市值僅50億元的上市公司，竟拋出“百億光伏”投資計(jì)劃，規(guī)劃產(chǎn)能更是對標(biāo)一眾千億市值光伏龍頭，靠譜嗎？

近日，深市公司仕凈科技（301030）（301030.SZ）公告稱，擬投資112億元建設(shè)TOPCon太陽能電池項(xiàng)目，引發(fā)市場一片嘩然的同時(shí)，也招來了深交所的關(guān)注函。

盡管光伏產(chǎn)業(yè)、綠色能源在A股一度炙手可熱，但多年以來，仕凈科技以環(huán)保設(shè)備為主業(yè)，突如其來的“跨界”不但沒能在短期內(nèi)炒起市值，反而遭市場用腳投票，近4個(gè)交易日累計(jì)跌超10%。

【資料圖】

一場“突如其來”的跨界

1月9日晚間，仕凈科技發(fā)布《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，公司與寧國經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會（以下簡稱“寧國經(jīng)開區(qū)”）簽訂投資建設(shè)年產(chǎn)24GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資不超過112億元，其中固定資產(chǎn)投資90億元。

項(xiàng)目分二期建設(shè)，一期計(jì)劃總投資75億元，其中固定資產(chǎn)投資63億元，規(guī)劃用地面積約518畝（面積以實(shí)測為準(zhǔn)），總建筑面積約30萬平方米，建設(shè)年產(chǎn)18GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項(xiàng)目，于2023年4月開工建設(shè)，2023年11月全部建成投產(chǎn)，項(xiàng)目全面達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年銷售收入約200億元，稅收6億元以上。二期年產(chǎn)6GW高效N型單晶TOPCon太陽能電池項(xiàng)目待一期全部建成達(dá)產(chǎn)后適時(shí)建設(shè)。

仕凈科技并無光伏電池制造經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)業(yè)鏈處在光伏行業(yè)的上游。公司此前主要從事制程污染防控設(shè)備、末端污染治理設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中，制程污染防控設(shè)備主要應(yīng)用于精密制造業(yè)，比如光伏、半導(dǎo)體、精細(xì)化工、汽車制造等。2022年二季度末公司披露，99.91%的收入來自環(huán)保設(shè)備業(yè)務(wù)。

與豪擲百億投資形成反差的是，仕凈科技在TOPCon電池的技術(shù)儲備可謂難覓蹤跡。

仕凈科技官網(wǎng)中，筆者并沒有找到與光伏電池相關(guān)的介紹，公司的高管名單中，也未有曾在光伏產(chǎn)業(yè)有任職經(jīng)歷的人員。在《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》中，仕凈科技也并未介紹公司在TOPCon太陽能電池項(xiàng)目有關(guān)的任何技術(shù)、人員、設(shè)備以及客戶資源儲備情況。

此外，仕凈科技參與此次投資的項(xiàng)目公司，安徽仕凈光能科技有限公司（以下簡稱“仕凈光能”）也剛于1月3日成立。

對此，1月11日深交所下發(fā)問詢函，要求公司補(bǔ)充說明本次投資項(xiàng)目立項(xiàng)、論證、籌劃、決策過程，公司相關(guān)人員、技術(shù)、設(shè)備、客戶等資源儲備情況，公司光伏電池片在研、在產(chǎn)情況，已有產(chǎn)品的成本、性能等關(guān)鍵指標(biāo)與行業(yè)平均水平的差異。同時(shí)，深交所要求公司結(jié)合以上問題的回復(fù)，以及光伏電池片市場競爭格局、技術(shù)發(fā)展趨勢等，補(bǔ)充說明公司是否存在研發(fā)進(jìn)度、產(chǎn)品性能、市場銷售不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

對于公司技術(shù)儲備等問題，筆者多次向仕凈科技方面詢問相關(guān)情況，對方未予回應(yīng)。

賬面僅4億資金

筆者注意到，在技術(shù)儲備不明的同時(shí)，仕凈科技的資金實(shí)力也受到重點(diǎn)關(guān)注。

根據(jù)協(xié)議，仕凈科技此次“高調(diào)”進(jìn)入光伏電池領(lǐng)域，規(guī)劃的產(chǎn)能高達(dá)24GW，該產(chǎn)能堪比頭部玩家。TOPCon電池方面，晶科能源（688223.SH）截至2022年年底電池環(huán)節(jié)產(chǎn)能為55GW；晶澳科技（002459）（002459.SZ）到2023年年底規(guī)劃N型高效電池產(chǎn)能為27GW；通威股份（600438）（600438.SH）則計(jì)劃在2023年新增投入的TOPCon電池片產(chǎn)能為30GW。此外，據(jù)東吳證券研報(bào)預(yù)計(jì)，天合光能（688599.SH）2023年TOPCon電池出貨量可達(dá)到20GW左右。

夸張的產(chǎn)能規(guī)劃背后不容忽視的是，上述TOPCon頭部玩家市值均在1500億元以上，而仕凈科技僅為51.2億元。

事實(shí)上，仕凈科技“口袋”并不寬裕，根據(jù)2022年三季報(bào)數(shù)據(jù)，公司期末總資產(chǎn)32.75億元，總負(fù)債21.71億元，貨幣資金僅4億元，短期借款則達(dá)8.35億元。根據(jù)仕凈科技發(fā)布的公告，這筆投資一期計(jì)劃總投資75億元，其中固定資產(chǎn)投資就高達(dá)63億元。

