隨著海外市場(chǎng)不斷走強(qiáng)，場(chǎng)內(nèi)QDII基金再現(xiàn)高溢價(jià)一幕。

6月13日，華寶海外科技LOF基金場(chǎng)內(nèi)價(jià)格一度飆升至1.317元，盤(pán)中觸及漲停，收盤(pán)報(bào)收為 1.312元，相對(duì)于6月9日基金凈值，場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)為15.19%，相對(duì)于6月12日基金凈值，場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)也超過(guò)13%，基金公司當(dāng)晚緊急發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

6月14日，華寶海外科技LOF場(chǎng)內(nèi)價(jià)格一度大漲7.47%，而后在賣盤(pán)拋壓之下，尾盤(pán)開(kāi)始大幅跳水，全天報(bào)收1.268元，大跌3.35%。

【資料圖】

多位業(yè)內(nèi)人士提醒，場(chǎng)內(nèi)LOF及ETF基金不同于股票，未來(lái)，在套利資金申購(gòu)之下，高溢價(jià)現(xiàn)象將不可持續(xù)，其的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格最終會(huì)向凈值回歸，高溢價(jià)買(mǎi)入的投資者或?qū)⒚媾R價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

海外科技LOF20個(gè)交易日大漲24.68%基金公司提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

一只跟蹤海外科技股的QDII基金近期凈值節(jié)節(jié)攀升，引起了場(chǎng)內(nèi)投資者關(guān)注，在洶涌的買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)之下，溢價(jià)率也隨之飆升。

公開(kāi)資料顯示，華寶海外科技股票基金成立于今年4月11日，主要投資于海外科技主題的交易型開(kāi)放式基金及其他公募基金，或是因?yàn)樯昶鋾r(shí)，該基金成立之初就趕上了近期美股市場(chǎng)的科技股行情，截止6月12日，短短兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)，凈值已經(jīng)上漲了15.75%。

該基金采用LOF運(yùn)作模式，A類份額在上交所上市交易，在凈值上漲帶動(dòng)下，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格也漲勢(shì)凌厲，6月13日盤(pán)中更是一度觸及漲停，收盤(pán)報(bào)收1.312元，，短短20個(gè)交易日內(nèi)，價(jià)格大漲24.68%。

價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超凈值漲幅，基金公司也在當(dāng)晚緊急發(fā)布華寶海外科技股票型證券投資基金(QDII-LOF)場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的提示性公告。

公告中稱，2023年6月12日晚公布的海外科技 LOF 6月9日基金凈值為1.1396元，其投資的海外科技主題相關(guān)基金于6月12日美國(guó)交易時(shí)間的表現(xiàn)尚未計(jì)入6月9日基金凈值，而將影響 6月13日晚公布的6月12日基金凈值。海外科技LOF 6月13日?qǐng)鰞?nèi)收盤(pán)價(jià)格為1.312元，相對(duì)于6月9日基金凈值，場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)為15.19%，相對(duì)于6月12日基金凈值，場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)可能較大。

6 月14日，投資者在交易海外科技LOF時(shí)，還需要考慮6月13日美國(guó)交易時(shí)間海外科技主題相關(guān)基金表現(xiàn)估算溢價(jià)。

特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，若投資者以高溢價(jià)買(mǎi)入海外科技LOF，將承擔(dān)額外的溢價(jià)成本以及未來(lái)溢價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，可能造成重大損失。

6月14日，海外科技LOF場(chǎng)內(nèi)價(jià)格開(kāi)始沖高回落，早盤(pán)一度大漲7.47%，尾盤(pán)大幅殺跌，報(bào)收1.268元，全天大跌3.35%。

場(chǎng)內(nèi)份額較少、投資者不熟悉相關(guān)機(jī)制或是推升溢價(jià)率走高的原因

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)份額較少疊加部分投資者不清楚場(chǎng)內(nèi)基金存在溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，或是導(dǎo)致溢價(jià)率走高的幾方面原因。

一位業(yè)內(nèi)人士指出，華寶海外科技LOF基金最近凈值上漲引發(fā)了投資者關(guān)注，而截止6月13日，該基金場(chǎng)內(nèi)份額只有1633.84萬(wàn)份，相比進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)入的資金，供給相對(duì)不足，引發(fā)了場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)。

盈米基金且慢研究員李泠冰也談到，目前市場(chǎng)的投資情緒主要為觀望態(tài)度，基金的認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)率都有所下降，可以理解為現(xiàn)在是投資情緒的冰點(diǎn)。在市場(chǎng)沒(méi)有一個(gè)明確的投資主線的背景下，很多投資人會(huì)更多關(guān)注在投資熱點(diǎn)上。

