上月末，深市信托公司陜國投A(股票代碼：00536.SZ)同時公布2020年及2021年一季度業績報告，其最新一季業績在去年業績出現明顯增長情況下，營收、凈利卻轉為顯著下滑。而這將對后續陜國投增資擴股計劃實施造成哪些影響，還有待進一步觀察。

2020年業績漲幅明顯，最新一季業績由陽轉陰

4月28日，陜西省國際信托(以下簡稱：陜國投)發布2020年年度報告顯示，當期其實現營收21.26億元，同比增長21.08%;實現扣非凈利同比增長18.32%，最終錄得6.88億元。其中，手續費及傭金凈收入上漲30.85%，實現12.13億元，對業績增長功不可沒。同時，當期公允價值收益從1.72億元，上漲到2.68億元，漲幅達51.63%，成為利潤表中亮點。

另一邊，近幾年在監管持續控制通道業務、壓縮信托資產總規模背景下，陜國投這一數據出現明顯下降。截至2020年12月31日，該公司錄得信托總資產2570.32億元，相較于去年同期2887.13億元，下降10.97%。

在陜國投信托總資產下降同時，其主動管理業務規模卻出現284.74億元上升，至1860.35億元，全部信托資產占比大幅上升至72.38%;主動管理業務占比提升，符合行業調控趨勢。同期，其被動管理型業務則比年初減少45.86%至709.97億元，占比降至27.62%。

中國網財經注意到，伴隨其主動管理信托資產規模占比大幅攀升，其TOT項目規模也出現明顯上漲。數據顯示，截至期末陜國投TOT項目存續規模達12.12億元，相較去年增加1.76%，本期發生額則達到2040.27萬元。據中國網財經了解，近年來由于TOT項目所涉資產不明晰等原因，曾造成安信信托、四川信托等大規模“暴雷”事件。就TOT項目規模上漲原因，及將對陜國投造成哪些影響等問題，中國網財經采訪到對方，截至發稿前并未收到相應回復。

對此，一位業內專家對中國網財經表示，近年來由于降低通道類業務，提升主動管理類業務比例是監管多年來的引導方向，這兩年壓縮融資類規模疊加限制地產類業務，導致開展業務難度更大;但投資類業務尚在爬坡期，tot項目有助于信托公司募集資金，對信托公司來說是轉型過程中的過渡選擇，在這個過程中有信息披露重復性問題，沒有額外增加風險。

中國網財經發現，不同于其他公司僅公布2020年財報，作為上市公司，陜國投2021一季報也于4月28日一同公布。一季度，陜國投實現營收3.48億元，同比下降14.94%;實現扣非凈利同比降幅達25.83%，最終僅錄得1.58億元。

其中，作為構成信托公司營收主要項目，陜國投利息凈收入、投資收益下降均超過七成，成為造成業績下滑主要原因。就此陜國投解釋道，本期合并結構化主體支付利息較上年同期增加是導致利息凈收入大幅下降主要原因;投資收益大幅減少，則是受資本市場行情影響，其投資二級市場股票收益下降所致。

同樣，中國網財經復盤陜國投股價走勢發現，其股價受28日公布多期財報等影響，仍以陰線收盤，并最終收于開盤價3.20元/股，交易量則從10.8萬股降至7.9萬股;而十字星形K線，也給后市多空雙方較量埋下了伏筆。

4月29日，陜國投股價低開高走，最終報收3.23元/股，漲幅達0.94%，交易量放大到12.2萬股。然而，好景不長，隨后兩個交易日，陜國投股價重回此前下降趨勢，累計跌幅達1.24%，交易量也重回十萬股以內。中國網財經發現，自2020年7月中旬陜國投股價一度站到4.88元/股高點之后，其股價一路震蕩下跌，期間曾有數次短期移動平均線由下而上穿過長期移動平均線情況出現，但目前各條均線均處于下降趨勢，且60日均線超兩月未被穿越，股價向上突破壓力較大。

增資及股權調整獲批，非公開發行股票計劃大幅調整

這一邊，陜國投業績公布未能提振股價;另一邊，監管層核準陜國投增資及股權調整消息，也未能利好陜國投股價表現。

4月30日，銀保監會官網披露，陜西銀保監局就《陜西省國際信托股份有限公司變更注冊資本及調整股權結構的請示》進行批復，同意其注冊資本由人民幣30.9億元變更為39.64億元;同意陜西省高速公路建設集團公司持有其股份比例由21.33%增至21.62%。本次申請事項完成后，其持股5%以上股東出資情況不變，除陜西省高速公路建設集團公司持股比例上升外，陜西煤業化工集團有限責任公司仍以34.58%持股比例，位居陜國投第一大股東之位。巧合的是，陜西銀保監局作出上述批復日期也為4月28日。

中國網財經了解，除此次變更注冊資本及調整股權結構調整外，去年中旬以來，陜國投曾多次謀求通過非公開發行股票等方式，謀取引入戰略投資者，從而實現增資等目的。

1月23日，陜國投發布《非公開發行股票預案》公告，與該公告一同發布的還包括《關于公司終止前次非公開發行股票方案》公告，而被終止方案正是2020年7月陜國投與陜西金融控股集團有限公司等三家企業達成協議。

記者通過對比兩份股票發行方案發現，除由去年面向特定對象發行股票，變更為發行對象為不超過 35 名的特定對象，包括符合中國證監會規定證券投資基金管理公司、證券公司、信托公司、財務公司等合格機構投資者外，公開發行的募集資金總額也由不超過人民幣37億元下降到36億元。對于募資用途，陜國投表示，本次非公開發行的募集資金在扣除相關發行費用后，將全部用于補充公司資本金。

而對于為何終止此前定增計劃，陜國投解釋道，近期鑒于相關政策環境及商業安排等外部因素發生變化，公司綜合考慮自身實際情況，并經與原發行對象協商一致，決定終止前次非公開發行股票方案等事項。就此中國網財經向陜國投核實，截至發稿前并未收到對方回復。

陜國投表示，假設本次非公開發行的股票數量為11.89億股，則本次發行后，公司第一大股東陜煤集團將持有公司26.60%股份，第二大股東陜高速集團擁有公司16.63%股份。本公司實際控制人仍為陜西省國資委，公司控制權沒有發生變化。對于上述陜西省高速公路建設集團公司增持，是否為規避股份被稀釋風險，陜國投并未回復。

中國網財經發現，近年來，在資管新規框架之下，信托行業進入新的發展階段，行業轉型加速，信托公司之間的競爭也日益激烈，信托公司紛紛通過增資擴股方式提升資本實力，增強風險抵御能力。在此背景下，隨著公司業務的進一步拓展，公司未來可能面臨凈資本不足壓力。

2016 年以來，信托業便掀起了增資擴股熱潮，68 家信托公司中超過25家完成增資擴股，重慶信托、平安信托、昆侖信托、中信信托、中融信托、華潤信托等9家信托公司的注冊資本已超過100億元;中航資本、中油資本、五礦資本、江蘇國信、愛建集團、安信信托、浙江東方、山東國際信托等多家上市公司通過股權融資募集資金，用于補充旗下信托公司或自身資本金，陜國投增資也在情理之中。

陜國投表示，本次發行采取向特定對象非公開發行方式，其將在取得中國證監會關于本次非公開發行核準文件有效期內擇機發行，發行對象認購本次發行的股票自發行結束之日起六個月內不得轉讓?？梢哉f未來陜國投股價走勢也與戰略投資者切身利益息息相關，中國網財經將對陜國投定增實施進展，以及其發展情況、股價表現等保持關注。