近日，一篇報(bào)道讓兩家上市公司卷入“無業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)”的融資性貿(mào)易疑云。該報(bào)道直指國(guó)聯(lián)股份（603613）（603613.SH）借融資性貿(mào)易做大銷售額，而億利潔能（600277）（600277.SH）因資金需求參與其中。

相關(guān)事項(xiàng)引起監(jiān)管注意。在報(bào)道發(fā)出的第二天，盤前，上交所圍繞融資性貿(mào)易等質(zhì)疑向國(guó)聯(lián)股份下發(fā)問詢函。據(jù)國(guó)聯(lián)股份最新公告的問詢函回復(fù)，其否認(rèn)了融資性貿(mào)易的質(zhì)疑。但億利潔能的流動(dòng)性問題卻并非空穴來風(fēng)，存放公司賬面現(xiàn)金大量的財(cái)務(wù)公司已被法院列為失信公司及被限高，而作為億利系唯一的上市公司，億利潔能則有被集團(tuán)“吸血”的可能。

【資料圖】

存貸雙高、利息嚴(yán)重侵蝕凈利潤(rùn)水平

資料顯示，億利潔能主營(yíng)業(yè)務(wù)是煤炭、化工產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售和貿(mào)易，第一大股東系以生態(tài)修復(fù)與潔能環(huán)保產(chǎn)業(yè)聞名的億利資源集團(tuán)。據(jù)億利資源集團(tuán)官網(wǎng)披露，億利潔能目前是集團(tuán)旗下唯一上市平臺(tái)。

今年前三季度，億利潔能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.96億元，同比減少8.58%，歸母凈利潤(rùn)7.89億元，同比增加25.68%。

從資產(chǎn)負(fù)債表看，億利潔能賬面上有大量資金。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，億利潔能有貨幣資金約45.19億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的56%。不過，45億元已是“腰斬”后的數(shù)字，2020年初，公司賬面貨幣資金曾一度超過百億元。

錢去哪了？乍看之下，近年來億利潔能的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量一直是正數(shù)，但繼續(xù)往下看會(huì)發(fā)現(xiàn)，億利潔能從2021年中報(bào)到2022年三季度發(fā)布的6份定期報(bào)告中，凈現(xiàn)金流均呈流出狀態(tài)，也即一直“入不敷出”。

億利潔能現(xiàn)金流量表摘要。來源：同花順（300033）iFinD

從現(xiàn)金流量表的經(jīng)營(yíng)、投資和籌資三大部分看，導(dǎo)致億利潔能現(xiàn)金近幾年凈流出的原因，均系籌資活動(dòng)的現(xiàn)金大量流出，換句話說，就是償還債務(wù)支付的現(xiàn)金金額較大。

以今年前三季度數(shù)據(jù)為例，億利潔能的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入和投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出分別為3.8億元和3.19億元，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出達(dá)到20.5億元，綜合導(dǎo)致億利潔能前三季度現(xiàn)金凈流出19.89億元。

再將籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出向下拆分，凈流出的20.5億元，系籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入（32.09億元）減去籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出（52.59億元）的結(jié)果。換句話說，億利潔能前三季度借款入賬32.09億元，還款支出52.59億元。

億利潔能現(xiàn)金流量表摘要。來源：同花順iFinD

這背后是億利潔能高企的債務(wù)規(guī)模。截至今年三季度末，公司賬面的短期借款達(dá)到23.56億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為11.30億元，長(zhǎng)期借款也有29.91億元。

大規(guī)模借款不僅影響了億利潔能的現(xiàn)金流，相應(yīng)產(chǎn)生的利息費(fèi)用也對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生侵蝕。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，億利潔能前三季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用率達(dá)4.34%，而申萬三級(jí)行業(yè)同行業(yè)公司的這一指標(biāo)平均值僅為1.12%，按絕對(duì)值來看，公司前三季度4.08億元的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出已接近公司同期管理、銷售和研發(fā)費(fèi)用的總和4.73億元。

八成現(xiàn)金存放在財(cái)務(wù)公司

坐擁幾十億現(xiàn)金仍大量借貸，億利潔能的這一舉動(dòng)可能和集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司相關(guān)。從過往財(cái)報(bào)中可以看出，億利潔能的存款有大部分都放置在億利資源集團(tuán)旗下的億利集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“億利財(cái)務(wù)公司”）。

2022半年報(bào)顯示，億利潔能在億利財(cái)務(wù)公司的存款余額為39.26億元，同期億利潔能貨幣資金余額為48.23億元，也就是說，億利潔能約81%的“現(xiàn)錢”以存款形式放在了億利財(cái)務(wù)公司。

億利潔能半年報(bào)

