6月中下旬以來，紅棗期貨成交明顯放量，價格波動加劇。一方面，南疆產區遭遇不利天氣，導致新季紅棗減產預期升溫；另一方面，高企的庫存和偏弱的下游需求持續壓制陳棗價格上行空間。業內認為，當前市場供需矛盾持續加劇，這種矛盾直接反映在價格的寬幅震蕩中。

供需博弈紅棗價格寬幅震蕩

(資料圖)

紅棗期貨近期走勢與產區天氣及市場情緒緊密相關。

今年5月至6月，南疆地區頻繁的沙塵天氣對頭茬花坐果造成不利影響，市場擔憂情緒逐漸發酵。特別是6月中旬以后高溫天氣接踵而至，進一步加劇了市場對二茬花和三茬花坐果率的擔憂。受此影響，紅棗期貨價格從每噸9800元的低位快速攀升，7月初強勢突破每噸11000元大關，現貨市場也出現跟漲跡象。

然而，價格的上漲并未持續太久。由于2024年紅棗豐產，市場結轉庫存居高不下，貿易商和加工企業的采購態度趨于謹慎。同時，期貨市場中資金獲利了結意愿增強，7月2日期貨主力合約創出每噸11325元的高點價格之后快速回落。

經過一段時間的整理，7月下旬隨著南疆地區再度遭遇高溫天氣，部分棗園出現幼果脫落現象，減產預期重新升溫。受此影響，紅棗期貨再度開啟上漲模式，進入8月之后，期貨價格加速上漲，本周主力合約2601一度觸及每噸11825元，距離每噸12000元大關僅一步之遙。

減產幅度存在爭議

在業內人士看來，期貨價格寬幅震蕩，緣于市場對于新季紅棗的減產幅度存在巨大分歧。

7月下旬，Mysteel發布調研報告指出，經過為期一周的新疆灰棗主產區實地調研，結合各產區情況對標2022年度正常年份產量，初步估算2025年紅棗產量較2022年下降5%到10%，較2024年度下降20%到25%，預估新季產量在56萬噸到62萬噸。不過，該機構也指出，新疆灰棗產量預判主要是針對坐果情況進行研判，近年來天氣多變，此次預估結果并不能完全代表當年灰棗產量。

而中國日報網8月3日發布的一篇實地調研顯示，2025年新疆灰棗產量或降至42萬噸，與約65萬噸的正常產量相比，減產幅度高達35%。針對調研結果的巨大差異，該報告也指出，原因可能在于部分機構在7月中旬完成調研，未能充分反映7月下旬高溫對幼果的額外損害，因此對減產幅度的預估相對樂觀。此外，棗園內膛區域因通風透光條件較差，坐果情況往往不如外圍區域，但由于調研難度較大，部分報告可能低估了這部分減產影響。

實際上，不僅機構間的調研結果差異顯著，網絡自媒體上棗農、貿易商等主播的反饋也千差萬別。有期貨投資者對記者稱：“‘好’與‘較好’可能難以判斷，但判斷‘好’和‘壞’不應該很容易嗎？實在看不懂調研結果為何差距如此之大。”

總體來看，紅棗價格在減產預期與庫存壓力的博弈中寬幅震蕩，市場等待10月定產數據的進一步指引。

后市關注定產與天氣雙風險

需要注意的是，盡管減產預期為紅棗價格提供了一定支撐，但紅棗市場供需格局的寬松態勢并未改變。有數據顯示，截至7月底，全國紅棗庫存仍處于40萬噸至45萬噸的高位，其中河北滄州庫存占比較大。即便在8月至10月的傳統消費旺季消化部分庫存，結轉庫存預計仍將維持在30萬至35萬噸，供應壓力依然顯著。

下游消費的疲軟進一步限制了價格的上漲空間。業內認為，近年來紅棗年消費量缺乏新的增長點。2025年，受經濟環境和消費習慣變化影響，終端需求表現平淡，貿易商普遍采取按需采購策略，市場交投氛圍冷清。此外，電商渠道的興起分流了部分傳統批發市場的需求，進一步削弱了價格的反彈動能。

受訪業內人士認為，未來市場需重點關注三個方面，一是10月前后的定產數據，若減產幅度超預期，可能引發階段性反彈；二是庫存消化進度，若旺季去庫不及預期，價格可能再度承壓；三是天氣變化風險，9月需重點關注新疆雨水情況，降雨過多可能導致裂果，影響紅棗品質，或將對市場情緒產生影響。

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