近年以來，穩(wěn)步成長的經(jīng)營業(yè)績，極具競爭力的發(fā)展前景和雙碳目標(biāo)下的時(shí)代紅利，令市場對中國清潔能源運(yùn)營商濱海投資(02886)的關(guān)注度不斷提高。

時(shí)值港股業(yè)績密集發(fā)布的窗口期，8月11日，濱海投資公布了其2022年上半年業(yè)績。伴隨業(yè)績的穩(wěn)健增長，投資者是否可以對其抱以更多期待?我們或許能夠從其近期發(fā)展中一探究竟。

2022上半年，濱海投資實(shí)現(xiàn)收入30.47億港元，同比增加31.51%;歸母凈利潤由上年同期的2.31億元，同比增長11.69%至2.58億元;在天然氣價(jià)格不斷攀升的情況之下，公司仍能較好地維持整體毛利率達(dá)14.24%，這點(diǎn)殊為不易，以此可見該公司以穩(wěn)健且優(yōu)質(zhì)的業(yè)績表現(xiàn)，和卓越的成本控制能力。

財(cái)報(bào)顯示，截至2022上半年，濱海投資的工程施工與天然氣管道安裝戶數(shù)累計(jì)開發(fā)226萬戶，用戶數(shù)的持續(xù)增長將為公司帶來更多的全新增量。而管道天然氣銷量達(dá)約10.68億立方米，同比增長約9.08%，其中管道氣銷量約7.13億立方米，同比增長約15%，并于期內(nèi)實(shí)現(xiàn)管輸天然氣約3.54億立方米。在管道天然氣銷量中，工商戶銷量占比達(dá)到83%，售氣結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化有助于進(jìn)一步提升其管道天然氣銷售業(yè)務(wù)的盈利水平。

從收入結(jié)構(gòu)上來看，公司的管道天然氣銷售業(yè)務(wù)為公司收入貢獻(xiàn)87.43%的營收，上半年內(nèi)，該業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)大步邁進(jìn)的趨勢，從收入角度來看，管道燃?xì)怃N售收入增加約42.24%至約26.64億港元。其次，濱海投資期內(nèi)收取工程施工及天然氣管道安裝服務(wù)收入約3.37億港元，達(dá)總營收占比約11.07%。

此外，集團(tuán)利用其廣布的天然氣管道網(wǎng)路為用戶提供天然氣輸送服務(wù)并收取管輸費(fèi)。2022上半年內(nèi)，濱海投資代輸氣量約為3.54億立方米，天然氣管輸服務(wù)收入約為3065.7萬港元，呈現(xiàn)穩(wěn)健向好之勢。

更值得關(guān)注的是，在持續(xù)擴(kuò)大主營業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)，公司基于超過200萬戶的客戶資源，借助燃?xì)庑袠I(yè)獨(dú)有的場景，觸達(dá)用戶消費(fèi)端及綜合能源的節(jié)能需求，主動開拓小型安裝、燃?xì)饩咪N售、燃?xì)獗ｋU(xiǎn)銷售等毛利較高的新業(yè)務(wù)，進(jìn)一步深入挖掘用戶價(jià)值和增量空間豐富收入來源。

上述數(shù)據(jù)均印證了濱海投資正快速行駛在正確軌道上，并呈現(xiàn)出行穩(wěn)致遠(yuǎn)的可持續(xù)態(tài)勢。在靚麗的業(yè)績背后，公司亦在為長遠(yuǎn)發(fā)展而銳意進(jìn)取，并在2022年內(nèi)迎來了重大變革。6月，公司的兩大股東天津泰達(dá)與中石化天然氣達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，將聯(lián)手推動濱海投資高質(zhì)量發(fā)展，該協(xié)議涉及濱海投資未來業(yè)務(wù)開展、上游氣源的保障、產(chǎn)業(yè)投資基金的建立、融資安排等多方面內(nèi)容，持續(xù)而有力地推動公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

