近期，邁瑞醫(yī)療發(fā)布2025年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，邁瑞醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入167.43億元，歸母凈利潤(rùn)50.69億元，扣非后凈利潤(rùn)49.49億元。其中，國(guó)際業(yè)務(wù)增速亮眼，同比增長(zhǎng)5.39%至83.3億元，占公司整體收入的比重進(jìn)一步提升至約50%。

盡管短期挑戰(zhàn)，但是對(duì)于長(zhǎng)期發(fā)展公司充滿信心。公司表示，“到今年三季度將是公司業(yè)績(jī)的一個(gè)拐點(diǎn)，未來(lái)公司業(yè)績(jī)將逐漸回到正常的增長(zhǎng)軌道上。雖然國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械市場(chǎng)這兩年正經(jīng)歷著較大的行業(yè)擾動(dòng)，但是邁瑞的整體競(jìng)爭(zhēng)力和市占率仍在不斷提升。醫(yī)療的需求永遠(yuǎn)是剛性的，短期的擾動(dòng)是市場(chǎng)走向成熟的必經(jīng)之路，擾動(dòng)之后市場(chǎng)最終也會(huì)回到正常的增長(zhǎng)軌道上。”

未來(lái)，IVD仍然是國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的核心力量。目前IVD已經(jīng)能占到國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)近半的收入，而國(guó)內(nèi)IVD的平均市占率還不到13%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)設(shè)備業(yè)務(wù)34%的市占率水平。其中，IVD的核心業(yè)務(wù)化學(xué)發(fā)光、生化、凝血在國(guó)內(nèi)的占有率甚至只有10%，而邁瑞醫(yī)療的目標(biāo)是要在三年之內(nèi)將其占有率提升至20%，這帶來(lái)的收入增量將有效支撐國(guó)內(nèi)IVD、乃至國(guó)內(nèi)整體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)未來(lái)三年的增長(zhǎng)目標(biāo)。

除此以外，邁瑞醫(yī)療預(yù)計(jì)國(guó)際市場(chǎng)有望長(zhǎng)期維持快速平穩(wěn)的增長(zhǎng)，這其中最大的底氣當(dāng)然是巨大的全球市場(chǎng)空間和當(dāng)前邁瑞很低的市占率所帶來(lái)的。目前，公司國(guó)際市場(chǎng)近七成的收入來(lái)自于發(fā)展中國(guó)家，而發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)容量和中國(guó)接近，但行業(yè)增速快于中國(guó)，并且銷售模式和中國(guó)相似，因此國(guó)內(nèi)營(yíng)銷的成功經(jīng)驗(yàn)同樣適用于發(fā)展中國(guó)家。當(dāng)前IVD和設(shè)備業(yè)務(wù)在發(fā)展中國(guó)家的平均市占率分別約為5%和13%，公司的目標(biāo)是在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)這兩類業(yè)務(wù)在發(fā)展中國(guó)家的市占率達(dá)到國(guó)內(nèi)當(dāng)前的水平，這帶來(lái)的收入增量將足以支撐國(guó)際業(yè)務(wù)未來(lái)五年的快速增長(zhǎng)。

隨著海外收入占比的持續(xù)提升，未來(lái)公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性也隨之加強(qiáng)。最后，通過(guò)全面的數(shù)智化升級(jí)幫助設(shè)備業(yè)務(wù)構(gòu)建更深的護(hù)城河，同時(shí)加速培養(yǎng)微創(chuàng)外科、心血管等市場(chǎng)容量和成長(zhǎng)性巨大的高值耗材業(yè)務(wù)，邁瑞醫(yī)療有足夠的信心推動(dòng)邁瑞實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期快速穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

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