2022年度，隨著神安線管道的全線貫通，天壕環境（300332）（300332.SZ）業績實現了大幅增長。注意到，在公司經營邁上新臺階的同時，天壕環境也加快了產業鏈延伸的擴張步伐。

若重組交易順利完成 將間接控制中國油氣控股

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3月24日晚間，天壕環境一紙公告稱，公司已于當日與中國油氣控股（00702.HK）簽署了重組意向條款清單，就公司擬參與中國油氣控股重組的相關事項達成初步意向。

根據公告，本次重組清單主要包含以下內容：

1）天壕環境購買中國華融海外投資控股有限公司（以下簡稱“華融海外”）對中國油氣控股的債權，并用于股票置換及可換股債券置換；

2）天壕環境認購中國油氣控股新發行的可換股債券，認購款項將由中國油氣控股用以償還移民債債權人（以下簡稱“計劃債權人”）的債務。

截至目前，天壕環境尚未就重組方案與華融海外磋商。公司就上述重組方案與中國油氣控股簽署重組意向條款清單，有關中國油氣控股簽訂該條款清單的公告將由中國油氣控股提交至香港證券及期貨事務監察委員會（以下簡稱“香港證監會”）及香港聯合交易所有限公司（以下簡稱“香港聯交所”）審核，該條款清單亦將交予香港高等法院供聆訊用途。

本次交易尚處于籌劃階段，最終交易價格及具體交易條款等需各方進一步協商確定，并以最終各方簽署的正式協議為準。

對此，天壕環境表示，若本次重組交易順利完成，將有效改善中國油氣控股的資本結構，化解其流動性及債務風險，推動中國油氣控股穩健發展。本次交易實施完成后，公司將通過持有可換股債券及股份的方式間接控制中國油氣控股。

中國油氣控股“三交項目”標的優質

資料顯示，中國油氣控股的核心主業為國內煤層氣的勘探與開發，公司最新的中期業績為收入1.28億港元，凈利虧損達2.19億港元。

目前，中國油氣控股通過全資子公司奧瑞安能源國際有限公司與中石油合作在鄂爾多斯盆地三交區塊進行煤層氣勘探、開采及生產（以下簡稱“三交項目”），通過訂立生產分成合約享有其中70%的權益，該項目于2015年獲國家發展和改革委員會批復開發，2017年7月取得國土資源部頒發的《采礦許可證》，許可開采的礦山為山西河東煤田三交—磧口地區煤層氣，礦區面積為236.783平方千米，生產規模5億立方米/年（可申請調整整體開發方案，年生產規模可進一步調增），開采有效期為2017年7月至2042年7月。截至2021年末，三交項目已建成煤層氣開發規模約為2億立方米/年。

公告稱，標的公司三交項目合作區覆蓋面積合計383平方公里。其中具有商業開采價值的探明儲量面積282平方公里，探明煤層氣地質儲量為435億立方米，可開采儲量217億立方米，具有較大的開發潛力。2021年度，標的公司煤層氣實際開采量為1.28億立方米；2022年1-6月，標的公司煤層氣實際開采量為0.78億立方米。

需要特別指出的是，公開資料顯示，三交區塊是目前我國最優質的整裝煤層氣田之一，具有煤層厚度大、連續穩定、資源豐度好、含氣量高、水文地質條件優越等特點。根據第三方2021年9月出具的標的公司煤層氣組分濃度分析報告，其中甲烷（CH4）含量為98.65%，濃度較高。

產業鏈延伸 向上游天然氣氣源開發環節邁進

對于本次交易，天壕環境表示，在碳中和、碳達峰的戰略背景下，公司依托神安線管道項目的全線貫通，打通新的天然氣氣源供應渠道，利用鄂爾多斯盆地東緣豐富的煤層氣資源，保障華北地區天然氣穩定供應，助力京津冀晉能源低碳轉型，力爭成為一家集天然氣管道投資建設與運營，城市燃氣輸配及供應，天然氣氣源開發、組織與銷售，天然氣綜合用能項目開發利用為一體的且具備綜合實力的清潔能源服務集團。

中國油氣控股的核心主業為國內煤層氣的勘探與開發，其與中石油合作開發鄂爾多斯盆地三交區塊煤層氣項目，并享有其中70%的權益，相關區塊已完成勘探階段工作（該階段具有歷時周期長、資本開支大、投資風險高等特點），全面進入開采階段，具有較大的開發潛力。

天壕環境強調，標的公司三交項目位于山西省呂梁市臨縣境內，與神安線管道距離較近，其開采的煤層氣可經支線連接后通過神安線實現外輸，業務協同發展，有利于增加公司的天然氣供應能力，提升公司在終端銷售市場的議價能力和話語權，助力公司拓展下游市場，該項目的成功收購是公司產業鏈延伸的重要舉措，也將標志著公司向上游天然氣氣源開發環節邁出了重要一步。

22年度凈利同比預增76.53%-110.85%

天眼查信息顯示，天壕環境主營業務包括天然氣供應及管輸運營的燃氣板塊、膜產品研發生產銷售及水處理工程服務的水務板塊和余熱發電合同能源管理的節能環保板塊。

天然氣供應及管輸運營業務方面，值得一提的是，公司燃氣板塊全資子公司北京華盛下屬子公司原平天然氣、興縣華盛、保德海通在山西省原平市、興縣和保德縣等行政區域內享有天然氣（煤層氣）的特許經營權，特許經營期限均為30年，特許經營權地區處于氧化鋁礦藏富集區。北京華盛的主要大客戶為當地大型氧化鋁工業客戶，其中為氧化鋁工業客戶供氣量占總供氣量比例在70%左右。當地大型氧化鋁企業具有氧化鋁原材料價格低、燃氣價格低、煤電鋁產業鏈一體化等成本優勢，經營情況穩定，燃氣需求量大，北京華盛燃氣供應具有持續性、穩定性，在區域內具有規模優勢。

根據公司于2023年1月13日晚間披露的2022年度業績預告，2022年1-12月，公司燃氣業務穩步增長，得益于神安線全線貫通，售氣量較上年大幅增加，業績取得了大幅度增長。

報告期內，天壕環境預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤預計36,000萬元–43,000萬元，比上年同期增長76.53%-110.85%；預計實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為35,850萬元–42,850萬元，較21年同期同比增長141.16%-188.24%。

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