寧德時(shí)代（300750）2021年?duì)I收和市占率都取得不俗表現(xiàn)，但成本壓力還是在毛利率中體現(xiàn)出來。4月21日晚間，寧德時(shí)代披露年報(bào)，2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1303.56億元，同比增長159%；歸母凈利潤159.31億元，同比增長185%。

具體看營收結(jié)構(gòu)，動力電池、鋰電池材料、儲能系統(tǒng)分別貢獻(xiàn)了70.19%、11.86%和10.45%的營收。其中儲能系統(tǒng)增速最快，同比增長達(dá)601.01%；得益于金屬價(jià)格上漲，寧德時(shí)代印尼鎳鐵生產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)，鋰電材料銷售收入也同比增長350.74%。

動力和儲能兩大塊電池業(yè)務(wù)都增長顯著，在市場上占領(lǐng)先地位。2021年寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)鋰電池銷量133.41GWh，同比增長184.82%，其中動力電池系統(tǒng)銷量116.71GWh，同比增長162.56%。

據(jù)SNE Research統(tǒng)計(jì)，2021年全球動力電池使用量296.8GWh，同比增長102.3%，寧德時(shí)代電池裝機(jī)量32.6%，連續(xù)五年居于首位。據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2021年全球儲能電池產(chǎn)量87.2GWh，同比增長149.14%，寧德時(shí)代全球儲能電池產(chǎn)量市占率第一。

不過，電池業(yè)務(wù)毛利率受原材料漲價(jià)侵蝕。2021年寧德時(shí)代動力電池系統(tǒng)毛利率為22%，同比下滑4.56個(gè)百分點(diǎn)；儲能系統(tǒng)表現(xiàn)更為明顯，毛利率下滑7.51個(gè)百分點(diǎn)至28.52%。與之相對的是，鋰電池材料毛利率提升4.66個(gè)百分點(diǎn)至25.12%。

值得一提的是，海外市場愈發(fā)成為寧德時(shí)代重要的收入來源。來自境外的收入同比增長252.47%達(dá)278.72億元，營收占比由去年同期的15.71%提升至21.38%。境外毛利率相對境內(nèi)更為可觀，達(dá)30.48%。特斯拉、現(xiàn)代、福特、戴姆勒等海外車企均為寧德時(shí)代客戶，其中特斯拉是第一大客戶，在報(bào)告期內(nèi)確認(rèn)的銷售收入達(dá)130.39億元，在總營收中占比一成。

寧德時(shí)代去年以來展開加快擴(kuò)產(chǎn)步伐。截至年末，寧德時(shí)代電池系統(tǒng)產(chǎn)能為170.39GWh，產(chǎn)能利用率達(dá)95%，同時(shí)還有140GWh的在建產(chǎn)能。2021年年末在建工程金額達(dá)309.98億元，而上年同期僅為57.5億元。公司在此前回復(fù)函中表示，為實(shí)現(xiàn)2025年455GWh的銷售（對應(yīng)市占率30%），2025年之前產(chǎn)能布局應(yīng)達(dá)到約520GWh。

除擴(kuò)產(chǎn)外，寧德時(shí)代還廣泛投資布局上下游企業(yè)。體現(xiàn)在年報(bào)中，2021年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流較上年增加387.29億元，同比增長257.29%；長期股權(quán)投資也增加至109.49億元，相比去年翻倍。

在證券投資方面，寧德時(shí)代現(xiàn)持有9家上市公司股票，在報(bào)告期內(nèi)共帶來38.9億元的投資收益。其中境內(nèi)公司包括先導(dǎo)智能（300450）、小康股份（601127）、北汽藍(lán)谷（600733）、天華超凈（300390）、振華新材、永福股份（300712）和星云股份（300648），這些公司基本是寧德時(shí)代的上下游合作伙伴；此外還持有兩家境外礦產(chǎn)商股份，分別為澳大利亞的Pilbara Minerals和加拿大的NEO Lithium。

2021年寧德時(shí)代研發(fā)費(fèi)用為76.91億元，同比增長115.48%，但在營收占比有所下滑，由去年同期的7.09%下滑至5.09%。研發(fā)人員數(shù)量超1萬，主要研發(fā)投入項(xiàng)目包括鈉離子電池、AB電池系統(tǒng)、第三代CTP技術(shù)及無熱擴(kuò)散技術(shù)。

前十大股東中，寧波梅山保稅港區(qū)瑞庭投資、深圳市招銀叁號、湖北長江招銀動力、西藏鴻商資本、寧波梅山保稅港區(qū)博瑞榮合分別減持200萬股、1188萬股、1103萬股、1327萬股和126萬股，但總體持股比例變化不大。原本第八大股東高瓴卻在年報(bào)中退出前十大股東行列，去年三季度末其持股數(shù)量為4260萬股，持股比例1.83%。

原材料成本高企給鋰電產(chǎn)業(yè)鏈蒙上陰霾，疊加近期疫情擾動供應(yīng)鏈，行業(yè)需求短期偏弱。寧德時(shí)代年初以來股價(jià)走勢低迷，累計(jì)下跌超30%。因市場質(zhì)疑其一季度業(yè)績不及預(yù)期，4月20日單日跌幅達(dá)7%，告別萬億市值。截至最新收盤，寧德時(shí)代報(bào)每股409.11元，總市值9536億元。

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