韋爾股份發布向激勵對象授予股票期權的公告：本次激勵計劃股票期權授予數量為1500萬份，占計劃公告日股本總額1.71%。授予人數2349人，占公司員工總數4493人的52.3%，行權價格166.85元/份。公司設置2023、2024、2025年的行權比例分別為40%、30%、30%。業績考核目標為：股票期權第一個行權期，以2021年為基礎，2022年的歸母凈利潤增長率不低于12%;股票期權第二個行權期，以2021年為基礎，2023年的歸母凈利潤增長率不低于35%;股票期權第三個行權期以2021年為基礎，2024年的歸母凈利潤增長率不低于50%。

二季度高增長指引，業績有望恢復：公司2022年一季度歸母凈利潤8.96億元，伴隨著公司產品結構的積極調整以及主要細分市場的逐漸恢復，公司給出較樂觀的二季度預期，歸母凈利潤有望實現不低于50%的季度環比增長，即二季度預期凈利潤高于8.96*1.5=13.44億元，較2021年二季度也有約11%的增長。據ICInsights，2021至2025年全球車載和安防CIS的市場年均增速分別達到30%和20%以上。隨著公司產品結構不斷轉化，有望弱化手機出貨量下滑帶來的負面影響。公司還有較廣闊的市場提升空間。

投資建議：看好公司打開車載和安防CIS成長空間，實現穩定、高質量發展。預計公司2022-2024年實現營業收入分別為292.96億元、367.92億元、456.76億元，同比增長21.54%、25.58%、24.15%，實現歸母凈利潤分別為55.14億元、70.78億元、84.50億元，同比增長23.19%、28.36%、19.38%，當前(2022年5月17日)對應PE25.89、20.17、16.89倍，給予公司2022年35倍PE，對應目標價220.15元，維持“買入”評級。

風險提示：消費電子疲軟的風險、汽車供應鏈復工緩慢的風險、疫情擴散的風險、國際形勢惡化的風險

關鍵詞： 韋爾股份 股票期權激勵計劃 高增長指引 歸母凈利潤