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新華財經(jīng)北京12月30日電（徐金忠 王鶴靜）12月30日，交銀施羅德基金在對2023年一季度權(quán)益市場展望時表示，2022年A股市場在新冠疫情、海外通脹、貨幣緊縮三重壓力下調(diào)整明顯，但估值逼近歷史極端水平，11月初股權(quán)風(fēng)險溢價指標(biāo)達(dá)到2011年以來最高位置，提示出現(xiàn)了較好的配置機(jī)會。隨著海外通貨膨脹壓力和貨幣緊縮力度的階段性回落，以及國內(nèi)房地產(chǎn)和線下出行政策的優(yōu)化拉動經(jīng)濟(jì)增長，A股有望出現(xiàn)企業(yè)盈利和資產(chǎn)估值兩方的改善，帶動整體權(quán)益市場出現(xiàn)修復(fù)。

從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上看，交銀施羅德基金認(rèn)為，2023年中國出現(xiàn)內(nèi)需修復(fù)概率較大，居民部門成為內(nèi)需修復(fù)主導(dǎo)力量，居民過剩儲蓄逐季轉(zhuǎn)化為投資與消費是可預(yù)期事件。2023年一季度投資需求釋放可能強(qiáng)于消費，二季度消費需求釋放更為充分，屆時將迎來全年經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率最大時點；出口全年下行壓力顯著，出口余溫集中在少數(shù)成本優(yōu)勢行業(yè)，也將使得制造業(yè)投資從擴(kuò)張產(chǎn)能轉(zhuǎn)向降本增效和技術(shù)改造，從產(chǎn)能設(shè)備轉(zhuǎn)向軟件支出；基建增速預(yù)計將維持不變且發(fā)力前置，房地產(chǎn)建安增速強(qiáng)于新開工增速，預(yù)計建筑業(yè)對經(jīng)濟(jì)真實拉動向好。

交銀施羅德基金表示，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的同時，2023年全球供給沖擊和需求下滑仍有可能會持續(xù)，因此2023年的另一主線是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在2年之后再度強(qiáng)于海外，在階段性吸引外資配置的同時，海外也可能是實體經(jīng)濟(jì)和金融市場的風(fēng)險來源。2023年上半年是海外經(jīng)濟(jì)和價格相對穩(wěn)定的甜蜜期，2023年下半年經(jīng)濟(jì)與價格不確定性更大，使得資本市場上半年機(jī)會的確定性可能大于下半年，其中歐洲能源危機(jī)、美國貨幣政策再度波動以及海外非銀金融部門資產(chǎn)負(fù)債流動性不匹配等風(fēng)險需要重點關(guān)注。

對于2023年的市場風(fēng)格，交銀施羅德基金認(rèn)為，在以上的宏觀假設(shè)下，2023年A股市場大概率以大盤風(fēng)格為主導(dǎo)，低估值價值板塊先于高估值成長板塊修復(fù)，中小盤跟隨市場大勢修復(fù)。時間順序上，2023年一季度關(guān)注金融地產(chǎn)和建筑產(chǎn)業(yè)，二季度關(guān)注消費與出行產(chǎn)業(yè)；主題上關(guān)注國企價值重估、新型體制機(jī)制對科技行業(yè)的帶動、進(jìn)口產(chǎn)業(yè)鏈、鄉(xiāng)村振興等。

編輯：羅浩

關(guān)鍵詞： 交銀施羅德基金