數(shù)據(jù)來源：Wind 部分申萬二級行業(yè)9月22日市場表現(xiàn)

中秋佳節(jié)后的首個交易日，A股市場低開高走。截至收盤，上證指數(shù)收漲0.4%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別微跌0.57%和0.91%。這一整體穩(wěn)健的走勢也與此前歐美以及香港市場的劇烈擾動形成鮮明對比。業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)階段海外多數(shù)市場增長動能階段性減弱，全球避險情緒升溫，相比之下，國內(nèi)經(jīng)濟運行則延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，這也構(gòu)成了A股市場堅挺的重要支撐。

外圍擾動不斷A股市場表現(xiàn)穩(wěn)健

9月22日，中秋佳節(jié)后的首個交易日，上證指數(shù)收漲0.4%，報3628.49點，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別微跌0.57%和0.91%。當日，兩市成交額達到1.15萬億元，連續(xù)44個交易日突破萬億，也超過了2015年連續(xù)43個交易日突破萬億的紀錄。

不過，在中秋假期期間，香港市場卻迎來劇烈震蕩。9月20日，香港恒生指數(shù)創(chuàng)下近8周以來最大單日跌幅3.3%，盤中一度跌破24000點，恒生科技指數(shù)單日跌幅也達到2.80%。隨后的9月21日，恒生指數(shù)低開后呈現(xiàn)一定反彈趨勢，恒生指數(shù)收漲0.51%，但科技股依然延續(xù)了跌勢，恒生科技指數(shù)當日繼續(xù)下跌0.46%。

而海外市場則遭遇了不同程度的震蕩。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至美國當?shù)貢r間9月20日收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)大跌1.78%，標普500指數(shù)大跌1.70%，納斯達克指數(shù)大跌2.19%;歐洲股市亦表現(xiàn)不佳，德國DAX指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、英國富時100指數(shù)分別下跌2.31%、1.74%、0.86%。隨后，截至美國當?shù)貢r間9月21日收盤，納斯達克指數(shù)微漲0.22%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)與標普500指數(shù)卻繼續(xù)下跌。德、法、英相關(guān)市場指數(shù)則小有反彈。

對于外圍市場大跌的原因，華西證券分析師王一棠表示，美股市場的大幅回撤除了受美國財政部長耶倫對美國財政問題的擔憂影響以外，也和美股自身累計漲幅過大和估值偏高有關(guān)，疊加市場對美聯(lián)儲縮減購債的擔憂仍然存在，美股市場現(xiàn)階段容易出現(xiàn)一些波動，整體海外市場也容易受到聯(lián)動影響而出現(xiàn)回撤。另外，全球整體經(jīng)濟增速開始放緩，越來越多海外經(jīng)濟體貨幣和財政空間變小，疊加去年3月底以來反彈幅度較大，現(xiàn)階段海外多數(shù)市場股市增長動能階段性減弱。

經(jīng)濟基本盤穩(wěn)固支撐A股韌性

外圍市場近日出現(xiàn)的劇烈波動，也與A股市場的穩(wěn)健態(tài)勢形成了鮮明對比。業(yè)內(nèi)普遍認為，從基本面考慮，我國經(jīng)濟運行持續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢，在此背景下，A股市場也充分表現(xiàn)出了十足的市場韌性。

國家統(tǒng)計局9月15日發(fā)布的8月經(jīng)濟成績單顯示，受國際環(huán)境復(fù)雜嚴峻、國內(nèi)疫情汛情沖擊影響，加上上年同期基數(shù)抬升因素，8月主要經(jīng)濟指標同比增速有所回落，但綜合來看，經(jīng)濟運行延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，經(jīng)濟發(fā)展韌性持續(xù)顯現(xiàn)。

制造業(yè)投資為8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的重要亮點。1月至8月，制造業(yè)投資同比增長15.7%，兩年平均增長3.3%，比1月至7月加快0.2個百分點。另外，1月至8月，高技術(shù)制造業(yè)增加值兩年平均增長13.1%，高技術(shù)制造業(yè)投資兩年平均增長17%，均保持較快增長;信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)兩年平均增長14.9%;新能源汽車、工業(yè)機器人產(chǎn)量同比分別增長1.7倍和63.9%。

“整體來看，8月經(jīng)濟運行延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，但恢復(fù)基礎(chǔ)仍待進一步鞏固。” 中國民生銀行高級宏觀研究員王靜文指出，9月初，國常會部署加大對市場主體特別是中小微企業(yè)紓困幫扶力度，要求加強政策儲備，做好跨周期調(diào)節(jié)。8月以來，地方債發(fā)行速度明顯加快，年底之前發(fā)行有望繼續(xù)加速，加之央行要求保持信貸穩(wěn)定增長，金融環(huán)境將會由之前的“緊信用”向“穩(wěn)信用”過渡，有望為穩(wěn)增長創(chuàng)造良好條件。

業(yè)內(nèi)普遍認為，對于外圍市場的震蕩無須過度緊張，一方面，國內(nèi)經(jīng)濟運行延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，構(gòu)成A股市場堅挺的主要支撐，另一方面，A股在中秋節(jié)前已經(jīng)進行連續(xù)調(diào)整。“目前來看，國內(nèi)環(huán)境并未發(fā)生轉(zhuǎn)變，而全球擾動的更多是‘風險情緒’波動層級，而并不是實質(zhì)的拐點信號，我們也并未看到美國央行將抑制通脹上升作為主要目標。”開源證券策略研究團隊表示。

安信證券策略團隊也表示，從外部因素來看，中秋假期全球避險情緒升溫、外盤大跌，可能導(dǎo)致A股短期震蕩調(diào)整。然而美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議和美國債務(wù)上限問題都偏短期，靴子落地后出現(xiàn)意外的可能性較低。其他外盤因素對中國經(jīng)濟影響較小，也不會破壞A股核心賽道的投資邏輯。

中銀證券也表示，穩(wěn)增長定調(diào)下，個體風險事件難以全面擴散;另一方面，進入四季度市場的資金面環(huán)境將會回到前期穩(wěn)態(tài)，市場的行情主線也將重新回歸。配置角度則更為看好周期板塊超額收益機會以及估值切換行情下主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的趨勢行情。