統等技術的研發。

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近年來，蜂巢能源發展迅速，堪稱能源科技領域的一匹黑馬。根據韓國市場研究機構SNEResearch，2022年上半年蜂巢能源累計裝機量達到2.6GWh，同比增長160%，穩居全球動力電池累計裝機量前十。隨著蜂巢能源上市進程逐步推進，有望進一步打開增長空間。

布局新能源“坡長雪厚”優質賽道2022年第二季度關聯方交易占比降至52.23%

當前，面對全球氣候變化，為了推動綠色及可持續發展，兌現《巴黎協定》節能減排目標，新能源汽車逐步成為各國汽車發展方案的主角，也進一步帶動了動力電池的發展。從裝機量看，根據韓國市場調研機構SNE Research數據顯示，2021年全球動力電池在電動汽車上的裝機量達297GWh，較2020年增長超過100%。在全球汽車產業電動化的浪潮下，動力電池未來仍有數倍的增長空間，GGII預計，2025年全球動力電池出貨量將達到1550GWh，2030年有望達到3000GWh。

與此同時，得益于國家政策的大力扶持以及經驗技術的積累，我國部分企業已具備國際競爭力，在全球市場具備一定的競爭地位。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟統計數據，2021年中國前十動力電池企業裝機量占市場份額92.20%。

近幾年，眾多動力電池企業積極抓住行業發展機遇進行產能擴充，持續購置生產設備，擴建生產基地。以蜂巢能源為例，目前該公司已在常州、保定、泰州、南京、馬鞍山等地建有生產基地，在保定、上海、無錫等地建立研發基地。未來，蜂巢能源將繼續在中國長三角區域、華中區域、西南區域及歐洲地區逐步完善生產基地布局。除此之外，該公司將在歐洲、韓國等地建設研發基地，建立起全球化的研發、生產和服務網絡，以更好服務全球整車企業及儲能客戶。

產能擴張之余，蜂巢能源開拓客戶成效顯著。招股書顯示，其已與長城汽車（601633）、吉利汽車、零跑汽車、東風汽車（600006）、嵐圖汽車、小鵬汽車、理想汽車、光束汽車、賽力斯（601127）汽車、合眾新能源汽車、牛創新能源汽車等整車企業達成合作關系，與PSA(Stellantis集團)等知名國際汽車廠商亦開展業務合作。

得益于此，2021年以來，蜂巢能源主營業務中關聯交易占比呈顯著下降趨勢，截至2022年第二季度該值已下降至52.23%。同期，主營業務中非關聯交易的季度復合增長率為163.37%，遠高于關聯交易的復合增長率0.16%和整體銷售復合增長率的13.89%。非關聯交易銷售金額也從2021年一季度的0.06億元增長至2022年二季度的7.76億元，具有獨立面對市場經營的能力。

產能擴張及客戶拓展的底氣來自蜂巢優質的產品品質。業內人士指出，雖然蜂巢能源的名字為外界知曉的時間較短，似乎是個年輕的公司，但事實上，蜂巢能源的前身早在2012年就開始了電池研發。同時，與其他動力電池企業不同的是，蜂巢能源自2018年正式成立起便是一家獨立面向全行業發展的能源科技公司，這有利于其緊跟市場變化調整打法，包括產能及客戶獲取策略等，從而獲得快速發展。

定位能源互聯科技公司保持高研發投入銳意創新實現全面產品覆蓋

動力電池屬于技術密集型行業，一家企業想要在日漸激烈的市場競爭中持續處于領先地位，需要保持不斷的科技研發投入，以鞏固自身的技術優勢。自成立之初，蜂巢能源就致力于成為全球領先的鋰離子動力電池系統及儲能電池系統供應商，建立了以自主研發為主、外部協同的研發創新體系，打造了一支經驗豐富、勤勉專業的研發團隊，不斷探索新興領域并儲備大量前沿技術。

截至2022年6月30日，蜂巢能源研發與技術人員2,360人，占員工總數19.58%。其研發與技術人員中擁有碩士研究生及以上學歷共計527人，其中博士研究生學歷36人。蜂巢能源通過具有市場競爭力的薪酬體系、股權激勵計劃等方式綁定核心人才，激勵研發人才隊伍不斷進取、持續創新。

研發投入方面，招股書顯示，蜂巢能源2021年研發費用達到7.24億元，同比增長90.43%，占營業收入的16.18%。2022年僅上半年就實現研發費用5.72億元，已經達到了2021年全年研發費用的近79%。據招股書顯示，蜂巢能源研發投入遠遠超出科創板對研發投入的要求(近三年研發投入占營業收入比例5%以上，或近三年研發投入金額累計在6,000萬元以上)。

在研發團隊完備、研發投入加大的基礎上，蜂巢能源建立了完善的科技研發體系，并在無錫、保定、上海、深圳等地建立研發中心。其以前瞻技術研究、市場前沿動向引導創新方向，探索把握行業轉型發展的新機遇，為研發創新提供技術儲備，持續推進全線產品的技術創新與迭代升級。

值得一提的是，蜂巢能源在專利公開量領先同行。根據中汽中心全球汽車專利大數據平臺公開信息，2020年度及2021年度，蜂巢能源動力電池專利公開量分別為586項、878項，均位列中國動力（600482）電池專利公開量創新主體排行榜單第一。

經過技術及研發經驗的不斷沉淀，目前蜂巢能源電池產品覆蓋純電動汽車、插電式混合動力(含增程式)、混合動力汽車等，其自主研發的無鈷正極材料技術、超高速疊片工藝技術、“蜂云平臺”監控系統等核心技術水平處于行業前列，有效地提高了電池性能，解決了動力電池乃至新能源汽車供應鏈不穩定的難題，對推動行業健康發展具備重要意義。

當前，發展新能源汽車是我國從汽車大國邁向汽車強國的必由之路，是應對氣候變化、推動綠色發展的戰略舉措。市場人士分析指出，當前蜂巢能源作為全球動力電池前十廠家唯一未上市的能源科技企業，隨著未來上市進程不斷推進，其將借助資本市場的力量，加強技術創新，持續開拓客戶，全方位提高市場競爭力。

關鍵詞： 資本市場