電投能源大股東同價認購彰顯信心，綠電轉型一馬當先。維持“買入”評級

5月12日公司發布公告：(1)擬非公開發行5.76億股募集資金不超過40億元，以用于風電項目及補充流動資金;(2)擬投資13.64億建設阿右旗200MW風儲一體化項目和1.85億元建設赤峰市50MW屋頂分布式戶用光伏項目。公司定增有望加速綠電轉型發展，看好其成長潛力。同時，受益于煤、鋁價格上漲，公司各項主業產銷平穩，全年業績充分釋放。我們維持2022-2024年盈利預測，預計2022-2024年歸母凈利潤59.9/63.3/64.5億元，同比+68.1%/5.8%/1.8%;EPS為3.11/3.30/3.35元，對應當前股價PE為4.6/4.4/4.3倍。公司新能源項目持續加碼，綠電轉型一馬當先，有望獲得估值提升。維持“買入”評級。

公司定增為風電項目融資，大股東同價認購彰顯發展信心

公司發布2022年非公開發行預案，擬定增5.76億股募集不超過40億元，其中約28億將用于通遼市1GW外送風電基地項目，剩余資金將用于補充流動資金。公司控股股東蒙東能源將參與此次定增，擬認購金額不低于16億元，且與其他特定投資者以相同價格認購增發股份，彰顯對此項目及公司綠電轉型發展的信心。通遼風電項目預計總投資59.59億元，場址位于通遼市扎魯特旗和科爾沁左翼中旗，各裝機0.5GW，該區域90m高度風俗超過7.0m/s，風能資源豐富。根據公司測算，該項目全部投資財務內部收益率(稅后)為6.34%，資本金財務內部收益率(稅后)9.85%，投資回收期為12.48年，經濟效益良好。

新能源項目持續加碼，助力綠電轉型，開辟第三成長曲線

公司擬投資13.64億元建設阿右旗200MW風儲一體化項目和1.85億元建設赤峰市50MW屋頂分布式戶用光伏項目。內蒙古自治區風光資源豐富，公司在此區域不斷加碼布局新能源項目，夯實自身新能源業務基礎，綠電轉型不斷提速開辟第三增長曲線。截至目前，公司共有約1.55GW新能源機組已并網，另有已獲批的在建項目裝機量2.35GW，待核準的規劃項目3.33GW，合計達7.23GW。考慮到綠電裝機建設周期較短，2022年并網容量有望集中增長。雙碳目標背景下，傳統能源企業謀劃轉型已是大勢所趨。公司背靠新能源裝機龍頭央企國電投集團，轉型方向明確，率先布局綠電轉型且已具備先發規模優勢，有望在中長期形成高壁壘的核心競爭力。

風險提示：經濟增長放緩;煤鋁價格下跌超預期;新能源機組利用率不及預期

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