轉型進行時-金融與商業的協同增效

2024年10月25日，第三屆中歐國際工商學院綠色金融論壇暨可持續未來論壇?中國站在中歐國際工商學院成功舉行。本次論壇由中歐國際工商學院和法國巴黎銀行聯合主辦；上海金融業聯合會、中歐陸家嘴國際金融研究院、中歐校友FMBA俱樂部聯合協辦。論壇圍繞"轉型進行時：金融與商業協同增效"的主題，就相關政策趨勢、綠色與轉型投資、各行業低碳技術與轉型實踐、可持續發展背景下的中資企業出海等熱點話題展開討論。

中歐國際工商學院副院長兼中方教務長，戰略學教授，全球CEO課程-聯席課程主任張維炯-第三屆中歐國際工商學院綠色金融論壇暨可持續未來論壇?中國站

法國巴黎銀行（中國）有限公司首席執行官兼行長賴長庚-第三屆中歐國際工商學院綠色金融論壇暨可持續未來論壇?中國站

中歐運連網金融學教席、金融MBA課程主任（FMBA）余方教授，以及中歐陸家嘴國際金融研究院副院長、中歐FMBA2018級校友劉功潤博士，共同發布了《2024全球可持續金融與低碳發展報告》

中歐國際工商學院副院長兼教務長、管理學與領導力教授濮方可教授，中歐國際工商學院副院長兼中方教務長、戰略學教授、全球CEO課程聯席課程主任張維炯教授，法國巴黎銀行中國有限公司首席執行官兼行長賴長庚先生，法國巴黎銀行集團（中國）副董事長、魏海諾先生，中歐國際工商學院金融學教授、運連網金融學教席教授、副教務長、金融MBA課程主任（FMBA）余方教授出席論壇；上海交通大學上海高級金融學院教授，可持續金融學科發展專項基金的學術主任邱慈觀教授、中歐國際工商學院金融學助理教授王任軒教授發表主旨演講；十幾位來自產學研各界的企業和金融機構高管、專家學者開展圓桌討論。近兩百位來自各行業的從業人士參加論壇，共同探討了金融與商業的協同增效。

論壇伊始，中歐國際工商學院副院長兼中方教務長張維炯教授為論壇致辭。張院長指出，面對氣候變化、資源枯竭等全球性挑戰，綠色金融應運而生，它不只是一種金融創新，更是一份責任和使命。綠色金融不僅能夠產生環境效益，同時帶來經濟回報的產品提供必要的資金支持，還能夠通過市場機制引導更多的資本投入到這些領域，有益于創造新的就業機會。

張院長表示，作為中歐政府和歐盟共同創辦的一所國際商學院，中歐國際工商學院多年來一直致力于推動ESG教育，引導企業承擔起社會責任，共同推進人類的持續發展。他期待參會嘉賓通過深入的交流和討論，激發新的思考，找到切實可行的解決方案，為推動綠色金融的發展貢獻智慧和力量。

法國巴黎銀行（中國）有限公司首席執行官兼行長賴長庚在歡迎致辭中表示，作為法國巴黎銀行的一項全球性會議，"可持續發展論壇"今年迎來了第九年，也是第二年在中國舉辦，每一年的論壇都見證著世界各地區政策與監管的演進發展，也能看到各行各業的最佳可持續實踐在保持迭代更新。

他強調，低碳轉型已經成為各行業的一節必修課，中國以及中國企業在推進可持續發展這一重要的全球議程上，發揮著巨大的引領作用，在多個技術創新應用方面走在世界前列。對此，賴長庚進一步表示："在中國，我們制定了相應的可持續金融發展戰略，具體來說，我們依托集團的全球資源與網絡優勢，結合我們的專業能力與本地經驗，幫助金融機構和企業在海外開展綠色融資，募集更多國際資本，支持中國實體經濟的可持續發展；同時，我們以能源轉型為抓手，拓展綠色與轉型金融業務，將資源向實體可持續發展領域傾斜。"

上海交通大學上海高級金融學院教授，可持續金融學科發展專項基金的學術主任邱慈觀針對轉型金融（Transition Finance）展開探討。她從轉型金融定義以及轉型金融工具類別切入，圍繞可持續發展掛鉤債券（Sustainability Linked Bond，‘SLB'），詳細介紹了其發行標準以及"可信度"、"凈零對接度"兩種評估方法，并對國內外SLB發行情況進行了比對。 她還以MSCI Climate Paris Aligned Index（PAB Index）為范例，介紹了氣候指數的理念與相關法規，指數編制的約束條件與數據要求，以及PAB所面臨的限制與挑戰。邱慈觀強調，以碳中和為目標，是人類前所未有的嘗試，需要在經驗累積中優化轉型金融工具。對于實現凈零排放的目標前的必要舉措，人類需要通過試錯法對如何減排、排放交易機制（Emissions Trading Scheme，‘ETS'）如何設計、如何對碳進行定價等問題加以思考與探索。

