為維護月末流動性平穩，人民銀行27日開展2400億元逆回購操作，投放規模較前一日小幅回落；鑒于當日有20億元逆回購到期，公開市場實現凈投放2380億元。

【資料圖】

這也是自24日以來，央行連續第四日每日靈活調整逆回購操作規模，四日內公開市場累計凈投放7520億元。

雖然稅期和跨月等因素影響持續，但在央行連續大額“補水”下，26日銀行資金面緊張情緒有所緩解，質押式回購市場除可跨月的7天品種繼續走高外，隔夜及14天品種均小幅回落。同時DR007與R007間的價差也有所收窄。

不過整體來看，由于下旬以來資金利率明顯邊際收斂，10月資金利率仍較9月有所抬升。截至26日收盤，DR007已連續7個交易日上漲至2.0226%，高于7天逆回購政策利率2.00%。且隨著資金利率走高，債市杠桿率和隔夜成交占比均快速下行，目前已基本回落至歷史同期均值水平。

根據中國外匯交易中心數據，R001成交量已連續6個交易日走低，由18日單日的6.23萬億元高位降至26日的3.45萬億元，日交易量下降了約2.78萬億元。

而隨著稅期擾動逐漸消退，資金利率走勢也逐漸趨穩，截至發稿，27日早間DR001、DR007、DR014加權平均利率分別下行1.75BP、0.76BP、5.02BP，報1.7586%、2.0150%、2.0607%。

當前10月只剩最后三個交易日，在央行明顯的呵護之下，資金面平穩跨月仍然可期。而在即將到來的11月，流動性走勢又將如何？

安信證券固收首席分析師池光勝表示，11月政府債凈融資規模預計不低，綜合發行及到期看凈融資額約在5460億元，但財政發力料將繼續投放流動性，資金面或繼續維持寬松。

“同時，當前經濟反彈動能仍然偏弱，經濟復蘇基礎并不穩固，且后續地產端的修復應為一個慢變量，而出口料延續快速下行，因此穩增長仍有待發力，預計貨幣寬松仍會延續，資金面偏松的格局短期內有望維持。” 池光勝說。

另值得注意的是，受中美利差倒掛幅度擴大等因素影響，近來人民幣出現較快貶值壓力。人民銀行、外匯局也于25日宣布上調跨境融資宏觀審慎調節參數，進一步釋放了穩匯率信號。

匯率波動幅度加大下，市場對外圍壓力的關注度持續上升。具體來看，海外方面，加拿大央行26日宣布加息50個基點，將基準利率上調至3.75%，這是加拿大央行今年的第六次加息，達到2008年1月以來最高水平。

27日，歐洲央行將舉行議息會議，面對高通脹壓力，市場人士普遍預期，歐洲央行將在本周議息會議上繼續加息75BP以應對高通脹。

28日，日本央行將公布利率決議和前景展望報告。在當前的內外交困下，業內人士預計，短期內日本央行或不會放棄YCC政策框架，因為YCC框架內的調整將被視為貨幣緊縮信號，或將引發一場“全球金融市場風暴”。

而步入下周后，美聯儲及英國央行也將陸續舉行會議。此前接受媒體調查的經濟學家普遍預測，美聯儲將在11月2日的會議上連續第四次加息75個基點，至3.75%-4.00%。且在通脹回落至當前水平的一半左右之前，美聯儲或不會暫停加息。

而在英國央行方面，根據路透最新調查，在英國央行11月3日將升息75個基點或更大幅度方面，分析師看法存在分歧，且兩派比例不相上下。

從對我國的影響來看，民生銀行首席經濟學家溫彬表示，受美聯儲持續加息、中美利差擴大影響，人民幣貶值壓力上升，限制了央行降息空間。短期看降息可能性不大，不過降準仍有可能，且并不排除央行單獨引導5年期LPR下調的可能。

天風證券也在研報中提到，近幾日外圍壓力有所緩解，但總體看外部均衡的需求仍然存在，需繼續關注下周美聯儲會議動向。為避免進一步加重人民幣貶值壓力，央行對降準會比較審慎。

關鍵詞： 公開市場 小幅回落 有所緩解