4月17日晚間，瑞聯(lián)新材(688550)披露2021年年度報告。公告顯示，公司2021年營業(yè)收入15.26億元，同比增長45.35%；歸屬于上市公司股東凈利潤2.40億元，同比增長36.70%。扣非凈利潤2.14億元，同比增長32.98%。基本每股收益3.42元，公司擬每10股派發(fā)紅利17元（含稅）。

據(jù)悉，瑞聯(lián)新材營收與凈利潤的雙增長得益于公司以OLED為代表的顯示材料板塊的增長。財報顯示，顯示材料板塊對瑞聯(lián)新材的整體營收貢獻較大，2021年，該板塊共實現(xiàn)銷售收入12.02億元，同比增長58%。

這其中OLED板塊的產(chǎn)銷量較為突出，共實現(xiàn)銷售收入4.37億元，同比增幅54.91%，占公司營收總額的比重為28.66%，同比增幅54.91%。

同時，公司液晶板塊業(yè)績增長也遠超預期，實現(xiàn)銷售收入7.65萬元，同比增幅59.40%，占公司整體營業(yè)收入的比重達50.13%；醫(yī)藥業(yè)務也實現(xiàn)了銷售收入的正增長，2021年銷售收入2.81億元，同比13.71%，占公司營業(yè)收入的比重為18.45%。

萬聯(lián)證券分析稱，瑞聯(lián)新材2021年的業(yè)績增長，一方面是由于OLED面板滲透率的攀升；另一方面是液晶材料因疫情導致的“宅經(jīng)濟”對相關終端產(chǎn)品的需求大漲，產(chǎn)業(yè)復蘇跡象明顯。

OLED材料景氣度上升

瑞聯(lián)新材公告稱，2021年公司OLED業(yè)務的增長有三方面的原因：一、從行業(yè)角度來看，2021年OLED面板在筆記本電腦和智能手表的應用較2020年有明顯增長；同時技術的進步也提高了OLED電視面板良品率和使用壽命。二、從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，2021年公司OLED發(fā)光層材料的收入占比為73%，收入進一步實現(xiàn)了提升；同時OLED產(chǎn)品100kg以上訂單增多，小批量多批次的情況有所改善。三、從客戶情況看，公司的客戶數(shù)量和單一客戶銷售量均有增長。

實際上，這三重因素中，行業(yè)因素占據(jù)了比較大的比重。2021年OLED面板行業(yè)的高景氣度帶動了上游材料需求旺盛。據(jù)咨詢公司TrendForce的統(tǒng)計，2021年，由于LCD價格上漲，OLED電視逐漸受到市場青睞，兩者價差從4.7倍縮小至1.8倍，從而刺激更多品牌推出OLED電視商品，2021年全年OLED電視出貨量達到670萬臺，同比增長70%。

瑞聯(lián)材料判斷，OLED顯示與LCD顯示在未來較長時間內(nèi)仍將保持共存態(tài)勢，分別在小尺寸領域和中大尺寸領域占據(jù)優(yōu)勢地位，目前OLED處于成長期和快速發(fā)展階段，整個行業(yè)將保持穩(wěn)定需求增長模式。

與此同時，OLED電視的材料也在不斷發(fā)生改進。去年12月，全球大尺寸OLED龍頭LGDisplay發(fā)布了畫質(zhì)升級的次世代OLED電視面板“OLED.EX”，這其中就采用了氘藍有機材料，而這恰好是瑞聯(lián)新材的重點產(chǎn)品。

財報顯示，2021年，瑞聯(lián)新材氘代藍光材料的供應穩(wěn)步上升，年銷量同比增長210%。

開源證券分析稱，瑞聯(lián)新材作為OLED升華前材料領域為數(shù)不多的氘代技術掌握者，將受益于大尺寸OLED顯示的持續(xù)滲透和氘藍有機材料的廣泛應用。

此外，也有券商判斷，瑞聯(lián)新材已掌握了可以提升綠光材料性能的綠光氘代材料生產(chǎn)技術，這部分業(yè)務也將為其貢獻一定的業(yè)績。預計2022年公司OLED業(yè)務仍將保持可觀的增速。

醫(yī)藥業(yè)務有望發(fā)力

財報顯示，2021年，瑞聯(lián)材料的醫(yī)藥業(yè)務實現(xiàn)銷售收入2.81億元，同比13.71%，占公司營業(yè)收入的比重為18.45%，綜合毛利率為61.40%，較2020年有所下降。

瑞聯(lián)材料判斷，公司醫(yī)藥業(yè)務收入增長和毛利率下降的原因有幾方面：首先，受新冠疫情的影響，公司部分醫(yī)藥管線對應終端藥物的研發(fā)、臨床或上市進度被迫暫停、延后，對公司相關產(chǎn)品的量產(chǎn)計劃產(chǎn)生不利影響。其次，醫(yī)藥板塊的重點產(chǎn)品PA00452021年銷量同比增長38%，但該產(chǎn)品自2020年底開始有所降價，因此收入增幅不及銷量增幅。最后，因客戶生產(chǎn)計劃調(diào)整，某抗菌類終端藥物對應的醫(yī)藥中間體2021年銷量有所下降。

據(jù)了解，2022年，瑞聯(lián)材料將有兩款新中間體產(chǎn)品上市。萬聯(lián)證券分析稱，公司醫(yī)藥管線儲備充足，可適應癥種類豐富，并已展開原料藥項目建設工作和新品上市。長遠來看，公司醫(yī)藥板塊發(fā)展前景良好，未來幾年中有望持續(xù)作為公司業(yè)績的主要增長點。

入局鋰電池材料行業(yè)

除了在OLED、液晶、醫(yī)藥等板塊進行布局，瑞聯(lián)材料也在不斷拓展布局領域，并將目標鎖定在了目前最火熱的行業(yè)之一——鋰電池材料行業(yè)。

2021年，瑞聯(lián)材料積極布局了新能源領域，投資建設蒲城海泰新能源材料自動化生產(chǎn)項目生產(chǎn)碳酸亞乙烯酯VC和氟代碳酸乙烯酯FEC材料。

目前，基于鋰元素比容量最高、得失電子能力強的先天優(yōu)勢，鋰電池是動力電池的首選。碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）作為鋰電池電解液的成膜添加劑對提高電池的循環(huán)性能和可逆容量有重要作用，下游鋰電池產(chǎn)量的急速增長帶動VC需求大幅增加，浙商證券（601878）研究報告預測2025年VC需求量將超7.5萬噸，2021至2025年CAGR達50.7%。

瑞聯(lián)材料分析稱，雖然目前公司的新能源材料業(yè)務尚處于項目建設期，但預計2022年投產(chǎn)后將會貢獻電子化學品板塊50%的收入。未來，如在這一板塊的發(fā)展順利，公司還會加大投資，建設新的新能源材料生產(chǎn)基地。

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