乳制品是當今人們日常生活的一大需求。乳制品的攝入與人民體質密切相關，乳制品的攝入在一定程度上能夠提升體質，是不少人日常生活中必不可少的營養食品。

隨著人們生活水平的提高和健康意識的增強，乳制品行業也在不斷發展，不少乳企不斷推出新品種和新技術，提高產品質量和生產效率，滿足消費者多樣化的需求和要求。主營業務為乳制品及含乳飲料的研發、生產和銷售的新希望乳業股份有限公司（以下簡稱“新乳業”），其產品主要涵蓋低溫鮮牛奶、低溫酸奶、低溫調制乳、低溫乳飲料、常溫純牛奶、常溫乳飲料、常溫調制乳、常溫酸奶及奶粉等9大類。新乳業持續宣貫“鮮立方”戰略，在“品類、品牌、渠道、用戶”等方面立體化推進戰略落地，進一步強化以突出“鮮價值”為核心、以“低溫優先，鮮酸雙強”為主導的產品策略。值得注意的是，新乳業上市以來連續四年保持營收與利潤雙雙穩健增長，并順利邁上百億新臺階，新乳業的“鮮戰略”已步入新階段。未來新乳業的核心競爭力有望進一步提升，發展前景可期。

一、以國家政策為導向，推動奶業高質量發展

國內乳制品行業在改革開放以來保持了快速發展的趨勢，行業整體素質全面提升，質量安全水平大幅提高，近年來乳制品行業積極擁抱消費升級、產業升級，養殖規模化、工業化，全產業鏈一體化程度持續提升，行業處于良性發展階段。

隨著經濟的不斷快速發展，近年來，國內人民的日常生活水平日益改善，人們追求的更多的是營養的搭配與協調，消費者對乳制品的消費需求越來越高，呈現上升趨勢。近年來，政府對奶業的重視度有所提高，為優化乳制品供應鏈，提高國產乳制品質量、提升乳制品行業效益和競爭力提供了政策支持。

“十二五”期間，《食品工業“十二五”發展規劃》提出，要加快乳制品工業結構調整，積極引導企業通過跨地區兼并、重組，淘汰落后生產能力，培育技術先進、具有國際競爭力的大型企業集團，改變乳制品工業企業布局不合理、重復建設嚴重的局面，推動乳制品工業結構升級。

“十三五”期間，《全國奶業發展規劃(2016-2020年)》提出，要優化區域布局、發展奶牛標準化規模養殖、提升嬰幼兒配方乳粉競爭力等主要任務。此次發布的奶業規劃，在關鍵問題、關鍵環節等方面為行業發展指明了方向，對奶業發展構成實質性利好。

“十四五”期間，農業農村部將加快奶業現代化建設，農業農村部印發的《“十四五”奶業競爭力提升行動方案》要求到2025年，全國奶類產量達到4,100萬噸左右，百頭以上規模養殖比重達到75%左右。在《2022年中央一號文件》明確提到，要加快擴大牛羊肉和奶業生產，推進草原畜牧業轉型升級試點示范。

按照政策要求，以實現奶業全面振興為目標，優化奶業生產布局，創新奶業發展方式，密切產業鏈各環節利益聯結，提振乳制品消費信心，力爭到2025年全國奶類產量達到4,100萬噸。切實提升國內奶業發展質量、效益和競爭力。

2022年4月26日，《中國居民膳食指南（2022）》發布。其中，最大的變化是，奶以及奶制品的推薦量大幅提升，由原來的每天300克更改為每天300-500克，奶制品的重要性進一步得到肯定。

奶及奶制品是營養成分全面的食物，是平衡膳食的重要組成部分，適合大部分人群食用。奶及奶制品能在健康中國戰略中發揮重要作用，對于改善人群總體營養狀態、確保兒童生長發育等有著關鍵的作用。奶及奶制品可提供優質蛋白質，其必需氨基酸組成和人體比較相近，利于人體吸收。

奶及奶制品中鈣含量豐富，且吸收利用率高，是膳食鈣的最佳來源，提高奶及奶制品的推薦攝入量，能夠有效解決國民膳食鈣攝入偏少的問題，促進骨骼健康。

奶及奶制品中還含有多種活性物質，如：乳鐵蛋白，酸奶中含有的益生菌，也可促進免疫健康。

通過增加奶及奶制品推薦量，增加國內居民的飲奶量，從而進一步優化國內居民的膳食結構，強化居民營養改善；增強國民體質，也可以保障特殊人群如兒童、孕產婦及老年人人群的健康。

