9月5日，港股煤炭股集體拉升，兗礦澳大利亞、兗礦能源雙雙領漲。截至收盤，兗煤澳大利亞(03668)漲16.59%，報36.25港元;兗礦能源(01171)漲12.18%，報35.45港元;中煤能源(01898)漲8.31%，報7.69港元;中國神華(01088)漲3.83%，報25.75港元。消息面上，俄羅斯天然氣工業股份宣布，因設備故障停止“北溪-1”天然氣管道輸氣。國泰君安發布研究報告稱，維持煤炭板塊“增持”評級。“全球供給”+“國內需求”核心邏輯持續演繹，行業基本面強勢難改，板塊盈利穩定、估值極低、分紅可觀，長期高煤價下具備大幅提估值空間。

管道氣是俄羅斯天然氣出口最主要的方式之一，根據BP數據，2021年俄羅斯占歐洲管道氣進口份額為45.3%。如果北溪-1自此停運，預計2022年9-12月北溪管道供給減少20.1十億立方米，2023年供給減少61.1十億立方米。本次天然氣停供將進一步對歐洲能源供應產生壓力。

為削減天然氣用量，歐洲多國宣布重啟燃煤電廠維持能源供應，煤炭替代性需求提升推高國際煤價。國際能源署指出，由于電力部門越來越多地使用煤炭替代天然氣，預計歐盟今年煤炭消費量將在去年增長14%的基礎上再增長7%。此外，券商研報指出，2017-2021年，歐盟天然氣平均消費量為16.9艾焦耳，削減的天然氣用量也有望被煤炭替代，預計2022年9-12月歐洲削減天然氣新增煤炭(5500大卡)需求約2201.7萬噸，2023年將新增煤炭需求6600萬噸。

此前歐盟已于8月初正式啟動對俄煤炭禁令，但禁運俄羅斯煤炭并不會讓能源需求憑空消失。資料顯示，歐盟每年約45%的煤炭進口自俄羅斯，總價值大約40億歐元，用于發電和取暖的動力煤約70%來自俄羅斯，此外，俄羅斯是世界三大煤炭出口國之一。

開源證券發布研報稱，歐盟削減天然氣用量和制裁俄煤禁令相繼正式生效，海外供給短缺而需求大漲導致全球仍處于搶煤的狀態，將對中國進口煤造成很大壓力，上周紐卡斯爾高卡動力煤現貨價環比繼續上漲3.32%。此外，俄氣公司宣布“北溪-1”天然氣管道無限期停止輸氣，將導致歐洲能源更加短缺。

此外，惠譽近日大幅上調今年以后亞洲動力煤價格預測，預計今年澳大利亞紐卡斯爾港煤炭均價為320美元/噸，2022年到2026年均價為246美元/噸，分別高于之前預測的230美元/噸和159美元/噸。

國泰君安認為，煤炭供給結構性壓力依然存在：1)全球能源緊張持續抑制進口;2)煤炭運輸依然存在瓶頸;3)保供高壓下供給穩定性弱。煤炭板塊具備長期提估值空間：1)行業缺乏持續有效產能增量;2)煤炭長期需求不可或缺;3)強盈利高分紅凸顯價值。該行認為，煤炭板塊不僅規模同環比大幅增長，最核心在于盈利質量提升，現金流穩中向好，資產結構持續優化;煤炭供給結構性壓力依然存在，具備長期提估值空間。

相關概念股：

兗煤澳大利亞(03668)：公司是澳大利亞最大的純煤生產商。兗煤在新南威爾士州,昆士蘭州和西澳大利亞州經營五個礦山并管理另外五個礦山,在Middlemount合資企業中也占有約50%的份額。兗煤目前擁有約5,500名員工,其大部分人員來自其經營所在的當地社區。

中煤能源(01898)：華東地區最大的煤炭生產商和中國最大的煤炭出口企業之一，澳大利亞主要的煤炭生產商，預計2022年上半年凈利同比增62.8%至79.9%。

兗礦能源(01171)：公司目前煤炭總權益產能1.43億噸/年，其中國內權益產能7917萬噸/年，海外產能權益產能6408萬噸/年。其中在建產能僅萬福礦一對，產能180萬噸/年，預計將于2024年投產。

中國神華(01088)：公司8月17日發布2022年7月份主要運營數據，商品煤產量2720萬噸，同比增加13.8%;煤炭銷售量3350萬噸，同比減少18.9%;總發電量189.8億千瓦時，同比增加20%;總售電量178.3億千瓦時，同比增加19.1%。

關鍵詞： 港股煤炭股 兗煤澳大利亞 兗礦能源 煤炭板塊