近年來，憑借價低質美、品類繁多等優勢，休閑零食在快消品市場中C位出道，成為消費者在正餐之余滿足口腹之欲的重要食品，同時，隨著我國國民經濟持續穩健增長，居民可支配收入持續提升，休閑零食也逐漸成為人們日常消費的一部分，成為未來快消品市場中具有前景和活力的業態之一。西南證券發布研報表示，據Frost&Sullivan統計，中國休閑零食市場規模2018年破萬億，并保持著雙位數的增長，在品類創新、高端化、健康化升級、人均消費量提升推動下，預計未來5-10年休閑零食行業仍將保持較高的景氣度。相關標的：三只松鼠(300783.SZ)、良品鋪子(603719.SH)、洽洽食品(002557.SZ)、來伊份(603777.SH)等。

隨著我國經濟的快速發展，人均可支配收入迅速提高;伴隨著消費升級，零食消費不再是消費者充饑性需求，如今休閑零食已升格成為人們日常的必需消費品，場景化消費逐漸加強，同時消費者對于休閑零食種類和品質的需求也在不斷提升。

中國營養學會發布的《中國居民早餐飲食狀況調查》報告顯示，35%的調查對象不會每日吃早餐，其主要原因是因為時間緊張;同時81%的調查對象的早餐用餐時間在15分鐘以內。相比傳統早餐，面包、餅干等休閑食品的購買和食用更能滿足他們的工作和生活需求。

我國休閑零食賽道仍有較大的增長空間，據中商產業研究院數據，2016年至2020年，我國休閑食品行業市場規模從8224億元增長至12984億元，年復合增長率達12.09%。據中商產業研究院預計，2022年中國休閑食品市場規模將突破15000億。

國內休閑零食行業龍頭企業業務包含了鹵制食品、堅果炒貨、甜食蜜餞等多個品類。休閑零食企業的生產模式主要分為以良品鋪子、三只松鼠為代表的代工生產與以鹽津鋪子為代表的自產模式。輕資產的代工生產模式使得企業可以減少多品種產品策略成本，而擁有自主權的自產模式則更容易對產品質量進行把控。Mob研究院數據顯示，2022年休閑零食產業將突破15000億元，隨著市場滲透率提高，年復合增長率維持在11%以上。

此外，休閑食品行業的消費人群主要以青年為主，23-35歲占比最高。億邦動力研究院發布報告表示顯示，將我國休閑食品消費人群按年齡劃分，23-28歲和29-35歲的消費者占比最高，接近60%。青年人群對于休閑食品有著較強烈的消費意愿和消費能力，對價格相對較為不敏感，在精致的包裝、豐富的口味和良好的消費體驗有著更高的追求。

銷售渠道方面，目前，線下渠道仍是中國休閑食品銷售的主要渠道，據中商產業研究院數據顯示，其中食品店及市場和超市及便利店占整體銷售渠道的83%，網上渠道僅占13%。隨著網絡電商的不斷發展，傳統銷售渠道逐漸向現代銷售渠道改變，未來休閑食品在電商平臺的銷售額將不斷增長。

在競爭格局方面，我國休閑食品市場集中度低。行業龍頭包括三只松鼠、洽洽食品、良品鋪子等，其中洽洽食品聚焦瓜子和堅果，其他品牌多為全品類路線。2020年中國堅果炒貨市場規模為1415億元，根據華經產業研究院數據，行業CR5僅為9.31%，集中度提升空間巨大。

值得注意的是，今年上半年財報顯示，包括鹽津鋪子、勁仔食品、甘源食品上半年均實現雙位數以上凈利增長。其中，鹽津鋪子上半年歸母凈利潤同比大增超160%。

中泰證券研報分析稱，從需求端看，上半年受國內疫情反復影響，消費場景、供應鏈等受到較大沖擊，但環比改善趨勢已經顯現。從成本端看，進入6月，油脂、包材等大宗商品價格出現松動，部分大眾品下半年成本壓力有望環比改善，疊加2021H2成本基數較高，成本漲幅有望收窄，盈利能力將持續改善。

德邦證券表示，半年報陸續披露，部分公司調整改革初見成效，下半年成本壓力趨緩有望帶來更大利潤彈性。

相關概念股：

三只松鼠(300783.SZ)：股份有限公司的主營業務為自有品牌休閑食品的研發、檢測、分裝及銷售。主要產品為炒貨食品、堅果、果干、烘焙、肉制品等休閑食品。

良品鋪子(603719.SH)公司主要從事休閑食品的研發、采購、銷售和運營業務。公司主要產品覆蓋肉類零食、海味零食、素食山珍、話梅果脯、紅棗果干、堅果、炒貨、飲料飲品、糖巧、花茶沖調、面包蛋糕、餅干膨化、禮品禮盒等。8月25日晚間，良品鋪子披露2022年半年度報告。報告期內，公司實現營業收入48.95億元，同比增長10.72%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.93億元，同比微增0.67%。

洽洽食品(002557.SZ)：公司主要生產堅果炒貨類、焙烤類休閑食品;公司的主要產品有洽洽香瓜子、洽洽喀吱脆、洽洽小而香、洽洽怪U味、撞果仁、焦糖山核桃藍袋系列瓜子、小黃袋每日堅果、山藥妹山藥脆片等產品。

來伊份(603777.SH)：公司是一家經營自主品牌的休閑食品全渠道運營商，致力于構建國內領先的專業化休閑食品連鎖經營平臺。

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