永新光學(xué)（603297）預(yù)計2021年實現(xiàn)營業(yè)收入8.0億元，同比增長39%;按業(yè)績預(yù)告推算，Q4單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.2億元，單季營收再創(chuàng)新高，同比增長27%，環(huán)比增長4%。業(yè)績預(yù)告預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.6億元，同比增長62%;預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利潤約1.6億元，同比增長65%。

主營業(yè)務(wù)景氣持續(xù)驅(qū)動公司業(yè)績高速增長

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2021年公司主營業(yè)務(wù)收入同比增長約39%。分業(yè)務(wù)來看：1)光學(xué)元組件業(yè)務(wù)：公司條形碼掃描鏡頭業(yè)務(wù)受益于疫情下物流行業(yè)過程管控加強而需求放量，車載光學(xué)、激光雷達(dá)光學(xué)部件業(yè)務(wù)受益于智能駕駛的加速落地而快速增長;2)光學(xué)顯微鏡業(yè)務(wù)：受益于科研、教育、工業(yè)生產(chǎn)的高速發(fā)展，顯微鏡高端化、國產(chǎn)化的進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，市場需求持續(xù)增加，公司該業(yè)務(wù)收入同比出現(xiàn)較大增長。除此之外，報告期內(nèi)公司確認(rèn)了寧波高新區(qū)明珠路廠區(qū)用地收儲補償款的資產(chǎn)處置收益和其他收益，該非經(jīng)常性損為公司全年的稅后凈利潤貢獻(xiàn)約8000萬元。

車載相關(guān)業(yè)務(wù)有望打開長期增長空間

公司的顯微鏡及光學(xué)元件募投項目于2020年底投產(chǎn)，條碼掃描儀、車載光學(xué)、激光雷達(dá)等業(yè)務(wù)有望逐步實現(xiàn)產(chǎn)能釋放。從車載光學(xué)/激光雷達(dá)來看，公司目前客戶主要包括SONY、OptoFlux、均勝電子（600699）、QuanergySystems等。激光雷達(dá)是自動駕駛的核心關(guān)鍵傳感器，2021年是激光雷達(dá)上車元年，全年有近20款車型進(jìn)行搭載，2022年其滲透率有望快速攀升。據(jù)Yole預(yù)計，2032年自動駕駛激光雷達(dá)市場營收將達(dá)到315億美元，年復(fù)合增長率超過50%。公司激光雷達(dá)業(yè)務(wù)目前處于小批量驗證階段，隨著公司激光雷達(dá)業(yè)務(wù)下游客戶逐步推進(jìn)、客戶群體擴展至軌道交通和工業(yè)等領(lǐng)域、從以部件為主擴展至激光雷達(dá)整機代工，我們認(rèn)為該業(yè)務(wù)將迎來加速增長。

投資建議

我們上調(diào)公司業(yè)績預(yù)期，預(yù)計2021-2023年公司EPS分別為2.38元、2.68元、3.39元，未來三年歸母凈利潤復(fù)合增速有望達(dá)到30%以上。考慮到公司在高端顯微鏡領(lǐng)域的優(yōu)勢，公司切入車載鏡頭全球供應(yīng)鏈有望持續(xù)享受行業(yè)高增長紅利，公司車載激光雷達(dá)業(yè)務(wù)在持續(xù)高增長的態(tài)勢，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)不達(dá)預(yù)期;下游需求不達(dá)預(yù)期;行業(yè)競爭加劇。

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