 一直以來，膳食指南憑借通俗易懂的語言，指導遵循群眾合理膳食的原則廣受關注。奶類主要提供蛋白質、鈣和維生素B1、B2等，是膳食中鈣、優質蛋白質的良好來源。此次推薦量的提升在一定程度上對奶業產業與市場發展帶來利好。

二、牛奶產量、乳制品產量穩定攀升，居民人均奶類消費量加速增長

國內奶業素質穩步提升，乳品質量保持在較高水平，這可以從2018至2022年全國牛奶產量、乳制品產量的穩定增長、居民人均奶類消費量的增加中窺探一二。

隨著近年來下游需求的持續增長以及國內奶牛養殖規模化進程的持續推進，國內牛奶產量也隨之逐年增長。據國家統計局數據，2018年，全國牛奶產量已超3,000萬噸產量。2018年至2022年間，全國牛奶產量分別為3074.56萬噸、3201.24萬噸、3440.14萬噸、3682.7萬噸、3932萬噸，年產量增長率分別為4.1%、7.5%、7.1%、6.8%。可以看出，國內牛奶生產增速平穩，牛奶產量逐年穩步提升，這為乳制品產量穩定增長奠定了基礎，同時也是乳制品價格的穩定的保障。

在市場的推動和奶業政策引導下，未來幾年國內乳業在生產方面，隨著奶牛養殖規模化水平提升、單產效率相應提高、奶源基地建設進程加快，奶類產量有望持續增加。

隨著全國牛奶產量的逐年增長，乳制品產量亦逐年增加。據國家統計局數據，從增速上看，雖然乳制品產量增速有一定波動，但整體呈上升趨勢。其中，2021年乳制品產量增速最快，產量增長率達9.4%，比2020年增產超250萬噸乳制品。

從消費量情況來看，隨著人們對健康飲食的重視及全球乳制品產業的快速發展，促進了人們牛奶需求量的增長，對牛奶消費量也隨之不斷增加。據國家統計局數據，2018年至2021年居民人均奶類消費量分別為12.2千克、12.5千克、13千克、14.4千克，從圖形上看，居民人均奶類消費量呈加速增長趨勢。

近年來，隨著居民健康意識的不斷加強，人們對于健康食品的需求不斷增加，牛奶作為天然的綠色健康食品，愈發受到人們的青睞，而收入水平的持續提升，更加推動了人們對于牛奶等健康食品需求的上漲。隨著下游市場需求的不斷提升，將帶動國內牛奶產業的持續發展。

而隨著經濟復蘇帶來的消費場景增加和消費能力提升,以及消費者健康意識增強帶來的對乳制品的認可度增強,乳制品行業預計在未來仍將保持持續、穩定地增長。

目前市場上的乳制品種類繁多，市面乳制品中，低溫乳制品的占比不斷提高。與傳統的高溫殺菌乳制品相比，低溫乳制品并且不需要使用超高溫技術進行殺菌處理，在營養成分和口感上更為優越，保留了更多的營養和風味。隨著現代人對健康和營養的關注度不斷提高，低溫乳制品行業也越來越受歡迎。

據中商產業研究院數據，2017年，低溫鮮奶市場規模達到278億元，同比增長達9.9%。2018年，低溫鮮奶市場規模再創新高，達到308億元，同比增長超過10%。2019年，低溫鮮奶市場規模達到343億元，同比增長11.4%。2020年，低溫鮮奶市場的增長速度受到一定影響，但依然保持了增長態勢，全年市場規模達到371億元，同比增長超過8%。2021年，低溫鮮奶市場規模再次突飛猛進，同比增長達12%。國內低溫鮮奶市場規模不斷提高，由2016年的253億元增長至2021年的415億元，復合年均增長率為10.4%。預計2022年低溫鮮奶市場規模將達440億元。

據數據顯示，從全球看，液態乳制品中有80%以上是采用巴氏殺菌工藝的低溫產品。目前，低溫奶仍處于全國化企業和地方性乳企并存的狀態，競爭格局較為分散，奶源、供應鏈、渠道鑄就區域性乳企抗壓壁壘，并購整合還有較大空間。從未來的發展情況來看，如果按10%-15%的年增長率計算，2025年低溫液態奶的產量將達到1,000萬噸。未來低溫乳制品將有更廣闊的發展空間。

