新華財經北京11月17日電（記者閆鵬）湖南大學教授、中國證監會市場二部原副主任、一級巡視員劉健鈞17日表示，更好發揮資本市場支持創業創新的功能，當前迫切需要做強上市公司、承銷商、做市商、投資者四大主體，有效彌補我國資本市場在主體培育上的短板。

他是在當日舉辦的“創新驅動發展·中國科創峰會”上作出上述表示的。

“按照‘專精新特、好穩優強’取向，做強上市公司主體。”劉健鈞表示，為提高上市公司質量，2019年以來證監會推動實施了一系列行動計劃。為促進形成全市場共識，可考慮借鑒工信部經驗，在“專精新特”基礎上，適應提高上市公司質量的需要，再增補“好穩優強”要求。對符合“好穩優強”要求的，給予差異化相對寬松的監管安排，以直到獎優激勵作用。

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培育現代投行做強承銷商主體

除了做強上市公司之外，劉健鈞認為，提高直接融資比重，應注重培育現代投資銀行，做強承銷商主體。

“直接金融的典型特點是資金供求雙方‘收益共享、風險共擔’，因而無需銀行作為信用中介承擔風險。但由于在資金供求雙方之間畢竟存在著信息不對稱，故需要投資銀行發揮‘推廣媒介’作用。”他認為，投資銀行不僅僅是為融資者服務，而是“一手托兩家”，為投資活動的投融雙方服務。從這個角度認識，提高直接融資比重，務需培育現代投資銀行。

“然而，我國投資銀行業及機構發展狀況與資本市場在國內、國際的地位極不相稱。”劉健鈞表示，當前，我國資本市場總規模已居前列，但是排名靠前的五大證券公司的總資產之和僅為2萬億元人民幣，僅相當于高盛、摩根士丹利單個機構的三分之一，且不及野村證券一家。因此，需要加快培育現代投資銀行，做強資本市場的承銷商主體。

在劉健鈞看來，更好發揮資本市場支持創業創新也離不開做強做市商主體。科創類上市公司相對于大盤藍籌類上市公司而言，兼具高成長和高風險的特點，要求投資者不僅具有較高風險承擔能力，而且具有發現企業價值的慧眼。因此，應加快培育做市商隊伍，做大做強做市商主體，發揮好做市商對科創類股票的價值發現功能和價格穩定作用。

“從長遠看，鑒于私募基金管理機構，特別是私募股權與創業投資基金管理機構最富有發現成長性企業價值的眼光，也最有長期價值投資理念，因此，還有必要允許規范運作的私募基金管理機構參與做市。”劉健鈞說。

激發長錢入市積極性做強投資者主體

此外，劉健鈞認為，應激發長錢入市積極性，做強投資者主體。

一是進一步放寬有關長期資金的入市比例和范圍限制，并豐富可投資品種。如放開社保基金、養老基金參與私募證券基金的政策限制，提升銀行理財資金投資股市的便利性，鼓勵銀行理財子公司、境外投資者等通過委托公募基金投資的方式參與市場。

二是以養老金全國統籌劃轉為契機，在部分發達地區養老金存量被統籌劃轉的情況下，推動地方政府爭取養老金增量資金入市政策。對積極引導中長期資金入市的地方政府，在稅收等方面給予資本市場支持實體經濟的優惠政策。

三是降低企業年金設立門檻，允許其自主選擇投資產品。借鑒英國、美國等海外市場僅要求雇主合法納稅即可建立企業年金的做法，對企業年金，可放開個人選擇權并配套默認投資機制。

四是推動個人養老金制度試點落地見效。未來參與機構可考慮在試點的進一步擴容中積極作為，通過相互協調配合為投資者搭建不同風險等級和收益相互匹配的商業養老金產品，并在此過程中根據自身負債特點，不斷加強投資端能力建設，提升收益端回報吸引力。

五是引導長期業績考核，完善公司治理結構和激勵機制。建立養老金體系及保險資金長周期考核機制，建立健全公募基金產品收益-風險二維評價體系，提升基金經理的投資主動性。

六是加強投資者教育，推廣投顧模式。理性指導投資者對投資和風險樹立正確的認識，引導公眾認可價值投資、長期投資的理念，改善個人投資者持有周期偏短、頻繁申贖的情況。為改變代銷模式下公司與客戶利益存在不一致的問題，應積極推廣投顧模式，幫助投資者挑選出與其投資目標、投資期限、風險承受能力相匹配的投資產品。

編輯：林鄭宏

關鍵詞： 資本市場