深交所同樣注意到了仕凈科技資金的“捉襟見肘”，并要求公司說明本次投資所需資金的測算依據(jù)及測算過程，自有資金、自籌資金及政策補(bǔ)貼的投入比例，對于自籌資金的融資安排（如有）及其可行性，以及本次投資對公司資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流的影響情況，并充分提示可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)。

百億光伏夢誰來買單

從技術(shù)與資金角度，仕凈科技想要單獨(dú)完成規(guī)劃，無異于“天方夜譚”。不過，條件優(yōu)渥的《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，卻使得公司的“百億光伏”計(jì)劃有了實(shí)現(xiàn)可能。

根據(jù)協(xié)議合作運(yùn)營模式，寧國經(jīng)開區(qū)委托其下屬國有公司，負(fù)責(zé)對項(xiàng)目的土地、建筑物及基礎(chǔ)配套設(shè)施進(jìn)行投資建設(shè)，而仕凈科技方面僅需按約定內(nèi)容，在未來四年內(nèi)回購這些固定資產(chǎn)。同時(shí)，寧國經(jīng)開區(qū)需要按照協(xié)議約定的時(shí)間節(jié)點(diǎn)撥付、提供項(xiàng)目扶持政策資金。

寧國市財(cái)政局發(fā)布的一則消息或透露了協(xié)議的細(xì)節(jié)。根據(jù)寧國市人民政府網(wǎng)站公開信息，1月9日上午，寧國經(jīng)開區(qū)下屬建投集團(tuán)董事長張玉家與仕凈科技董事長董仕宏簽署了“關(guān)于建投集團(tuán)眾益城鎮(zhèn)化公司與安徽仕凈光能科技有限公司關(guān)于高效太陽能電池片生產(chǎn)項(xiàng)目廠房、機(jī)電設(shè)施代建及回購協(xié)議”。

據(jù)介紹，此次工業(yè)廠房代建項(xiàng)目采用定制化建設(shè)，按照先租賃再回購的方式進(jìn)行合作。建設(shè)內(nèi)容主要圍繞工業(yè)廠房、辦公樓、宿舍、氨氣站、空分站、固化庫、危化庫、廠區(qū)道路、圍墻、水泵房、消防及生產(chǎn)水池、車棚、機(jī)電設(shè)施安裝等開展。

此外，寧國經(jīng)開區(qū)還承諾為仕凈科技成立高規(guī)格的項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)組，高位推進(jìn)，頂格辦理，在項(xiàng)目準(zhǔn)入、規(guī)劃選址、土地報(bào)批、工程施工、環(huán)評能評審批等方面實(shí)行全程一站式、并聯(lián)式、保姆式服務(wù)，積極為項(xiàng)目建設(shè)提供便利，在仕凈科技積極履行協(xié)議的情況下，確保項(xiàng)目在2023年11月順利投產(chǎn)。

筆者也從寧國市經(jīng)開區(qū)工作人員處了解到，仕凈科技518畝的投資規(guī)模，（政府提供的條件）是可以一事一議的，當(dāng)?shù)卦谕恋卣叻矫孑^好，價(jià)格25萬/畝，稅收兩免三減半，“像由建投集團(tuán)代建，也是屬于土地政策之一，這個(gè)需要具體談判，在其他方面，光伏產(chǎn)業(yè)的政策和其他行業(yè)并沒有太大區(qū)別，主要還是看項(xiàng)目的稅收能達(dá)到多少”。

廠房已有了著落，但設(shè)備款對于仕凈科技來說或還是“一座大山”。筆者從數(shù)家光伏電池行業(yè)頭部公司處了解到，目前投資TOPCon電池，僅設(shè)備的成本就高達(dá)約2億元/GW，以此推算，仕凈科技一期產(chǎn)能規(guī)劃中，設(shè)備支出或達(dá)36億元之多。

如何解決設(shè)備款，對于仕凈科技來說是一考驗(yàn)，不過，就在官宣百億投資光伏的前幾天，公司就秀了一番“財(cái)技”。12月31日，仕凈科技公告稱，與浙江愛杭股權(quán)投資基金管理有限公司（以下簡稱“愛杭投資”）簽訂的《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，合作成立50億元的“捕碳鋼渣及礦粉產(chǎn)業(yè)基金”，用于投資公司原有業(yè)務(wù)。

根據(jù)公告，基金共有三種模式，其中大基金和多只小基金的模式中，仕凈科技作為基石出資人出資不低于50%，剩余部分資金由愛杭投資負(fù)責(zé)募集政府資金。大基金規(guī)模不超過10億元，多只小基金單只規(guī)模1億~5億元，合計(jì)規(guī)模30億元；在第三種產(chǎn)業(yè)基金融資模式中，愛杭投資擬引入社會資本，合計(jì)規(guī)模10億元。

最終，作為基石出資人的仕凈科技，或出資不超過20億元，即可撬動50億元的產(chǎn)業(yè)基金。那么，仕凈科技此次跨界光伏，后續(xù)會否照搬上述產(chǎn)業(yè)基金模式，亦或是其他方式獲取資金？對該問題，截至發(fā)稿，仕凈科技方面同樣未作出回應(yīng)。

綜上，想在2023年年底前建成投產(chǎn)18GW的TOPCon電池產(chǎn)能，對于仕凈科技來說困難重重，其百億光伏規(guī)劃最終能否落地，還待時(shí)間回答。

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