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太平洋證券股份有限公司曹佩,程漫漫近期對法本信息（300925）進行研究并發布了研究報告《持續高成長的信息技術外包服務商》，本報告對法本信息給出買入評級，當前股價為15.78元。

法本信息

專業的信息技術外包服務提供商。公司主要為客戶提供軟件技術外包服務。軟件技術外包服務是指企業為了專注核心競爭力業務、提高效率和控制IT相關成本，將與軟件相關的信息技術系統或產品的全部或部分工作，發包給專業軟件技術外包服務企業去執行和完成的活動。公司基于對信息技術的研究與開發，結合客戶的業務場景，為客戶在信息化和數字化進程中的不同需求提供軟件技術外包服務。

深耕十余個行業，提供豐富的行業解決方案。1)金融，法本信息自成立起便專注于金融科技領域，并基于金融業的銀行、證券、基金、保險等業務系統，提供端到端的軟件服務。2)互聯網，法本信息基于SaaS應用開發架構和大數據、AI及物聯網技術，并結合其在移動應用開發領域積累的多年經驗和技術，為客戶提供端到端高附加值的服務。3)汽車，在軟件定義汽車的浪潮下，法本信息經過5年的探索與沉淀，于2019年強勢進軍汽車行業，為整車廠、Tier1、車聯網、出行公司等上下游伙伴提供豐富的軟件信息服務及定制解決方案，成為SDV時代的賦能專家。4)通信，法本信息的通信專家和咨詢團隊通過對技術、解決方案和服務的平衡組合，運用大數據技術和挖掘模型，開發新的業務潛能，構筑新的商業模式。5)航空物流，法本信息的航空物流服務團隊整合多方資源，提供軟、硬、云、服務思維一體的綜合解決方案，幫助客戶實現一體化供應鏈管理，提升航空物流行業的綜合效能，實現業務模式的更進一步創新。6)軟件，法本信息軟件技術正加速向云化、平臺化、服務化方向演進，正在培育形成開放創新生態。7)房地產，法本信息圍繞客戶各運營模塊的核心需求，基于產品+服務的模式，提供構筑全新形態的一體化房地產行業應用解決方案與服務，助力客戶實現業務發展和突破。8)游戲，支持的游戲類型有移動終端(Android/IOS)、H5小游戲、電視游戲、智能音箱、智能手表等，已為國內的互聯網游戲和手機游戲客戶提供過多款游戲的相關開發服務。

業績穩定高增，高成長屬性凸顯。多年來公司業績始終維持穩定且較高速的增長。2013-2021年公司營收CAGR為71.6%，歸母凈利潤CAGR為69.3%。展現了公司經營的穩健性與高成長屬性。

投資建議：公司是專業的信息技術外包服務提供商，深耕十余個行業提供豐富的行業解決方案，多年來業績保持穩定高速增長。預計公司2022-2024年的EPS分別為0.40元、0.63元和0.96元，給予“買入”評級。

風險提示：下游行業需求景氣度下降風險；人力成本上升導毛利率與凈利率下降風險；行業競爭加劇。

根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，法本信息行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性優秀。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。(指標僅供參考，指標范圍：0~5星，最高5星)

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