因投資鐵路項目未達預期而導致公司計提大額資產減值準備的神州高鐵（000008）(000008.SZ)欲通過法律手段追回16億元投資款。公司6月16日晚間發布公告稱，因河南省漯周界高速公路有限責任公司(簡稱“漯周界高速”)未按照仲裁裁決書約定的時間履行相關款項給付義務，公司向河南省周口市中級人民法院申請強制執行。近日，公司收到法院出具的《執行案件受理通知書》【(2023)豫16執76號】，決定立案執行。

對此，A股一位軌交公司負責人告訴《經濟參考報》記者，此案暴露了神州高鐵2019年實施整線智能運營維保產業模式創新的風險。在該模式下，神州高鐵整線項目拓展需要通過一定的投資拉動，所投資的整線項目業績實現需要一定的周期，“投資金額大、回報周期長”的特點蘊含較大風險，當中間某一環節出現問題時，風險就隨之顯現。

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已計提資產減值準備12.26億元

具體來看，2019年12月6日，為推動公司整線運維戰略落地，神州高鐵董事會同意向河南禹亳鐵路發展有限公司(簡稱“禹毫公司”)增資16億元(2021年底前分三次出資)，取得其13.25%股權，禹毫公司負責三洋鐵路三門峽至宿州段建設運營工作的項目。三洋鐵路項目是神州高鐵獲得的第一條長里程、大運量貨運鐵路整線運維項目，擁有獨立永久運營權和自主定價權。

神州高鐵投資禹亳公司的目的包括但不限于按照規劃周期獲取規模貨運鐵路運營維保、即時開展貨運鐵路運營業務并取得資質業績、打造公司智能化裝備系統示范線、分享貨運鐵路長期持續運輸收入、獲取貨運鐵路長期運營維保服務收入、實現全產業鏈裝備系統銷售及帶動培訓、租賃、咨詢、工程服務等增值業務發展。

此外，相關方還簽署了《增資擴股協議的補充協議》，如神州高鐵認為其投資目的不能實現，則有權要求漯周界高速以不低于神州高鐵實際出資款的價格，受讓神州高鐵持有的禹亳公司全部股權或部分股權。禹亳公司及有表決權的股東應當配合完成上述股權轉讓手續。

神州高鐵于2021年8月3日向漯周界高速發出了《關于要求履行股權回購義務的函》，要求漯周界高速在接到通知的30日內履行股權回購義務。但漯周界高速一直未履行且拒絕履行回購義務，神州高鐵隨后對漯周界高速提起仲裁。中國國際經濟貿易仲裁委員會于2022年2月8日受理了神州高鐵提起的仲裁申請，并于2023年2月28日出具了【2023】中國貿仲京裁字第0386號《裁決書》(以下簡稱“案涉裁決書”)，裁決漯周界高速向神州高鐵支付股權回購價款16億元，受讓其持有的禹亳公司股權，并償付其他稅費合計約1170萬元。

《經濟參考報》記者注意到，神州高鐵是禹毫公司第一大股東，神州高鐵將其按照“聯營企業”進行會計處理，并于2021年、2022年分別計提了資產減值準備，至2022年底累計計提長期股權投資減值準備12.26億元。

能否追回仍存不確定性

禹毫公司負責三洋鐵路三門峽至宿州段建設運營工作的項目。三洋鐵路納入國家中長期鐵路網等長期規劃，全長664公里，計劃分四期建設，全線建成后將與已經開通運營的宿州到洋口港的鐵路線連通，實現三門峽到洋口港的全線貫通。

2021年四季度以來，受資金不到位等因素綜合影響，禹亳公司工程持續停工，經營狀況惡化，涉及多筆債務合同糾紛。2022年禹毫公司的經營狀況無改觀，項目建設仍處于停滯狀態，多名債權人陸續向禹毫公司提起訴訟或對財產申請執行。神州高鐵一直協調戰略投資者注資重組，但因部分股東不同意重組方案，重組擱置。

神州高鐵此前披露的信息顯示，2020年至2022年，禹亳公司總資產分別為116.84億元、114.02億元、116.54億元，負債分別為67.52億元、56.37億元、59.11億元，凈資產分別為49.32億元、57.65億元、57.43億元。2022年相關數據與2021年相比，變動較小。

截至今年5月18日，三洋鐵路項目整體仍處于建設期。因僅一期83公里鐵路建成試運營，未能形成規模效應，運營收入很低，無法覆蓋成本，禹亳公司長期虧損。

天眼查數據顯示，漯周界高速股東穿透后指向西華經濟技術開發區管理委員會。2023年5月6日，漯周界高速已被法院列為失信被執行人。

如今，漯周界高速未按照前述裁決書約定的時間履行相關款項給付義務，神州高鐵不得不向河南省周口市中級人民法院(簡稱“周口中院”)申請強制執行，周口中院近日決定立案執行。

然而，鑒于漯周界高速目前已被列為失信公司，神州高鐵能否追回16億投資款仍存不確定性。神州高鐵稱，由于本案尚在執行階段，對公司本期或期后利潤的影響具有不確定性，最終以實際執行情況為準。

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