4月27日，珍酒李渡集團成功于港交所掛牌上市，再次引爆沉寂已久的白酒企業IPO，成為港股白酒第一股。珍酒李渡不僅摘得全球消費品行業今年年初以來IPO最大募資額桂冠，同時也是近兩年來在香港資本市場首次公開上市的最大的市場化IPO,為香港資本市場帶來一縷春風。據悉，美國和歐洲眾多知名長線基金均參與了本次IPO的國際配售，足以見得本次IPO珍酒李渡獲得頭部國際投資者的認可和青睞。規模千億、萬億以上大體量國際長線基金更看重公司基本面，項目擁有足夠的市場地位和發展空間才能吸引到這個層級的投資者。根據招股書披露，本次IPO國際配售和香港配售部分均獲超額認購，珍酒李渡的發展投資者將拭目以待。

今年的“五一”假期，全國各地餐飲、住宿、出游熱度持續攀升，街頭巷尾的煙火氣在加速升騰。伴隨著餐飲消費意愿暴漲，餐飲消費場景回復，酒水消費需求也在明顯釋放。

據相關資料報告，2023年第一季度整個酒水行業銷售額31億元，同比增速達250%。機構認為，“五一”假期臨近，預計宴席等消費場景進一步恢復，白酒復蘇節奏有望加快。

與此同時，白酒板塊頭部企業競爭優勢進一步明顯。具備優質產能優勢以及品質與品牌實力的頭部酒企，將成為本次消費復蘇和行業增長中的最大受益者。

珍酒李渡多年來苦練內功，沉淀出頭部酒企的優質潛能，借助資本的助力，有望搭上消費行業利好順風車，未來跑出酒業增長的加速度。

酒業消費復蘇之下，頭部酒企有望成最大受益者

消費復蘇之下，行業馬太效應明顯，酒業集中度進一步加劇，頭部酒企再次成為最大贏家。

有投資機構分析師認為，長期來看，在消費復蘇、居民生活水平提高、品牌影響力提升的背景下，預計我國白酒板塊頭部企業競爭優勢進一步明顯，龍頭市占率有進一步提升空間。

根據研究數據，縱觀2022年全年，名酒企業基本保持兩位數的增長，同時市場份額向優勢產區、名酒企業和名酒品牌不斷集中，產業集中度進一步向頭部聚集的趨勢愈發明顯。

根據中國酒業經濟運行報告，行業的市場銷售額繼續向龍頭企業靠攏。隨著消費者偏好的改變以及消費水平的提升，我國高端白酒、次高端白酒需求逐步提升，將反推白酒行業進行結構調整優化，行業市場集中度上升的趨勢將繼續保持。

以2022年上半年為例，我國白酒行業的市場份額占比前六位分別是貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖以及古井貢酒，其市場份額占比分別為16.77%、12.00%、5.50%、4.46%、3.39%和2.62%。2022年上半年，我國白酒行業CR5達到42.12%，較2021年有所提升，隨著行業消費升級進一步推進，落后的品牌將逐步被市場出清，白酒行業的集中度仍有廣闊的提升空間。

中國酒業協會理事長宋書玉指出，產業集中度的上升是一個產業發展中的必然過程，對應著的是企業規模效應的出現和龍頭企業品牌溢價的形成，白酒產業高質量發展的勢頭和趨勢明顯，同時區域酒企壓力增大，有機會、更有挑戰。這一進程中，白酒競爭格局有望演變成頭部酒企的寡頭競爭。

資本助力，珍酒李渡加入頭部酒企競爭盛宴

值得注意的是，一些名酒酒企憑借多年來的穩健發展和不斷蓄力，營造了良好的企業基本面，在產能、品質、品牌等層面全面躋身行業頭部，加上資本的注入，有望從這場寡頭游戲中分得一杯羹。

剛剛上市的珍酒李渡集團有限公司（簡稱珍酒李渡）就是典型代表。資料顯示，珍酒李渡是一家致力提供以醬香型為主的次高端及以上白酒產品的中國領先白酒公司。自成立以來，公司一直致力于打造最優質的產品，主要經營四個白酒品牌，分別是旗艦品牌珍酒、蓬勃發展的品牌李渡，以及兩個地區領先品牌湘窖及開口笑。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年收入計算，公司為第四大民營白酒公司及于所有擁有三種或以上香型的白酒公司中排名第三。

