9月26日，央行宣布，為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。

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消息公布后，離岸美元兌人民幣匯率瞬間跌破7.16，一度跌至7.14以下，但隨后市場(chǎng)情緒有所恢復(fù)，匯率逐漸回升至7.16關(guān)口以上。

穩(wěn)預(yù)期或需出臺(tái)更大力度措施

央行上次調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是2020年10月12日，為了緩解人民幣匯率升值預(yù)期，將準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0。這一次為了緩解人民幣匯率貶值預(yù)期，上調(diào)準(zhǔn)備金率至20%。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，央行將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%，將提高銀行遠(yuǎn)期售匯成本，降低企業(yè)遠(yuǎn)期購(gòu)匯需求，進(jìn)而減少即期市場(chǎng)購(gòu)匯需求，有助于外匯市場(chǎng)供需平衡。

華中某銀行外匯交易員在接受財(cái)聯(lián)社采訪時(shí)表示，盡管市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)央行出臺(tái)調(diào)節(jié)人民幣匯率政策措施已有一定預(yù)期，但近期美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，結(jié)匯企業(yè)的觀望情緒日漸濃重，機(jī)構(gòu)也有較強(qiáng)的做多美元意愿，如目前市場(chǎng)趨勢(shì)暫難改變，短期可能會(huì)有更大力度的政策措施出臺(tái)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，下一步若出現(xiàn)人民幣匯率脫離美元指數(shù)走勢(shì)的異常波動(dòng)，央行除下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率外，還可采取宣布重啟逆周期因子、加大離岸市場(chǎng)央票發(fā)行規(guī)模、強(qiáng)化跨境資金流動(dòng)性管理等措施。除以上具體政策措施以外，監(jiān)管層還可進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)溝通，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，防范外匯市場(chǎng)順周期行為引發(fā)“羊群效應(yīng)”。

美元兌人民幣第一目標(biāo)位在7.2

中信期貨金融期貨研究員張菁認(rèn)為，展望2022年第四季度至2023年，支撐人民幣的因素進(jìn)一步消褪，美元兌人民幣第一目標(biāo)位在7.2，第二目標(biāo)位在7.5。

原因在于美國(guó)通脹下行對(duì)應(yīng)中國(guó)出口承壓、貿(mào)易項(xiàng)下資金流入放緩，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)渠道對(duì)人民幣的支撐進(jìn)一步消褪；中美貨幣政策分歧延續(xù)、證券投資和其他投資項(xiàng)下資金持續(xù)流出，利率平價(jià)渠道對(duì)人民幣利空，人民幣面臨壓力增大；“穩(wěn)增長(zhǎng)”效果能否帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，及“新動(dòng)能”能否支撐中國(guó)出口，是決定后續(xù)人民幣能否抗跌的核心因素。

對(duì)于后期美元走勢(shì)，張菁指出，人民幣面臨的外部高壓持續(xù)：美元指數(shù)上行趨勢(shì)和上行邏輯都很順暢，下一有效阻力位在115，如能有效站上115，將繼續(xù)挑戰(zhàn)2001年的前高120。

王青也指出，短期內(nèi)受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息，以及地緣因素帶動(dòng)避險(xiǎn)需求等影響，美元還將強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行一段時(shí)間。這意味著年底前人民幣兌美元仍有被動(dòng)貶值勢(shì)頭，不排除年底前進(jìn)一步貶值至7.2至7.3區(qū)間的可能。

但這并不意味著人民幣處于實(shí)質(zhì)性弱勢(shì)，或匯率風(fēng)險(xiǎn)升溫，其中一個(gè)標(biāo)志就是三大人民幣匯率指數(shù)將保持基本穩(wěn)定。這也意味著短期內(nèi)人民幣兌美元貶值，不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀政策靈活調(diào)整形成重要掣肘，穩(wěn)增長(zhǎng)措施還會(huì)適時(shí)出臺(tái)。

關(guān)鍵詞： 外匯風(fēng)險(xiǎn) 政策措施 第一目標(biāo)