新華財經上海3月24日電（記者杜康） 瑞銀表示，目前俄烏沖突對國內企業(yè)的直接影響有限，但大宗商品漲價以及歐洲經濟增長放緩或將令國內企業(yè)2022年盈利增長承壓。其中，汽車和汽車零部件最易受大宗商品漲價的影響。瑞銀同時認為，國內軟件、醫(yī)藥、醫(yī)療設備、硬件科技、耐用消費品和服裝行業(yè)股價對大宗商品漲價帶來的下行風險反應過度。

瑞銀將各行業(yè)在大宗商品漲價趨勢下的議價能力以及盈利敏感性進行了比較。

瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪表示，汽車和汽車零部件最易受大宗商品漲價的影響，而且將成本轉嫁給客戶的能力更弱。食品飲料、材料（如化工品）和公用事業(yè)公司對大宗商品的價格比較敏感，但將這些成本轉嫁給客戶的能力也更強。零售、硬件科技和醫(yī)療設備整體對大宗商品價格不敏感。對于資源品行業(yè)，可再生能源企業(yè)通常擁有更強的議價能力，但傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)議價能力一般較弱，因此對大宗商品漲價更敏感。

大宗商品漲價對各行業(yè)股價的影響如何？王宗豪表示，比較各行業(yè)年初至今的股價后發(fā)現，市場對軟件、醫(yī)藥、醫(yī)療設備、硬件科技、耐用消費品和服裝行業(yè)的下行風險反應過度。上述行業(yè)的盈利敏感性不高，即大宗商品價格每變動5%，對行業(yè)盈利的影響不高于2%。然而這些行業(yè)年初以來股價大跌，跌幅達20%或更高。

此外，王宗豪稱，國內大部分企業(yè)直接來自烏克蘭和俄羅斯的收入敞口很小。盡管俄烏沖突可能導致一些行業(yè)的供應中斷，但影響程度不到總產能的5%。但耐用消費品、服裝以及汽車和汽車零部件行業(yè)的歐洲收入敞口較高，約為10%，這些行業(yè)的可選消費屬性令其更易受到歐洲經濟增長放緩的影響。

關鍵詞： 大宗商品