三、營收與凈利潤雙雙穩健增長，業績增速顯著高于同行

受消費和飲食習慣影響，液態乳產品在國內乳制品市場份額中占據重要地位。而液態乳制品正是新乳業經營的主要產品種類。根據乳制品工業協會相關資料，2022年國內規模以上乳制品企業622家，但市場份額主要集中在頭部企業，形成了“兩超多強”的競爭格局。在此背景下，新乳業的業績增速高于行業大盤水平，2022年營收同比增長11.6%，并首次踏入百億梯隊。

新乳業2022年年度報告顯示，其2022年實現營業總收入100.1億元，同比增長11.6%；凈利潤3.6億元，同比增長15.8%。

據東方財富數據，從營業收入的總額上看，2018至2022年，新乳業的營業收入逐年上升，這5年內其營業收入分別為49.72億元、56.75億元、67.49億元、89.67億元、100.1億元。

從凈利潤上看，2018至2022年這5年內新乳業凈利潤分別為2.43億元、2.44億元、2.71億元、3.12億元、3.62億元。新乳業2023年一季報數據顯示，其凈利潤為6,108.15萬元，同比增長40.56%。扣非凈利潤為7,496.62萬元，同比增長115.57%。不難發現，新乳業的凈利潤與營業收入已連續四年穩健增長，且這個上升趨勢仍在持續。

在營收、凈利潤連續四年穩定增長的同時，液體乳及乳制品顯著放量，目前，其業績驅動因素主要來自于液體乳及乳制品制造業。據新乳業2022年年度報告，2022年，新乳業的液體乳及乳制品制造業主營收入占比為88.41%。液體乳及乳制品制造業生產量與銷售量分別為982,556噸、1,000,862噸，同比增長4.73%、4.21%。

2022年，新乳業在嚴峻的經濟形勢和紛繁復雜的外部環境下，實現產業規模、盈利的快速增長，且整體業績增速顯著高于行業大盤水平。在新五年發展戰略下，新乳業預計收入持續穩定提高，在產品結構提升及費用優化下的業績增長更加穩定。

四、持續迭代創新產品，打造可持續增長競爭力

消費者對營養、健康、功能、口味更加關注，低溫鮮奶、功能性、多樣化產品更受消費者青睞，對乳制品企業的技術水平、創新能力提出了更高要求。

據新乳業2022年年度報告，低溫酸奶在行業整體下行的環境下逆勢突破增長。低溫產品營業收入占比超過50%，新品年度收入貢獻率超過10%。多款代表新乳業特色的創新產品獲得了良好的市場反響。

其中，低溫鮮奶明星產品系列“24小時”品類結構升級，“24小時限定娟姍鮮牛乳”上市首月即成為高端鮮奶TOP明星產品，“24小時黃金營養乳”在華東區域成功上市，進一步推動了“24小時”系列產品在全國范圍升級拓展，帶動“24小時黃金營養乳”實現同比增長近50%。

“24小時限定娟姍鮮牛乳”貫徹新乳業以低溫產品為主導，以“新鮮、新潮、新科技”的品牌定位，在低溫產品為主要產品的背景下，通過持續迭代創新的產品，使得新乳業“鮮”業務特色更加鮮明。

此外，“今日鮮奶鋪”產品創新打造國潮牛乳，基于不同消費場景和香濃口味推出“濃”系列新品，強化品牌定位，更是將多個電商平臺的鮮奶榜單穩穩占據。

“雙十一”期間，最高位列抖音“鮮奶爆款榜”第一名、天貓低溫鮮奶榜第二名新乳業通過發掘小紅書、抖音等新媒體平臺所呈現的消費趨勢，保持對消費變化的敏銳度，年內快速上市了冰淇淋酪乳、芋泥厚乳等“網紅”產品，一經推出廣受消費者好評，搶占美味酸奶、網紅風味乳的潮流風口。

與此同時，新乳業開發的行業首款專利菌種自身發酵產氣酸奶“酸奶生‘汽’了”。

在新乳業整體戰略指引下，鼓勵各經營主體在產品、渠道、營銷、機制上積極創新，新乳業通過發掘多個新媒體平臺所呈現的消費趨勢，保持對消費變化的敏銳度，持續迭代創新的產品。

新乳業立足于口味進行創新，年內快速上市了冰淇淋酪芋泥厚乳等“網紅”產品，一經推出廣受消費者好評，搶占美味酸奶、網紅風味乳的潮流風口。

隨后，新乳業立足于口感進行創新，其“味蕾游記”作為行業內首款“酸奶甜品奶酪”的跨界產品，引進荷蘭充氣設備，采用三項自主研發專利，打造毫米級氣孔，成就綿密“慕斯”口感。

