2月16日晚間，金種子酒（600199）（600199，SH）發布公告稱，控股股東金種子集團之唯一股東阜陽投發擬將所持金種子集團49%股權轉讓給華潤戰略投資有限公司（以下簡稱華潤戰投）。

當日，金種子酒午后拉升漲停，截至收盤，股價報15.75元/股。

《》記者注意到，金種子酒自2013年起營收整體出現萎縮趨勢，2019年~2021年連續三年扣非凈利潤錄得上億元虧損。在徽酒四朵金花中節節敗退的金種子酒，在控股股東層面引入華潤戰投后，能否后來居上？

央企下屬子公司與地方國企的戰略性重組

金種子酒公告稱，為推動國有企業深化改革和高質量發展需要，2月16日，金種子酒控股股東金種子集團之唯一股東阜陽投發擬以非公開協議轉讓方式將所持金種子集團49%的股權轉讓給華潤戰投。

公司方面表示，本次股權轉讓是央企下屬子公司與地方國資企業之間戰略性重組，尚需獲得有關部門的審批后生效。

據金種子酒介紹，本次交易后，控股股東引入重要戰略股東，雙方進行長期合資合作。本次交易不會導致公司控股股東和實際控制人變更，公司控股股東仍為金種子集團、實際控制人仍為阜陽市國資委。

啟信寶數據顯示，2008年9月3日，華潤戰投注冊成立。據上市公司公告披露，華潤戰投為華潤（集團）有限公司的全資附屬企業。

值得注意的是，華潤并非首次參與白酒領域股權戰略投資。2018年，山西汾酒（600809）控股股東汾酒集團與華潤創業控股公司華創鑫睿簽署股份轉讓協議，此后汾酒與華潤創業從戰略布局、人才交流、精益管理、產品聯動等方面展開了合作，并通過經銷渠道優勢幫助汾酒從區域品牌走向全國。

隨后的三年間，山西汾酒業績持續增長，股價也節節攀升。據初步計算，華潤擁有其11.4%股權可實現賬面凈收益超400億元，如此巨額的投資回報為華潤加注白酒領域提供了實踐參考。

如今，華潤再下一城。在業內人士看來，地方國企引進央企作為戰投，不僅表明推進國有企業深化改革的決心，另外，越來越多的地方酒企向央企靠攏或許會成為未來發展方向。天風證券（601162）食品飲料行業首席分析師劉暢向《》記者分析稱，華潤集團作為大型央企、世界500強企業，有望通過職業經理人幫助地方企業建立一整套長效的發展機制。

戰投或倒逼上市公司革新

而與汾酒在山西省內占有絕對市場優勢相比，作為徽酒四朵金花之一的金種子酒似乎日子并不好過。

劉暢告訴記者：“因為安徽本地的競爭已經很激烈了，古井貢酒（000596）這幾年把地方發展節奏帶得很快，相比之下，金種子酒的發展節奏掉隊了。”

近幾年，古井貢酒的營業收入由2016年的60.17億元增長至2020年的102.92億元，金種子酒卻在逆勢下滑，2012年金種子酒營業收入為22.94億元，到了2020年僅為10.38億元，已失去半壁江山。

從利潤表現來看，2013年-2017年、2019年，金種子酒扣非凈利潤均出現同比下滑，2019年、2020年扣非凈利潤分別為虧損2.28億元、虧損1.14億元。據公司1月28日披露的2021年業績快報，預計實現扣非凈利潤虧損區間為1.8至2.1億元，業績預虧主要系公司白酒產品結構處于調整期，次高端產品銷售占比較低，綜合銷售毛利較低。

此前有市場消息稱，華潤在安徽市場尋找戰投目標的過程中，曾與多家酒企商談，這或許意味著華潤入主徽酒企業已是業內公開的消息，在券商機構看來同樣屬于意料之中。

“華潤持續擴大白酒這個板塊已經不是什么秘密了，這是他們發展過程中必須去做的事情。”劉暢表示，此次金種子酒引入華潤戰投的戰略意義在于渠道賦能、經營管理、派駐董事等多方面合作。

具體而言，一方面，金種子酒可借助華潤集團旗下的渠道資源實現優勢互補，推動中低端酒類產品對較弱市場的覆蓋；另一方面，華潤集團在快消品領域管理經驗可以幫助金種子酒打開生產經營、經銷管理新思路。劉暢認為，未來上市公司可能會出現員工持股激勵、管理層變更等調整，有助于提高上市公司管理效率。

關鍵詞：