今年以來，歐元經(jīng)歷了一次迅速而猛烈的暴跌，更是在近日跌至與美元平價，這是20多年來首次。

周三，歐元一度下跌0.4%，歐元兌美元觸及0.9998的低點，美國6月通脹高于預(yù)期令市場加大了對美聯(lián)儲加息的押注。截至發(fā)稿，歐元兌美元已稍微回升至1.0053。

歐元今年以來已跌12%，這是多重壓力下的結(jié)果。從俄烏沖突到能源危機、以及俄羅斯減少甚至可能切斷對歐洲的天然氣出口，歐元區(qū)經(jīng)濟陷入衰退的風險越來越大。與此同時，各大央行為遏制通脹而加息的步伐大不相同，再加上避險情緒推動美元需求旺盛、美元指數(shù)已站上108，一些分析師認為，歐元跌至與美元平價可能不是終點，而只是進一步走軟的“墊腳石”。

荷蘭合作銀行(Rabobank)外匯策略主管Jane Foley表示：“由于一些市場參與者試圖保護在平價水平下方被觸發(fā)的大量期權(quán)，歐元兌美元跌破平價可能會有所延遲，但不難看出，歐元可能會進一步下跌。”“這在很大程度上取決于俄羅斯的天然氣供應(yīng)量，以及歐洲在整個冬天是否是實行天然氣配給。”

考慮到2月份時歐元兌美元還接近1.15，歐元的貶值速度之快令人難以置信。這種螺旋式下跌并不像本世紀歐元剛剛起步時的那種暴跌、或十年前歐債危機時那樣伴隨著歐元的生死存亡。不過，對于歐洲央行來說，這仍然是一個問題。此外，歐元下跌加劇了歐元區(qū)本就失控的通脹，物價以創(chuàng)紀錄的速度上漲了近9%。

不到兩年前，歐洲央行政策制定者還擔心歐元過度強勢會導致通脹低于預(yù)期，而如今，他們面對的是一個不同的世界：貨幣大幅貶值、消費價格飆升。歐洲央行的一些政策制定者已經(jīng)暗示，他們擔心經(jīng)濟疲弱，尤其是在面對輸入型通脹的時候，歐洲央行一名發(fā)言人周三表示：“歐洲央行不針對特定匯率。然而，我們始終關(guān)注匯率對通脹的影響，這符合我們穩(wěn)定物價的使命。”

除了通脹和衰退的雙重威脅之外，歐洲央行還需應(yīng)對不同歐元區(qū)國家主權(quán)債務(wù)因其刺激政策的逆轉(zhuǎn)而過度分化的風險。意大利國債收益率在歐洲央行上個月暗示將加息之后飆升，歐洲央行不得不開始研究一種工具以防止該地區(qū)再次爆發(fā)債務(wù)危機。

從另一個角度來看，歐元今年的下跌只是美元主導全球這一故事的一部分。在美聯(lián)儲上調(diào)利率的幫助下，美元作為一種避險資產(chǎn)在今年以來一直受到青睞。美元強勢除了導致歐元走低之外，日元同樣表現(xiàn)疲軟，日元兌美元匯率已經(jīng)跌至1998年以來最低水平。

野村證券策略師Jordan Rochester認為，歐元兌美元將進一步跌至0.95?；ㄆ旒瘓F認為，如果俄羅斯繼續(xù)削減對歐洲的天然氣出口，歐元兌美元將跌破0.95。法國興業(yè)銀行分析師Kit Juckes本月早些時候更是直言，歐元在“今年夏天實際上仍然無法買入”。

盡管歐洲央行現(xiàn)在可能更激進地加息以提振歐元，但經(jīng)濟前景黯淡可能會限制歐洲央行的行動。本月一項調(diào)查顯示，經(jīng)濟學家認為歐元區(qū)陷入衰退的風險為45%，高于6月份調(diào)查時的30%。荷蘭國際集團策略師Chris Turner表示：“面對迫在眉睫的衰退風險，而且在歐元是一種順周期貨幣的情況下，歐洲央行可能無法以更激進的加息來保護歐元。”

關(guān)鍵詞： 歐元跌至與美元平價 通脹高于預(yù)期 加大對美聯(lián)儲加息押注 歐元兌美元