每經記者 王帆 每經編輯 魏官紅

1月18日晚間，曾經的網紅概念股星期六（002291）（002291.SZ）發布業績預告稱，預計2021年虧損4.30億元至虧損6.45億元，其中，鞋類業務計提壞賬和跌價是主要原因。本次預計的虧損創下了星期六自2009年上市以來的最大虧損。

作為曾經主營“星期六”品牌女鞋的上市企業，星期六自2019年并購MCN公司杭州遙望網絡科技有限公司（以下簡稱遙望網絡）以來，轉型速度加快，目前互聯網營銷業務收入占比已經超過70%，而曾經的老本行已經開始拖累業績。為了止損，星期六打算整合公司鞋類銷售相關業務及資產，除鞋類業務商標外整體轉讓。

值得一提的是，在收購遙望網絡之初，星期六也嘗試將鞋業和互聯網業務進行整合，用遙望網絡的流量及技術優勢，在各大平臺通過短視頻及直播方式銷售公司鞋類產品。然而，兩年多時間的磨合最終無疾而終，鞋業最終被拋棄。

為何手握千萬級流量仍賣不好自家鞋子？星期六董秘何建鋒在接受《》記者采訪時稱，傳統鞋業面臨渠道變遷的結構性問題，而對于是否因整合協同的效果不如人意導致要出售資產，他僅表示，公司對于鞋類業務的處置是“經營模式從重到輕的調整”。

鞋類產品存貨跌價準備超2.8億 已成業績“包袱”

星期六業績預告顯示，預計2021年虧損4.30億元至虧損6.45億元，由盈轉虧，2020年盈利2429.78萬元。《》記者注意到，在此之前，星期六上市以來僅出現過一次虧損，為2017年虧損3.52億元。這就意味著，2021年的虧損或為上市以來虧損的最大幅度。

圖片來源：公告截圖

究其虧損原因，星期六方面稱，主要有三個方面。

一是疫情對線下商業銷售沖擊較大，從而對公司鞋類庫存的消化造成了極大影響，加上公司因業務轉型而產生的額外費用，導致鞋履業務全年均處于經營虧損狀態。公司于2021年四季度加大了對鞋類庫存的促銷力度，將庫齡較長的存貨以促銷或批發的形式進行快速消化，預計全年計提壞賬準備及存貨跌價準備約2.8億元至3.5億元。

二是公司控股的北京時尚鋒迅信息技術有限公司和北京時欣信息技術有限公司兩家時尚新媒體公司的營業收入規模及凈利潤水平均出現大幅下降，擬對2017年收購上述資產組組合產生的3.61億元的商譽計提減值，預計本期計提商譽減值1.8億元至2.7億元。

三是公司于年初開始實施2021年股權激勵計劃，全年由此產生攤銷費用約8008萬元，這也對公司的經營業績產生較大影響。

綜上，鞋類產品業績不振是導致星期六大幅虧損的主要原因。星期六曾運營有“ST&SAT”（星期六）、“D:FUSE”（迪芙斯）、“SAFIYA”（索菲婭）、“FONDBERYL”（菲伯麗爾）等自有品牌，在女鞋市場具備一定影響力，然而近年來，隨著新零售的沖擊，線下客流下降，傳統鞋服的庫存壓力陡增，實體門店銷售備受考驗。

《》記者注意到，近三年來，星期六的鞋服業務收入逐漸下滑，2018年~2020年，分別實現收入13.37億元、12.14億元以及6.48億元，其中2020年同比接近腰斬。另一邊，公司存貨高企，截至2020年末，星期六存貨余額12.81億元，占總資產的比例23.72%，存貨中的鞋包周轉天數1102天，庫齡為4年，可見公司產品銷售存在較大困難。

圖片來源：公司2020年年報截圖

2020年以來，疫情的沖擊對于星期六的鞋類業務更是雪上加霜。主營鞋業的子公司佛山星期六鞋業有限公司（以下簡稱星期六鞋業）2020年虧損710.94萬元，2021年前三季度虧損擴大至3021.76萬元，期末凈資產為負值。

業務協同成難題 欲打包出售

早在2015年，星期六就提出改變原有以自營品牌、自營渠道為主垂直一體化的“重”資產運營模式，逐步向專注品牌管理、供應鏈管理的“輕”資產運營模式轉型。

近幾年來，公司通過通過參股設立佛山市中麒商貿有限公司整合了單一品牌經銷商渠道；通過參股設立杭州宏臻商業有限公司、杭州泓華商業有限公司、杭州欣逸商業有限公司，分別承接了公司ST&SAT和FONDBERYL、D:FUSE、SAFIYA的單一品牌自營專柜渠道；出售了主營業務為鞋履生產的全資子公司佛山星期六科技研發有限公司，不再保留生產職能。