接下來，新乳業立足于產品開發進行創新，朝日唯品堅持可持續發展的長期主義精神，將“循環農作，自然出美味”的品牌理念，融入到產品開發中。“唯品有機牛乳，從養土就開始做到有機，為消費者提供自然、安心、美味的產品。

2022年，新乳業依托區域優勢，持續強化特色產品，打造、構建了立體化產品矩陣。新乳業旗下夏進乳業“塞上牧場”2022年煥新升級，圍繞寧夏地理特色凸顯“天食地利”優質奶源優勢；夏進乳業“爵品”打造A+級奶源概念，有效滲透中高端目標消費者；旗下“澳特蘭”重點發力有機系列產品，推出有機追溯版，消費者可方便追溯有機營養源頭。

新乳業持續推進科技創新，打造可持續增長的競爭力，不斷完善科技研究院+“四洲六國”的研發體制，在新乳業主導下進行立足長遠的基礎科研和服務當下的產品開發。

五、持續推進科技創新，數字化轉型戰略持續推進

隨著消費者對健康飲食和功能性食品口味需求的不斷增加，新乳業持續推進科技創新，立足長遠的基礎科研服務當下的產品開發。一些新技術得到了廣泛應用，包括基因編輯技術、生物反應器技術、高壓處理技術、復合酶體系創新工藝技術等等，能夠為人們提供更加健康、有營養，同時口感和質量也更好的新產品。

其中，復合酶體系創新工藝技術升級了公司大單品“初心”系列無添加酸奶工藝技術；而對針對異型發酵乳酸菌代謝途徑的研究，新乳業開發了“酸奶生‘ 汽’了”系列原生帶氣的新型乳制品。

隨著益生菌是球包埋關鍵技術選代及功能特性研究的完成，新乳業實現了酸奶與乳酪工藝的有機結合，拓寬了乳制品品類，形成高品質創新性乳制品。在2022年，新乳業研發上市了“云朵慕斯”系列產品。

此外，新乳業關于益生菌晶球包埋關鍵技術迭代及功能特性研究也已經順利完成。通過包埋技術的研究，新乳業在現有第一代益生菌晶球的基礎上對產品進行升級，開發了耐受性更好且具有靶向釋放特性的益生菌晶球。這項技術提升了益生菌的耐胃酸和耐膽鹽能力，實現益生菌的靶向釋放，能夠提升益生菌的功能特性。

在眾多生物科研成果的加持下，據新乳業2022年年度報告，新乳業在2022年榮獲行業級科技進步獎5項，申請專利27項，獲授權專利44項。新乳業秉承“新鮮、新潮、新科技”的品牌定位，通過科技和創新的雙輪驅動策略，立足長期的研發積累，新技術、新工藝的應用，夯實生物技術的技術壁壘，提升科技產品的競爭力，以消費者價值為導向持續推進產品的科技創新。

2022年，新乳業將數字化戰略進一步明確為“3232”，即“三年時間，圍繞體驗至上、云筑底座兩大原則，在用戶價值、食品安全、大供應鏈三大領域，發揮技術應用與數字化運營兩大能力，奠定自身基礎數字化能力，助力業務與價值雙增長”。

其中，以食品全鏈路數字化質量精準管控為核心“鮮活源”項目，完成了建設食品安全管理與溯源數字化平臺，實現食品生產數據自動采集、風險自動識別、過程精準管控、預警報警、自動觸發應急處理機制、正反向追溯等功能。

以用戶運營為核心的“鮮活go2.0”項目，初步完成以私域電商、用戶流量與體驗中心為主體的平臺，沉淀數字化用戶數超過1300萬，實現了“銷售產品”向“用戶資產”和“品牌資產”運營的轉變。

以科學、全鏈、高效為核心的“全面預算管理深化”項目，完成一套業務驅動的模型體系和管理體系，系統順利實施落地，并按照管理變革要求應用于2023年度全面預算管理工作，推動新乳業戰略先行、資源清晰、目標明確、過程可控、績效匹配的閉環管理體系優化。

2023年邁入新的五年發展戰略，新乳業將繼續深化對“鮮立方”戰略理念的精準把握，產品端，加大研發投入，加速產品迭代和產品創新以低溫鮮奶和特色酸奶為核心重點品類，進一步優化產品結構，提升低溫產品和新品的收入占比；重點發展遠場電商、訂奶入戶、形象店和自主征訂等業務，提升直達消費者的用戶運營能力，加大品牌投入，強化“新鮮、新潮、新科技”的品牌調性，新乳業的“鮮戰略”已步入新階段，未來新乳業的核心競爭力有望進一步提升，發展前景可期。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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