編者按：

A股醫藥上市公司正逐漸進入業績報告的高峰期，目前已經有逾百家藥企的業績快報亮相，智飛生物（300122）以101.97億元的凈利潤拔得頭籌。

智飛生物憑借百億凈利拔得頭籌

《》記者從同花順（300033）數據梳理出，截止3月21日已經有逾百家藥企的業績快報亮相。其中，智飛生物以101.97億元的凈利潤拔得頭籌。其2021年度業績快報顯示，報告期內公司實現營業收入306.37億元，同比增長101.68%;凈利潤101.97億元，同比增208.88%，智飛生物也是目前披露業績的A股上市藥企中，唯一一家凈利潤超100億元的企業。

智飛生物主要從事疫苗、生物制品的研發、生產和銷售。在成立初期以代理業務為主，此后通過自主研發，逐步建立了自己的產品體系，形成“代理+自主”的商業模式。具體來看，自主產品主要布局在細菌類疫苗、病毒類疫苗以及結核防治類疫苗三大板塊，主要涉及預防流腦、肺結核、肺炎、流感、狂犬病等人用疫苗項目;代理產品則包括四價HPV疫苗、九價HPV疫苗、五價輪狀疫苗等。其中，作為默沙東四價和九價HPV疫苗的獨家代理，券商預計HPV疫苗業務營收占比80%以上。

對于業績增長，智飛生物表示，公司加大研發投入推陳出新，自主產品與代理產品銷售均持續穩步提升，公司主營業務收入、凈利潤等重要財務指標較上年同期均有較大幅度增長。

從凈利潤同比增幅來看，濟民醫療（603222）業績繼續大幅增長，居于首位。濟民醫療2021年業績快報顯示，該公司實現營業收入11.07億元，較上年同期增長26.14%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.47億元，較上年同期增長2205.39%;歸屬于上市公司的扣非后凈利潤為1.11億元，同比增長了393.82%。

熱景生物的凈利潤增長高達1856.81%，排在第二位。熱景生物2021年業績快報顯示，公司實現營業收入53.72億元，同比增長946.14%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤21.93億元，同比增加1856.81%;基本每股收益35.26元。

扭虧為盈 三家藥企有望摘U

在已發布年報、業績預告或快報的超過240家藥企中，出現了三家實現扭虧為盈的科創板藥企。

憑借多項授權交易收入，百奧泰在2021年實現營業收入8.29億元，同比增長348.04%;康希諾2021年實現43億元的營收，同比增長17174.54%;營收增幅最高的當屬艾力斯，唯一一款三代EGFR-TKI伏美替尼的上市，讓艾力斯收獲了94407.79%的營收增幅。巧合的是，它們均在2020年完成科創板IPO。

根據上交所《關于科創板股票及存托憑證交易相關事項的通知》的第二條，對在科創板上市時尚未盈利的發行人的股票作出相應標識：發行人尚未盈利的，其股票或存托憑證的特別標識為“U”;發行人首次實現盈利的，該特別標識取消。

從已披露的業績年報、快報或預告來看，有3家企業在2021年實現扭虧為盈有望順利摘“U”，分別是百奧泰、康希諾與艾力斯。

從具體的業績情況來看，百奧泰在2021年實現營業收入8.29億元，同比增長348.04%，實現凈利潤 8517.85 萬元，扣非凈利潤3916.53 萬元。百奧泰業績大增的原因，與其license-out收入大幅增加有關。2021年，百奧泰分別在4月、8月和9月進行了3筆授權交易。去年4月，百奧泰與渤健就托珠單抗生物類似藥BAT1806達成協議。百奧泰將該產品在中國地區以外的產品權益許可給渤健，并獲得總金額最高1.2億美元的首付款和里程碑款，外加兩位數百分比的凈銷售額分級特許權使用費。

康希諾與艾力斯則更多地依靠產品獲批上市實現了業績大增?？迪ＶZ在2021年實現營業收入43億元，同比增長17174.54%，凈利潤19.14億元，扣非凈利潤17.97億元。艾力斯的營業收入更是大增94407.79%，實現5.30億元的營業收入，凈利潤1827.46萬元，但扣非凈利潤-6204.23萬元讓艾力斯今年無法摘U。報告期內，伏美替尼的獲批上市是艾力斯主營業務收入大幅增加的主要動力。同時，伏美替尼作為唯一一款三代EGFR-TKI在去年12月進行的醫保談判中順利進入國家醫保報銷目錄。由此來看，未來一段時間伏美替尼還將是艾力斯的主要收入來源。

醫藥板塊不同領域景氣度分化加劇

3月進入年報密集發布期，市場更多關注年報業績與一季報預期。高增長公司在CXO、疫苗領域的較多，醫療設備類公司保持穩健增長。

國泰君安預計，業績增速超過20%的公司有開立醫療（300633）、海泰新光、邁瑞醫療（300760）、安圖生物（603658）、健康元（600380）、我武生物（300357）、片仔癀（600436）;預計業績增速超過30%的公司有心脈醫療、康龍化成（300759）(non-IFRS)、健帆生物（300529）、普門科技、金域醫學（603882）;預計業績增速超過50%的公司有藥明康德（603259）(non-IFRS)、智飛生物、泰格醫藥（300347）;預計業績增速超過100%的公司有博騰股份（300363）、凱萊英（002821）、康泰生物（300601）。

政策落地還處于密集窗口期，市場已有預期。上半年已經和可能的政策落地包括全國第7批藥品集采;廣東省藥品集采(首次涉及生長激素和血制品);山東省中藥材聯盟集采(首次涉及中藥飲片、中藥配方顆粒)、廣東中成藥聯盟集采。和以上針對企業端的集采降價立竿見影的效果相比，DRG、醫療服務價格改革等針對醫院端的改革還處于試點階段，目前效果尚不明確。

年報、一季報密集披露期聚焦業績高增長和確定性，同時尋找向上變化的個股。國泰君安認為，近期醫藥板塊企穩，估值水平已經降至合理區間，但市場風險偏好下移后，面對或有政策或外圍環境影響，市場可能需要更厚的安全墊，即市場或要求在估值上有更大的“風險補償”，估值反彈水平預期不宜過高。維持智飛生物、邁瑞醫療、藥明康德、康龍化成、開立醫療、海泰新光、心脈醫療的增持評級。

國聯證券（601456）則認為2022年開始醫藥板塊一季報高增長或將成為先導性指標。傳奇生物西達基奧侖賽FDA獲批，國內細胞治療如日方升，近期傳奇生物的靶向BCMA的CAR-T產品西達基奧侖賽(CARVYKTI)正式獲得FDA批準，是國內首款在美國獲批上市的CAR-T產品。該券商認為CARVYKTI的獲批上市對中國的細胞基因治療產業具有劃時代的里程碑式意義：傳奇生物通過和國際大藥企合作推進研發與商業化模式的成功，在給中國的創新藥出海指出了一條相對可行路徑的同時，極大地鼓舞和提振了國內創新藥產業的士氣。除了傳奇生物，國內細胞治療行業的其他生物技術公司如信達生物、馴鹿醫療、藥明巨諾、科濟藥業等在近期也是喜報頻傳，國內細胞治療如日方升。

藥企業績快報凈利潤前50名公司

關鍵詞： 智飛生物