進入二季度以來，公募基金在對一季度戰績進行總結之余，也在尋找新的投資契機。數據顯示，截至4月8日收盤，全市場有統計數據的9562只公募基金產品年內收益率出現較大分化。其中，收益榜冠軍公募基金的年內收益率達40.27%，年內收益率最低的基金則虧損33.66%，首尾收益率相差73.93%。

從不同類別的基金表現來看，曾作為長期贏家的股票型基金今年表現欠佳，年內收益率不僅跑輸了混合型基金，與QDII相比更是差距明顯。QDII產品成為年內最大贏家，排名前三的QDII產品收益率均超40%。

多位公募基金經理告訴記者，受地緣政治風險外溢的影響，全球大宗商品價格出現劇烈波動，為QDII基金提供了更好的投資機會，因此取得了更好的收益。同時，由于國內股市、債市均表現欠佳，股票型基金和混合型基金的收益率均不及預期，加之A股市場投資風格不斷切換，成為公募基金產品業績出現較大分化的主要原因。

QDII產品年內收益率領跑

數據顯示，截至4月8日收盤，在全市場有統計的9562只公募基金中，收益率排名前十的公募基金產品年內收益率均超30%。其中，收益率最高的超過40%。另有10只產品年內收益率在20%至30%之間，23只產品年內收益率在10%至20%之間。有2931只公募基金產品的收益率為正，占比30.65%，但其中大多數產品的收益率低于1%；有6608只公募基金產品收益率為負，占比69.1%；其余23只產品業績暫未顯示。

在年內實現負收益的6608只公募基金產品中，有39只年內虧損超過30%，有1781只年內收益率在-20%至-30%之間，有2422只年內收益率在-10%至-20%之間，其余2366只產品年內虧損低于10%。

多位公募基金經理向記者表示，年內公募基金收益出現較大分化，主要是因為期間A股市場投資機會并不明確，且市場風格不斷切換所致。

泰達宏利宏觀策略投資部副總經理莊騰飛告訴記者，近年來，A股市場一直在利率下行周期中運行，機構已經習慣于這種投資環境，并對那些具備較大成長空間的成長性產業進行了系統性估值重構。目前A股市場已經運行在利率上行周期中，投資者應更多關注具有較大預期差和系統性低估的領域，但很多機構尚未改變原有的習慣和投資風格。

Wind數據顯示，在2739只股票型基金中，實現正收益的僅有186只，占比不足6.8%。其中，年內收益率最高的產品僅為22.01%，年內收益率超過20%的股票型基金產品僅有8只，同期收益率在10%至20%之間的產品有18只，多達841只產品虧損超過20%。

在混合型基金中，有300只產品實現正收益。其中，有3只產品年內收益率超過20%，最高收益率為35.27%。

在QDII產品中，有45只實現正收益，占比11.63%。有17只產品年內收益率超過30%，其中有3只收益率在40%以上。不過，也有52只QDII產品年內虧損超過20%。

銀河基金基金經理蔣敏向記者表示，由于地緣政治風險外溢，國際油價和資源品價格不斷攀升，帶動全球通脹預期升溫。同時，年內北上資金顯著流出，A股市場震蕩下行，僅電力設備、新能源、醫藥、食品飲料等板塊回調幅度相對較少，前期抗跌的基建、地產等板塊出現大幅回調，因此導致不同類別的基金之間業績出現較大分化。

基金經理看好金融和地產

雖然多數公募基金一季度戰績表現不佳，但仍對二季度的A股走勢給予了較高的投資熱情，尤其是對房地產、金融兩大板塊預期最高。

“為了綜合評估細分行業的基本面情況，機構投資者將在4月份和5月份高度關注細分產業鏈的終端數據、國內地產行業政策面發力及落地情況，并跟蹤汽車銷量、光伏裝機量數據、基建投資和地產公司融資恢復情況。”莊騰飛表示，中期來看，通脹很可能成為A股市場今年全年的核心沖擊變量。全球大宗商品價格仍將維持高位，結合海外貨幣政策收縮推動長端利率上行的因素，預計國內長端利率在未來18個月內也將大概率處于逐步上行過程，A股市場可能會出現較大的結構性變化。

蔣敏表示，歷史上出現股市、債市同步下跌的情況，主要原因是流動性收緊、匯率貶值、通脹預期上行疊加所致，當前權益市場走勢主要受微觀流動性收緊和市場情緒面波動的影響較大，A股市場的穩定運行需要得到經濟“穩增長”政策不斷發力、市場風險偏好提升的共同支持。

在資產配置方面，莊騰飛更看好金融地產板塊和資源品板塊。理由在于這些板塊都存在一定程度的系統性低估，金融股和資源股（農產品、能源等）都是利率敏感型資產，受益于利率上行，是通脹環境下較為受益的投資品種。尤其是優質的區域城商行和地產類國企，具備一定的投資機會。

蔣敏也認為，目前A股市場信心有所提振，資產表現重歸于基本面，經濟“穩增長”仍是主方向。可關注受益于經濟“穩增長”政策和部分景氣度向上的板塊，比如房地產、煤炭和農業等。

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