近期美股科技股表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，投資人便將目光投向多只投向海外科技股的基金，大量資金涌入推高了基金場(chǎng)內(nèi)成交價(jià)格。當(dāng)有一部分資金流向該只場(chǎng)內(nèi)基金，其余的投資資金在沒(méi)有投資主線的情況下就會(huì)跟隨現(xiàn)有的熱點(diǎn)，像羊群效應(yīng)一樣涌入該只場(chǎng)內(nèi)基金。

除此之外，部分場(chǎng)內(nèi)基金規(guī)模較小，小體量資金就可以造成基金交易價(jià)格的劇烈波動(dòng)，這樣的劇烈波動(dòng)同吸引了更多的資金涌入。這也就造成該基金近期出現(xiàn)溢價(jià)。

還有業(yè)內(nèi)人士表示，與此前不少Q(mào)DII基金因外匯額度不足，限制大額申購(gòu)引發(fā)溢價(jià)不同，目前華寶海外科技LOF并沒(méi)有限制申購(gòu)額度，場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)的主要原因還是部分券商客戶不熟悉場(chǎng)外申購(gòu)，習(xí)慣二級(jí)市場(chǎng)交易，不清楚場(chǎng)內(nèi)基金存在溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

“理論上，當(dāng)場(chǎng)內(nèi)基金出現(xiàn)溢價(jià)時(shí)，可以按照基金凈值申購(gòu)基金份額，同時(shí)在場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)賣出，參與溢價(jià)套利，套利機(jī)制的存在也是場(chǎng)內(nèi)基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格最終會(huì)向凈值靠攏的關(guān)鍵影響因素。”上述業(yè)內(nèi)人士稱。

不過(guò)，因QDII基金申購(gòu)確認(rèn)時(shí)間較長(zhǎng)，也有人提醒溢價(jià)套利的不確定性。“T日申購(gòu)華寶海外科技LOF基金，場(chǎng)內(nèi)份額需要到T+3個(gè)工作日才可賣出，加上華寶海外科技LOF是一只主動(dòng)型基金，凈值不是那么容易估算，這3個(gè)工作日之內(nèi)存在凈值波動(dòng)以及溢價(jià)空間的雙重不確定性。”

兩只日經(jīng)225ETF也存在高溢價(jià)回落現(xiàn)象

場(chǎng)內(nèi)價(jià)格大幅波動(dòng)之下，業(yè)內(nèi)人士也反復(fù)提醒，場(chǎng)內(nèi)LOF及ETF基金不是股票，未來(lái)，在套利資金申購(gòu)之下，高溢價(jià)現(xiàn)象將不可持續(xù)，其的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格最終會(huì)向凈值回歸，高溢價(jià)買(mǎi)入的投資者或?qū)⒚媾R價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

例如，今年5月下旬，部分跟蹤日經(jīng)225指數(shù)的QDII基金場(chǎng)內(nèi)價(jià)格也一度出現(xiàn)大幅溢價(jià)。截止5月19日，易方達(dá)日興資管日經(jīng) 225ETF和華夏野村日經(jīng) 225ETF 當(dāng)時(shí)的溢價(jià)率分別達(dá)到了 22.44%和17.34%，基金公司也對(duì)外發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

之后，兩只高溢價(jià)的日經(jīng) 225ETF場(chǎng)內(nèi)價(jià)格開(kāi)始大跌，5月22日—5月23日短短兩個(gè)交易日內(nèi)，易方達(dá)日興資管日經(jīng) 225ETF和華夏野村日經(jīng) 225ETF分別下跌16.61%、13.97%，追高買(mǎi)入的投資者也遭遇了不小損失。

華寶證券研究員提醒投資者，歷史上來(lái)看，ETF 的溢價(jià)率無(wú)法長(zhǎng)時(shí)間維持在高位。2020 年以來(lái)，國(guó)內(nèi)的上市ETF總共出現(xiàn)了47次溢價(jià)率沖破15%的情況，而其維持在15%以上的天數(shù)均值僅為1.7天。也就是說(shuō)平均不超過(guò)2天，高溢價(jià)率就會(huì)向下收斂。

他建議投資者可選擇溢價(jià)率處于合理區(qū)間的ETF進(jìn)行配置，暫時(shí)避開(kāi)高溢價(jià)率的品種。

盈米基金且慢研究員李泠冰也提醒投資者，基金凈值才是基金實(shí)際價(jià)值的真正反映，場(chǎng)內(nèi)基金超高的溢價(jià)率說(shuō)明該基金價(jià)格脫離其價(jià)值，存在較高的泡沫性，后期下跌的概率較大。

“投資者在購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)內(nèi)基金時(shí)，應(yīng)該密切關(guān)注溢價(jià)率的情況，需要關(guān)注基本面和市場(chǎng)走勢(shì)，并注意溢價(jià)率的變化情況，避免盲目買(mǎi)入以免遭受重大損失。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理也是非常重要的，投資者需要制定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理策略，以保護(hù)自己的投資。”李泠冰表示。

編輯：林鄭宏

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