記者 王涵藝

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近日，順鑫農(nóng)業(yè)（000860）（000860.SZ）半年報披露，自1998年上市以來，順鑫農(nóng)業(yè)25年首次中報虧損。

半年報顯示，2023年上半年公司營業(yè)收入62.11億元，同比減少4.72%，凈利潤虧損8097.26萬元，和上年同期盈利3997.78萬元相比，凈利潤暴跌302.54%，其余各項經(jīng)營業(yè)績指標也有不同程度的下滑。

圖片來源：順鑫農(nóng)業(yè)公告

順鑫農(nóng)業(yè)從事的主要業(yè)務(wù)包括白酒釀造與銷售；種豬繁育、生豬養(yǎng)殖、屠宰及肉制品加工；房地產(chǎn)開發(fā)。收益來源以白酒、豬肉兩大產(chǎn)業(yè)為主，其白酒產(chǎn)業(yè)擁有“牛欄山”和“寧誠”兩大品牌，“牛欄山”目前擁有“經(jīng)典二鍋頭”、“傳統(tǒng)二鍋頭”、“百年牛欄山”、“珍品牛欄山”、“陳釀牛欄山”五大系列產(chǎn)品；“寧誠”主要產(chǎn)品為綿香型寧城老窖白酒。

疫情以來，國民經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，白酒市場動銷回暖，但行業(yè)仍處于弱復(fù)蘇狀態(tài)。在白酒產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、品牌升級的趨勢下,擠壓式增長的競爭格局導(dǎo)致具備全國規(guī)模的白酒企業(yè)產(chǎn)量下降明顯。順鑫財報中稱，2023年上半年全國規(guī)模以上的白酒企業(yè)白酒產(chǎn)量同比下降14.8%。

順鑫農(nóng)業(yè)的市場動銷也有所放緩，銷售額相較去年同期下降，白酒產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入45.53 億元，同比去年減少7.26%。

圖片來源：順鑫農(nóng)業(yè)公告

具體來看，順鑫農(nóng)業(yè)高、中、低檔酒中，體量最大的低檔酒下滑幅度最大，同比減少13.75%。營收近33億元。

其中，順鑫農(nóng)業(yè)的大單品42度牛欄山陳釀酒（白牛二）的生產(chǎn)量、銷售量分別下滑46%和4%，庫存量則暴增接近三倍。

圖片來源：順鑫農(nóng)業(yè)公告

順鑫農(nóng)業(yè)素以“光瓶酒之王”著稱，2019年，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒銷售額就突破了百億大關(guān)，躋身營收百億隊伍，成為國內(nèi)低端白酒市場賽道無可爭議的領(lǐng)頭羊。然而從2022年年報首虧，到2023年中報繼續(xù)下滑，其發(fā)展勢頭大不如前。

為什么牛欄山突然就賣不動了？

順鑫農(nóng)業(yè)在財報中表示，是2023年上半年宏觀經(jīng)濟的大環(huán)境，疊加消費者消費能力下降、公司內(nèi)部營銷驅(qū)動因素轉(zhuǎn)換等原因。

中國酒類獨立評論人肖竹青對記者表示，順鑫農(nóng)業(yè)麾下的牛欄山二鍋頭，多年來所積累的渠道政策隱患帶來大商政策優(yōu)于中小經(jīng)銷商，大商以政策優(yōu)勢低價串貨傾銷，沖擊了整體牛欄山二鍋頭價差體系。造成很多受沖擊市場價格透明，導(dǎo)致渠道商沒有動力推銷牛欄山二鍋頭，這是牛欄山二鍋頭業(yè)績下滑很重要的原因。

“從宏觀環(huán)境來看，整個中國酒類消費面臨著結(jié)構(gòu)性升級，順鑫農(nóng)業(yè)中低端光瓶酒市場萎縮嚴重，并且過去一年疫情對于酒類消費場景的封鎖導(dǎo)致市場庫存過高。”酒類分析師蔡學(xué)飛對記者說，“從行業(yè)來看，新國標之后消費者對于光瓶酒消費更加謹慎，人們社交性用酒需求增加，中高端酒類產(chǎn)品需求增長，都惡化了今年上半年順鑫農(nóng)業(yè)的市場銷售。”

從企業(yè)內(nèi)部來看，他認為順鑫農(nóng)業(yè)多年來一直在進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，包括百年牛欄山、黃龍、魁盛號在內(nèi)的這些中高端與高端產(chǎn)品本身培育周期長，前置性投入大，教育成本高，大量消耗了企業(yè)的資源，提高了銷售成本，也降低了企業(yè)的利潤率。

“近幾年，北京地區(qū)的環(huán)保政策，人力資源、稅收、原糧采購、運輸物流等企業(yè)經(jīng)營成本不斷攀升，這進一步稀釋了順鑫農(nóng)業(yè)的利潤。”蔡學(xué)飛稱。

也有業(yè)內(nèi)人士指出，順鑫農(nóng)業(yè)中低端市場萎縮嚴重，也和光瓶酒競品多，競爭壓力大有關(guān)。加上行業(yè)整體水平下滑；房地產(chǎn)經(jīng)濟不景氣，工地開工率低導(dǎo)致建筑工人這類低收入人群難拿工資，購買量下滑；消費恢復(fù)不及預(yù)期導(dǎo)致經(jīng)銷商進貨更為小心謹慎等原因，都可能導(dǎo)致牛欄山低檔酒業(yè)績下滑。

蔡學(xué)飛指出，長期看來，中國品質(zhì)化升級消費趨勢不可逆，規(guī)模導(dǎo)向的中低端酒品牌必然要走向利潤為主的新型增長模式。順鑫農(nóng)業(yè)擁有優(yōu)秀的品牌歷史文化、全國性的渠道網(wǎng)絡(luò)布局，以及龐大的消費基礎(chǔ)。只要政策調(diào)整到位，未來依然有不錯的發(fā)展空間。

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