財務數據方面，于往績記錄期，珍酒李渡以遠超于行業平均水平的速度增長，實現了出色的盈利能力。于2020年、2021年及2022年，公司總收入分別為人民幣2,398.9百萬元、人民幣5,101.6百萬元及人民幣5,855.9百萬元，即從2020年至2022年增加了144.1%。于2022年經調整淨利率約為20.4%。

具體來看，珍酒品牌面向追求優質醬香型白酒產品的愛好者，為珍酒李渡貢獻了較大部分收入比重。截至2022年，珍酒占公司總收入的65.3%，于2021年按收入計，為中國第五大醬香型白酒品牌，并于同年在中國五大醬香型白酒品牌中取得最快增長。

截止到2022年，珍酒不斷刷新各項成績，行業地位穩步提升。與茅臺、五糧液等頭部品牌一起入選《中國500最具價值品牌》，位列榜單中醬酒第三位。以3.5萬噸的投產，實現產能規模位列貴州省醬酒企業第三，中國醬酒企業第四。

由此可見，珍酒李渡企業規模已然躋身頭部，且牢牢把握住了醬酒產業風口，鎖定未來增長潛能。珍酒李渡繼獲得國際資本巨頭KKR集團8億美元投資后，通過IPO再次獲得53億港元投資，在資本的助力之下，如虎添翼，競爭優勢進一步凸顯。

品質為核，“三體合一”優勢放大

白酒行業不斷向頭部集中的另一個趨勢是高品質化。權威研究表明，白酒的消費升級趨勢仍然明顯，產品高品質化趨勢的繼續，為廠商提供了潛在發展機會。目前我國次高端及以上白酒占據主流市場，市場占比達46.5%。

對此，中國酒業協會理事長宋書玉表示，對白酒產品而言，高端就是高品質，是消費者對美酒風味的肯定、對釀造技藝的褒揚、對消費體驗的認同，對文化內涵的傳遞。

可以說，珍酒李渡的成功上市和未來發展，離不開其在品質上的苦心經營和造詣。

早在1988年，珍酒順利通過生產試驗鑒定三年后，在第五屆國家品質獎榮獲優質白酒銀獎章，成為貴州三大醬香型品牌之一。近期，在布魯塞爾國際烈性酒大獎賽中，珍酒·珍三十、珍酒·珍十五分別摘得大金獎、金獎。而珍酒在該賽事8年期間已有14款產品斬獲大金獎、金獎。

行業觀察人士指出：“能連續在國際賽事上拿下大獎，這說明珍酒的品質已經具備與世界知名烈酒正面pk的實力；同時，在大金獎的賦能下，有助于珍酒品牌知名度和美譽度的提升，為產品高端化再添助力。”

第二大品牌李渡同樣實力不凡，李渡元代燒酒作坊遺址是全國發現時代最早、遺跡最全、遺物最多、延續時間最長的古代燒酒作坊遺址。在眾多榮譽的加持下，品牌增添了難以復制的厚重底蘊和競爭優勢，并且“一口四香”的獨特風味和近年來收效顯著的締造模式，都讓其成為行業的明星品牌。湘窖及開口笑憑借在湖南區域市場的長期積累，亦具備極強的品質和品牌競爭力。

珍酒李渡的三級增長引擎以各自產品優勢，發揮互補作用，能夠在不斷變化的酒業趨勢下保持穩定增長和盈利。放眼未來，“三體合一”優勢的放大和升維，或將是珍酒李渡接下來要呈現給行業的持續答卷。無論是醬香、兼香、濃香型白酒的品類強覆蓋，還是在高端、次高端及中端價格帶形成的產品強矩陣，以及全國布局和區域深耕相結合的市場滲透，都將讓珍酒李渡實現資源疊加、產能疊加、規模疊加以及用戶疊加等優勢，綜合競爭力幾何級提升。

觀察人士認為，在白酒產業結構繼續走向穩定和成熟的背景下，在酒業向著優勢力量集中的趨勢下，珍酒李渡獲得資本市場強大助力，也意味著珍酒李渡在這場多維度競爭中取得了重要先手，預示著一系列新藍圖將徐徐落地。

據市場觀察，珍酒李渡終端動銷持續改善，特別于貴州、河南等主要醬酒市場均獲得良好的銷售成績，尤其是今年3、4月以來，消費持續復蘇，據悉經銷商訂單較上年同期獲得30%以上漲幅。

來源：和訊

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