6月1日17時(shí)，四川雅安市蘆山縣發(fā)生6.1級(jí)地震，截至19時(shí)40分，地震造成蘆山縣、寶興縣部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)受災(zāi)，雅安全市范圍接報(bào)4死14傷(均在寶興縣)，受傷人員已轉(zhuǎn)市、縣醫(yī)院救治。

2022年以來地震災(zāi)害頻發(fā)，造成重大人員財(cái)產(chǎn)損失。今年以來(截止至5月31日)，我國(guó)共發(fā)生三級(jí)以上地震288次，其中3.0到3.9級(jí)207次，4.0到4.9級(jí)59次，5.0到5.9級(jí)17次，6.0級(jí)到6.9級(jí)5次，7.0級(jí)以上0次，最大地震是1月8日在青海海北州門源縣發(fā)生的6.9級(jí)地震。分省份來看，最多的前五名依次為臺(tái)灣、新疆、青海、西藏、四川。

減隔震行業(yè)是具備10倍以上市場(chǎng)空間的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。由于：1)地震造成的生命和財(cái)產(chǎn)損失大;2)我國(guó)是個(gè)地震多發(fā)國(guó)家;3)相比傳統(tǒng)抗震技術(shù)和產(chǎn)品，減隔震具有明顯優(yōu)勢(shì)，因此近年來減隔震技術(shù)推廣和應(yīng)用呈現(xiàn)逐步上升趨勢(shì)，是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。標(biāo)志性政策《建設(shè)工程抗震管理?xiàng)l例》落地后，行業(yè)從量變發(fā)展到質(zhì)變，強(qiáng)制性要求政策覆蓋的區(qū)域大大擴(kuò)容，且云南省的減隔震范式逐步向全國(guó)范圍內(nèi)推廣。根據(jù)我們的測(cè)算，到2025年減隔震行業(yè)的市場(chǎng)空間達(dá)到236.05億元，相比2021年提升10倍以上;中期來看，保守估計(jì)到2030年市場(chǎng)空間超過千億。

標(biāo)準(zhǔn)制定+技術(shù)引領(lǐng)+產(chǎn)能擴(kuò)張+供應(yīng)整體解決方案，公司龍頭地位較為顯著。1)標(biāo)準(zhǔn)制定和引導(dǎo)者：公司憑借行業(yè)領(lǐng)先地位推動(dòng)了多項(xiàng)地方及國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制定，且自己生產(chǎn)的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)高于國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，隨著隔震技術(shù)的進(jìn)一步推廣和應(yīng)用，隔震產(chǎn)品的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)預(yù)期會(huì)進(jìn)一步提高，公司具有較大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。2)行業(yè)開創(chuàng)和引領(lǐng)者：公司高管周福霖院士是減隔震行業(yè)泰斗，為推動(dòng)我國(guó)減隔震行業(yè)發(fā)展作出貢獻(xiàn)，公司下設(shè)的周福霖院士工作站具有較強(qiáng)的研發(fā)能力和較高的產(chǎn)品制造工藝水平，近二年來公司研發(fā)人員占比均在15%以上，研發(fā)投入占比持續(xù)提升。3)提供整體解決方案：由于減隔震行業(yè)產(chǎn)品非標(biāo)化+服務(wù)定制化，設(shè)計(jì)和施工單位缺乏專業(yè)人才，因此對(duì)生產(chǎn)商提出更高要求，公司具備行業(yè)稀缺的整體解決方案供應(yīng)能力。4)云南經(jīng)驗(yàn)全國(guó)推廣：云南由于其地理原因，是我國(guó)減隔震行業(yè)技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)源地，公司起家云南、深耕云南，具有獨(dú)特區(qū)位優(yōu)勢(shì)，且隨著政策的落地和行業(yè)的推廣，正在講云南的案例和經(jīng)驗(yàn)向全國(guó)范圍內(nèi)推廣。5)產(chǎn)能和訂單均飽滿：產(chǎn)能方面，公司以銷定產(chǎn)，IPO和轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目投產(chǎn)后將新增減隔震制品產(chǎn)能合計(jì)11萬(wàn)套/年;訂單方面，截至2022年4月25日，公司主要在手訂單及意向訂單金額合計(jì)9.46億元(含稅)，是2021年公司收入的141.07%，飽滿產(chǎn)能和訂單為業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)提供充足動(dòng)力。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司22-24年EPS分別為0.81、1.56、2.66元，對(duì)應(yīng)PE分別為74、39、23倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：減隔震行業(yè)滲透率不達(dá)預(yù)期、疫情沖擊下經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大等。

關(guān)鍵詞： 減隔震技術(shù) 減隔震行業(yè) 震安科技 減隔震行業(yè)滲透率