近日，金丹科技（300829）（300829.SZ）發布了2021年年報和2022年一季報，2021年公司實現營業收入14.38億元，同比增長40.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.33億元，同比增長10.94%。今年一季度，公司的增長態勢進一步擴大，實現營業收入3.78億元，同比增長18.18%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4318.6萬元，同比增長54.8%。

乳酸產品的量價齊升帶動了金丹科技的業績增長，但由于主要原輔材料玉米、煤炭、硫酸等價格同比漲幅較大，暫時影響了公司整體毛利率。今年一季度以來，隨著成本向下游傳導，乳酸系列產品及玉米副產品價格開始增長，公司毛利率已由2021年的19.44%回升至22.33%。

市場需求爆發式增長

行業龍頭將顯著受益

金丹科技目前主要產品為乳酸及其衍生品。作為一種歷史悠久且重要的有機酸，乳酸及其鹽類等衍生物目前已廣泛應用于食品、醫藥、飼料、化工等傳統應用領域。乳酸通過縮聚反應能夠生成聚乳酸（PLA）。近年來， PLA作為一種環保綠色的新型生物基可降解材料，在紡織、塑料、包裝、農用地膜、現代醫藥、3D打印等新興應用領域得到廣泛應用。

隨著“限塑”力度加強，疊加“碳中和”時代來臨，作為全球范圍內產業化最成熟、產量最大、應用最廣泛的生物可降解塑料，PLA需求爆發式增長。根據財信證券預測，近幾年可降解纖維中PLA纖維將占據主導。在中性假設下，預計2025年PLA需求將達到170萬噸，2021年至2025年年均復合增速將達到45%。

另一方面，當前我國PLA仍主要以進口為主，近五年我國PLA進口數量年均增速達33.5%，國內聚乳酸產品市場份額基本被Corbion-Purac公司和NatureWorks公司所占據。市場需求快速增長，疊加巨大的國產替代空間，本土PLA生產商將迎來空間的發展機遇。此外，PLA市場規模快速增長，也帶動了上游乳酸的需求，作為乳酸行業龍頭，金丹科技或將在這一輪市場需求的爆發過程中顯著受益。

突破丙交酯壁壘

競爭優勢將愈發顯著

丙交酯是生產PLA的關鍵中間品。長期以來，丙交酯的生產也是制約國內PLA產業發展的“卡脖子”環節。近年來，經過不懈努力，以金丹科技為代表的極少數本土企業成功攻克丙交酯技術難關。2021年，金丹科技在投資者互動平臺上宣布公司丙交酯項目生產線已經能穩定產出符合設計要求的丙交酯產品。由此，金丹科技也成為行業內惟一一家全產業鏈布局的企業。

可以預見的是，在PLA領域，以金丹科技為代表的優秀本土企業將快速崛起，我國PLA市場的國產化率也將大幅提升。根據找塑料網數據，目前PLA市場銷售價格每噸在2.5萬元左右，市場前景良好，可以預計公司PLA產能釋放后，能夠帶來豐厚收益，也將就此顯著增厚公司業績。更為重要的是，打通全產業鏈以后，公司的規模效應將更加顯現，金丹科技在PLA領域的競爭優勢將會愈發顯著。

完善產業布局

成長動力充足

金丹科技目前擁有17.8萬噸的乳酸及其系列產品產能，是我國乳酸行業絕對龍頭。近年來，公司積極應對下游市場需求不斷增長的良好局面，圍繞乳酸產業鏈，不斷完善產業布局。

公司募投項目年產5萬噸高光純L-乳酸工程項目于2021年四季度建成投產，進一步擴大了公司產能。年產1萬噸丙交酯項目目前可以穩定生產出質量合格的丙交酯產品并具備大規模工業化擴產條件，該項目已于2022年1月轉固，公司表示，未來將持續不斷的提升丙交酯生產工藝。值得一提的是，公司年產6萬噸生物降解聚酯及其制品項目（PBAT）土建已經開工建設。可降解塑料制品一般都要需要一定比例的PLA、PBAT和淀粉等混合改性并進一步加工后才可使用。該項目投產后，公司將同時擁有淀粉、PLA和PBAT產品，屆時可以用這三種原材料進一步生產生物降解改性材料和生物降解制品，從而延伸公司產業鏈條，節省部分運輸成本、生產成本，強化公司競爭優勢。此外公司綜合利用乳酸副產石膏年產20萬噸新型建筑材料項目(一期）、年產1萬噸食品級乳酸乙酯工程項目（一期）已接近完成。

短期來看，在建項目陸續投產將直接增厚公司業績。從更深遠的意義來講，縱觀企業發展歷程，金丹科技對于產業趨勢的深刻洞察，自主創新，銳意進取成就了公司如今的行業地位，攻克L-乳酸產業化技術，以及突破丙交酯壁壘的過程中都印證了這一點，這也成為金丹科技長期發展不竭動力之所在。

關鍵詞： 同比增長