4月29日晚間，上海數據港股份有限公司（股票簡稱：數據港，股票代碼：603881）發布了2022年第一季度財務報告。報告顯示，2022年第一季度，數據港實現營業收入3.43億元，同比增長30.09%；經營活動產生的現金流量凈額1.75億元，同比增長372.23%；息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）約2.35億元，同比增長36.09%。

值得注意的是，2022年一季度，數據港公司另一項引人關注的指標歸母凈利潤卻同比下降65.83%。這樣大幅的凈利潤下滑是否意味著IDC龍頭數據港業績暴雷呢？有業內人士表示并非如此。

為了更準確反映高成長IDC公司的真實運營增長情況，對于易昆尼克斯（EQIX，市值673億美元，約4，409億人民幣）及DigitalRealtyTrust（DLR，市值426億美元，約2，792億人民幣）等海外IDC龍頭企業和中概股國內赴美上市的IDC企業通常使用廣泛應用于資本密集型行業及重資產行業的，剔除折舊等因素對企業短期財報利潤造成影響的息稅折舊攤銷前凈利潤（EBITDA）進行估值，即未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤。這被國際資本市場認為是更能真實反映企業真實盈利情況的核心指標。

報告顯示，數據港EBITDA利潤已連續7個季度保持高速增長，2022年第一季度數據港EBITDA利潤約為2.35億元，同比增長36.09%。可以預計，隨著已投運項目的不斷上電，數據港未來業績將得到進一步釋放。因此資本市場的專業機構普遍對數據港的未來業績釋放的點評和期待為“靜等花開”。

而根據國家工信部新聞宣傳中心、中國信息通信研究院聯合發布的《中國第三方數據中心運營商分析報告（2022年）》，數據港總體規模已躍升至行業第二，逆周期高速增長態勢凸顯。

據數據港公司方面介紹，隨著近兩年大規模交付數據中心，數據港運營規模快速上升。截至目前，數據港累計已建成及已運營數據中心34個，IT負載合計約366.82兆瓦（MW），奠定了其在IDC行業內的龍頭地位。規模的上升一方面帶來了收入的提高，另一方面因固定資產不斷增加，與之相對應的是公司固定資產折舊階段性大幅提高，數據港營業成本較去年同期短期階段性大幅增長62.35%，因此導致了上述歸母凈利潤的短期階段性大幅下滑。

據了解，因長期專注于批發型數據中心業務，數據港數據中心項目多為批發型數據中心中的超大型數據中心（hyperscale）。相較一般零售型數據中心“先建設、后訂單”的模式而言，超大型數據中心在項目投資建設之初就已經獲得了大型客戶的長期服務合同（通常為10年），此外，根據合同約定，已交付的超大型數據中心在經過一定時間的上電爬坡之后（一般為1-2年），項目將按照滿產率剛性計費穩定貢獻收入。相比以中小客戶為主的零售型數據中心，批發型數據中心的大型企業客戶具備更強的抗風險能力及支付能力，且批發業務長期服務意味著更強的客戶粘性，因此在未來營收的確定性及現金流的穩定性上更有保證。因此，數據港運營規模的不斷攀升意味著未來營收及利潤空間將被進一步打開。

數據港公司表示，由于數據中心的重資產屬性，新建數據中心項目驗收進入運營初期，整體的固定資產折舊等營業成本會一次性大幅增加，從而階段性拖累規模快速擴張時期企業的表觀凈利潤，但是隨著已交付項目的逐漸運營（通常需要1-2年時間上架爬坡），利潤逐步上升，真實利潤將逐步釋放。

關鍵詞： 營業收入