7月13日，濱海投資的附屬公司天津清潔能源將通過燃?xì)夤艿廓?dú)家向天津泰達(dá)投資控股有限公司(公司的控股股東)的全資附屬公司天津泰達(dá)西區(qū)熱電有限公司熱源二廠分布式能源站長期供應(yīng)天然氣。該煤改燃一期項(xiàng)目計(jì)劃于2022年10月投產(chǎn)通氣，預(yù)計(jì)年用氣量約7000萬立方米。于濱海投資而言，獲得該項(xiàng)目正是表明了股東承諾正持續(xù)兌現(xiàn)，未來還將擁有更大的增量空間和更加深遠(yuǎn)的合作。

回首2022上半年，濱海投資不僅取得了財(cái)務(wù)上的成長，更實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目上的開拓。可以看到，該公司積極進(jìn)行市場擴(kuò)張，爭取各項(xiàng)合作機(jī)會，為主營業(yè)務(wù)注入更多長期驅(qū)動，并始終堅(jiān)持內(nèi)生成長和外延發(fā)展并舉的推進(jìn)策略，確保公司擁有長期且可持續(xù)的擴(kuò)展空間。

近年以來，天津市各區(qū)持續(xù)踐行“綠水青山就是金山銀山”的發(fā)展理念，大力推進(jìn)煤炭削減工作，完成燃煤鍋爐關(guān)停整改，這也為濱海投資“煤改燃”業(yè)務(wù)發(fā)展提供了可觀的增量空間，為加大重點(diǎn)區(qū)域的滲透率奠定基礎(chǔ)。

在新項(xiàng)目拓展上，6月13日，濱海投資與天津渤化永利熱電達(dá)成合作，為其提供煤改燃工程建設(shè)服務(wù)，并在完工后向其長期供應(yīng)天然氣和管輸服務(wù)。據(jù)了解，該煤改燃項(xiàng)目待全部投產(chǎn)后，年用氣量可達(dá)約8億立方米，將為公司持續(xù)帶來穩(wěn)定的銷氣量增長，進(jìn)一步強(qiáng)化及擴(kuò)大濱海投資于國內(nèi)燃?xì)鈽I(yè)務(wù)的市場占有率。

在中國能源結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)型的過程中，天然氣一直肩負(fù)著重要的橋梁作用和平衡作用，其長期發(fā)展前景向好趨勢未改。因此，中國市場仍擁有著巨大的天然氣消費(fèi)前景及良好的增長預(yù)期。在“雙碳”目標(biāo)下，濱海投資將快速抓住全新的發(fā)展機(jī)遇，發(fā)揮資源協(xié)同效益，不斷向產(chǎn)業(yè)鏈縱深方向進(jìn)階。

可以預(yù)見的是，濱海投資有望充分依托天津泰達(dá)和中石化集團(tuán)在天然氣資源、資金、人才、品牌等方面的多種優(yōu)勢，加大對天然氣終端業(yè)務(wù)開發(fā)，實(shí)現(xiàn)售氣規(guī)模的快速增長，為下游客戶提供充足的氣源保障。而公司也能夠憑借極具優(yōu)勢的能源采購成本，自身運(yùn)營的成本控制能力，以及銷售氣價(jià)方面，與客戶、地方政府和上下游達(dá)成良性共生關(guān)系，從而推動其經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營版圖的厚積薄發(fā)。

不僅如此，濱海投資還將借助股東資源，尤其是中石化在天然氣領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位，通過系列產(chǎn)融互動，迅速使其具備天然氣上下游全產(chǎn)業(yè)鏈的核心競爭優(yōu)勢，并持續(xù)利用天然氣相關(guān)或衍生的新能源加速推進(jìn)公司向綜合能源供應(yīng)商的方向轉(zhuǎn)型。

我們認(rèn)為，濱海投資的2022年中報(bào)已經(jīng)充分驗(yàn)證基本面優(yōu)異，而就未來預(yù)期來看，公司有望長期受益中國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的時(shí)代紅利，成長后勁強(qiáng)韌，基于此，假以時(shí)日公司注定將獲得市場的重估，值得投資者長期關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 濱海投資2022年上半年?duì)I收 港股業(yè)績密集發(fā)布 管道天然氣銷售業(yè)務(wù) 中石化天然氣