而在2019年收購遙望網絡后，星期六還寄希望于將鞋類業務和互聯網業務進行整合協同。在2021年5月的一份投資者關系活動記錄表中，星期六表示，公司與控股子公司遙望網絡共同搭建了基于營業員的線上分銷平臺，開拓基于私域流量的運營及小程序的線上分銷業務，積極發動門店員工在線上獲取客戶并取得用戶裂變，此外，公司充分利用遙望網絡在互聯網領域的流量及技術優勢，在各大平臺通過短視頻及直播方式銷售公司產品，2020年在彌補線下銷售頹勢方面取得了一定成效。

《》記者注意到，遙望網絡旗下擁有王祖藍、張柏芝、張予曦、王耀慶、熊梓淇、盧星宇、穎兒、杜若溪、曹曦文等十余位簽約藝人以及瑜大公子、乃提Guli等超過50位孵化的短視頻達人。暫且不論明星效應，就憑遙望網絡的主力帶貨達人瑜大公子，其在快手平臺如今的粉絲量已經超過了2800萬。

彼時，公司稱，未來將進一步利用遙望網絡的流量整合及推廣能力，擴大鞋履業務的銷量。然而半年后，星期六干脆決定不再“賣鞋子”了。

與業績預告同時發布的公司公告顯示，星期六擬通過星期六鞋業整合公司鞋類銷售相關業務及資產，鞋類業務商標等除外，整合完成后，公司擬轉讓全資子公司星期六鞋業100%股權。公司稱，未來將轉向于專注品牌授權、品牌管理、供應鏈服務的“輕”資產運營方式，預計將為公司帶來較好的正向收益。

作為坐擁千萬級流量的MCN公司，遙望網絡為何帶不動星期六鞋子的銷售？以致于鞋業持續虧損甚至需要出售資產？

對此，星期六董秘何建鋒回應《》記者稱：“我覺得沒有必要去評價兩個業務的協同怎么樣，而是應該理解成這是公司運營方式的變化。以前公司的想法就是自己的渠道，自己的品牌，自己的貨，自己的人，基本上以自營方式為主。而現在我們想用輕資產的方式去運營，集中精力去品牌運營、管理和授權，還有供應鏈管理。”

“公司早就定下來戰略轉型的策略是從重往輕去走。這幾年的轉型，公司的員工也少了很多，最多的時候大概有6000人至8000人，到現在不到1000人了。”他表示。

而對于鞋業面臨的結構性問題，何建鋒表示：“從我們所看到的情況來說，居民消費的欲望是有所減弱的。本身我們行業也的確面臨渠道的變遷，從百貨商場，到購物中心，到傳統電商，再到抖音快手這種平臺的出現，行業的銷售渠道變革還是很快的，公司也是在緊跟渠道變革來進行戰略調整。”

直播電商降溫 遙望網絡還有多少增長空間？

2019年末到2020年初，資本市場曾掀起了一陣“網紅直播熱”，直播電商概念股在當時可謂是出盡了風頭。作為領漲股之一，星期六曾在26個交易日內獲得了17個漲停板，最高峰時股價超過36元/股，較2019年中旬5元/股左右的股價上漲數倍。

然而，進入2021年，直播電商概念開始降溫，惡意刷單、質量問題、虛假宣傳等亂象被揭開，主播“翻車”現象層出不窮。2021年下半年，隨著史上最大規模的直播電商稅收監管風暴開啟，雪梨、林珊珊、薇婭接連因偷逃稅款被罰，市場開始質疑：直播電商是否跑得太快了？

如今，遙望網絡已經扛起了星期六的業績“大旗”，其互聯網營銷業務是上市公司重要的盈利資產。財報顯示，遙望網絡2020年實現營業收入14.33億元，同比增長92.61%；凈利潤2.67億元，同比增長27.75%。最新數據顯示，截至2021年9月末，互聯網營銷業務的收入占比已經超過70%。

那么，在直播電商逐漸“熄火”之下，遙望網絡未來還有多少增長空間？何建鋒認為：“隨著我們模式的成熟，可復制的規模化效應能夠展現出來的話，我們不覺得直播電商行業在降溫，我們覺得未來還是有上漲空間的。”

從公告來看，星期六對遙望網絡的增長較為樂觀。公司表示，2021年四季度末“遙望云”云中臺系統的完整上線幫助公司在直播運營標準化及可復制化上構建了護城河，公司成為直播電商領域在快手、抖音雙平臺運營并取得領先優勢的企業，去年陸續新增賈乃亮、婁藝瀟、辰亦儒、沈濤等較多藝人主播并運營成熟，公司成為業內具有較大優勢的藝人MCN機構。

在銷售端，2021年遙望網絡實現了較快速度的增長，全年成交訂單量突破1億單，銷售GMV實現超100億元，為2020年同期的約2.5倍。預計遙望網絡2022年的經營規模將實現較大增長。

不過，拋去鞋業“包袱”，輕裝上陣做直播的星期六，未來業績能否持續增長，仍需市場檢驗。

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