而2021年年報(bào)顯示，億利潔能的65.36億貨幣資金中有51.27億元存放在億利財(cái)務(wù)公司，且這一金額超過公司2021年第三次臨時(shí)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)的存款最高40億元的限額。該事項(xiàng)也是導(dǎo)致億利潔能2021年財(cái)報(bào)被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的原因之一，審計(jì)機(jī)構(gòu)將該事項(xiàng)列入了強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段，審計(jì)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，公司大額資金存放在億利財(cái)務(wù)公司可能存在流動(dòng)性、安全性風(fēng)險(xiǎn)。

從歷年公告看，早在2012年，億利潔能就已與億利財(cái)務(wù)公司合作。彼時(shí)，億利潔能稱，合作是為了獲得更加安全、高效、便利的金融服務(wù)，降低融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，不少上市公司在與集團(tuán)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行業(yè)務(wù)往來時(shí)，理由都有“降低資金成本”這一條，但財(cái)務(wù)公司是否真的能幫上市公司降低財(cái)務(wù)成本，則需要打上一個(gè)問號(hào)。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，自2021年年初至今，A股共有438家上市公司曾發(fā)布過帶有“財(cái)務(wù)公司”四字標(biāo)題的公告。今年前三季度，這438家上市公司總的財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.93%，利息費(fèi)用率為1.27%，與此同時(shí)，另外4571家上市公司總的財(cái)務(wù)費(fèi)用率僅0.61%，利息費(fèi)用率僅1.07%。

此外，億利財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)對(duì)“億利系”中唯一的A股上市公司的依賴頗大。據(jù)億利潔能半年報(bào)披露，億利財(cái)務(wù)公司上半年?duì)I收約1200萬元；而上半年億利財(cái)務(wù)公司僅對(duì)億利潔能及子公司票據(jù)貼現(xiàn)的利息就已經(jīng)有1593萬元。

對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，貼現(xiàn)利息是營(yíng)業(yè)收入的組成部分，粗略看，億利財(cái)務(wù)公司的收入和其從億利潔能處實(shí)現(xiàn)的收入數(shù)量級(jí)相當(dāng)，也從側(cè)面說明了財(cái)務(wù)公司對(duì)億利潔能的依賴。

億利集團(tuán)或已陷流動(dòng)性危機(jī)

綜合上述信息來看，如果億利潔能確因款項(xiàng)存放在財(cái)務(wù)公司導(dǎo)致資金被大股東違規(guī)占用，而出現(xiàn)需要大量借款維持自身業(yè)務(wù)正常運(yùn)行的情況，結(jié)合財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)對(duì)億利潔能較為依賴的現(xiàn)象，億利財(cái)務(wù)公司可能已經(jīng)淪為大股東的“輸血”平臺(tái)。另外，一旦財(cái)務(wù)公司受大股東經(jīng)營(yíng)狀況影響出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，也將波及億利潔能。

目前，億利財(cái)務(wù)公司就有出現(xiàn)流動(dòng)性問題的跡象。中國(guó)裁判文書網(wǎng)顯示，今年9月，中國(guó)工商銀行股份有限公司鄂爾多斯分行因一筆1.61億元和一筆1.48億元的借款，申請(qǐng)執(zhí)行金威物產(chǎn)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金威物產(chǎn)”）、億利資源集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“億利資源”）、金威建設(shè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金威建設(shè)”）。億利資源、金威物產(chǎn)與億利潔能一道，都為億利財(cái)務(wù)公司的股東。

另外，根據(jù)同花順iFinD，億利資源的債券20億集01于今年3月份出現(xiàn)違約，該債券余額21億元，到期日為2025年3月18日，違約的是1.37億元利息，目前該部分利息已展期。截至今年三季度末，億利資源持有億利潔能37.90%的股份，這部分股權(quán)已全部質(zhì)押。

不只是集團(tuán)層面，億利財(cái)務(wù)公司近期同樣出現(xiàn)違約情況。據(jù)上海票據(jù)交易所數(shù)據(jù)，億利財(cái)務(wù)公司從今年7月到10月連續(xù)4個(gè)月被列入“持續(xù)逾期名單”。據(jù)11月2日的最新披露，截至10月末的名單系2022年5月1日至2022年10月31日出現(xiàn)3次以上付款逾期，且截至2022年10月31日有逾期余額或2022年10月當(dāng)月出現(xiàn)付款逾期的承兌人。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，近幾個(gè)月內(nèi)，億利財(cái)務(wù)公司被法院列為限制高消費(fèi)企業(yè)；因“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務(wù)”等情形被最高人民法院列為失信公司，相關(guān)執(zhí)行依據(jù)文號(hào)達(dá)82個(gè)；還因未按時(shí)履行法律義務(wù)而被法院強(qiáng)制執(zhí)行。

億利財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)。來源：天眼查

筆者就上述質(zhì)疑以郵件的方式詢問了億利潔能方面，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)，公司方面公開的聯(lián)系電話也一直無人接聽。億利資源集團(tuán)及旗下財(cái)務(wù)公司將如何應(yīng)對(duì)上述違約事項(xiàng)，億利潔能未來是否將受到影響，值得持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 億利潔能 財(cái)務(wù)公司