據生意社數據，截至10月17日，國內TDI市場參考價為2.72萬元/噸，較8月初逾上漲七成，創近四年內價格新高。二級市場方面，TDI板塊節節高，龍頭滄州大化(600230.SH)近十個交易日最高漲超60%。生意社認為，海外需求旺盛，國內工廠重心傾向出口市場，多家工廠限量供應，TDI現貨緊張，貿易商高位上漲，捂盤惜售，部分封盤暫停報價，市場看漲氣氛濃厚，預計后市TDI行情延續堅挺上行。

TDI(甲苯二異氰酸酯)是生產聚氨酯軟泡、涂料、彈性體和膠粘劑的關鍵原材料，其中聚氨酯軟泡是其最主要的應用領域，占比超過七成。該產品終端可應用于沙發、床墊和汽車座椅等。

東亞前海證券研報指出，TDI價格上行主要受全球范圍內供給下降影響。受天然氣能源價格大幅上漲影響，今年化工行業的能源和原材料成本大幅增加，導致TDI價格持續上升。由于歐洲的TDI產量超過全球的四分之一，能源危機影響讓歐洲32%的能源司被迫全部或部分減產，這讓全球TDI產能和供給都產生了較大下降。

國內方面，2022年1-9月我國TDI產量為80.29萬噸，同比下降7.37%。主要原因為，首先，受冬奧會、國內疫情反復等因素的影響，TDI行業開工有所下滑。其次，今年以來國內裝置密集檢修。截至2022年10月15日，國內停產或減產的裝置合計產能達58萬噸，約占國內有效產能的40.8%。

海外方面，2020年以來海外TDI裝置頻繁停產，歐洲TDI有效產能低位運行。目前巴斯夫德國與科思創的30萬噸裝置均尚未重啟，匈牙利萬華25萬噸TDI裝置9月重啟后處于低負運行。上海巴斯夫已經因歐洲TDI供應緊缺出口支援。

從需求端來看，國內方面，TDI下游中，聚氨酯軟泡(海綿及其制品)為最主要的應用領域，終端為軟體家具。當前國內“穩增長，保交付”的政策大方向不變，房地產市場有望迎來復蘇，拉動TDI需求持續提升。出口方面，我國管道天然氣價格較為穩定，TDI具備顯著成本優勢，四季度我國TDI出口量有望顯著增長。

東亞前海證券認為，我國TDI供應有所收縮，下游需求穩步恢復，海外產能收縮情況下TDI出口量有望大幅增長，TDI供需格局改善，行業有望景氣上行。

國內相關企業中，滄州大化是我國首家規模生產TDI的公司，2021年TDI產量13.37萬噸，占國內總產量的10%左右。萬華化學截至2021年末公司在煙臺擁有110萬噸/年MDI、30萬噸/年TDI裝置，在寧波擁有120萬噸/年MDI裝置，在匈牙利BC擁有35萬噸/年MDI、25萬噸/年TDI裝置，福建擁有10萬噸/年TDI裝置。公司是目前全球最大的MDI供應商和全球第三大TDI供應商。

相關概念股：

滄州大化(600230.SH)：TDI產能排全國第二、全球第四。擁有一套年產3萬噸TDI裝置、一套年產5萬噸TDI裝置及年產7萬噸TDI裝置，總產能達到15萬噸/年。

萬華化學(600309.SH)：擁有65萬噸的年產能，占據全球第一。是目前全球最大的MDI供應商和全球第三大TDI供應商。

北化股份(002246.SZ)：公司參股公司廣州北方化工有限公司從事TDI等產品貿易業務。

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