中歐國際工商學院金融學助理教授王任軒以《資本市場（逆）全球化與可持續投資》為題做了主旨演講，他指出資本市場的全球化有助于綠色轉型的發展，因為發達國家與發展中國家之間存在互補性：新興市場擁有更多的商業投資機會，而發達國家則擁有更多的金融資本，資本市場進一步全球化可以實現商業和金融的協同增效。他自己的實證研究發現，發達國家的投資企業債券資金的流入（流出）降低（升高了）新興國家綠色企業融資成本。

他的研究還發現中國自2017年以后的債券市場開放吸引了大量國際投資。在2019年第三個季度前后，從國外流入中國債券市場的資金增長了四倍（從500億元增加到了2000億元）。而在這期間，國內綠色企業的債券市場融資成本相對棕色企業可以得到8.8%的折扣。他的研究發現了這個折扣來自于國外投資者的ESG偏好，而不是來自于公司基本面的區別。這些結果進一步說明了國際化對于綠色轉型和可持續發展的積極推動作用。他也警示去全球化對于轉型的潛在危害。

在接下來的高峰對話環節，中歐運連網金融學教席、金融MBA課程主任（FMBA）余方教授，以及中歐陸家嘴國際金融研究院副院長、中歐FMBA2018級校友劉功潤博士，共同發布了《2024全球可持續金融與低碳發展報告》，并對報告內容進行了深入解讀。余教授指出，本次報告的特色精選了金融MBA2022級同學的畢業課題報告，這些報告以解決工作中的實際問題為出發點，具有較強的實踐性。

劉功潤博士分享了報告中的核心議題之一，即中國可持續金融市場迅速崛起的原因。報告認為，政府的政策支持至關重要；同時，市場因素起到了關鍵作用，能源、交通和制造業等行業的轉型需求巨大；此外，國際力量的參與也起到了重要作用。隨后，余教授和劉功潤博士還就如何通過金融工具幫助企業實現零碳排放，以及在中國如何進行ESG投資等話題進行了深入探討。

在隨后的圓桌討論環節中，法國巴黎銀行環球市場部亞太區可持續資本市場主管黃超妮與負責任投資原則組織（PRI）中國區負責人羅楠、宏利基金固定收益部總經理孫甜就如何擴大中國綠色和轉型投資的話題展開交流。

談到中國的ESG投資，羅楠表示從2017年PRI設立中國辦公室時起，短短七年間，加入的中國機構已從當初的大約七家增至目前大約140家的規模；機構類別上看，目前以公募基金為主，保險資管公司、理財公司等類型機構也在積極參與。但與國際上的ESG投資實踐相比，中國的ESG投資策略還處在相對初級的階段，且更多地由資產管理人而非資產所有者踐行和推動，并且在策略上，積極所有權（active ownership）等方法尚未獲普遍應用，但中國投資者已開始有意識地在這個策略上有所作為。

孫甜則結合宏利基金的業務實踐，介紹了如何將ESG分析與現有的研究框架進行融合，具體到固收方面，就是把ESG的分析和宏利內部的信用評級流程進行整合，在對投資主體標的做分析的時候，把ESG的各個評分項的定性、定量研究最終整合到內部信用評級的結果中，并且在這個過程中對存在重大潛在風險做標記。她還提到，在做業務推進或者是產品設計和真實投資管理的時候，宏利有兩個基本的前提，第一是要立足中國宏觀經濟和產業結構基本面；第二是要考慮中國可持續投資還處在初級階段的一個現實定位。她也表示，中國是制造業大國，碳密集行業占比高，轉型金融與轉型投資有著廣闊的發展空間及應用場景。

ESG投資的超額收益究竟成色幾何長期以來是投資者關注的熱門話題。對此，羅楠引用了業界多項近期研究成果，表示ESG評級較高的公司在行業內表現優于同行，整合了ESG因素的投資策略有助于防范下行風險，有利于降低波動性，且ESG整合對資本成本能起到積極的影響，該影響在新興市場的表現更為突出。孫甜指出，越來越多的金融機構開始逐步在資產定價的環節中考慮到包括可持續債券在內的綠色金融產品給予一定階段性溢價。在投資收益和風險收益比上，對性價比會有一個正向的反饋。

黃超妮表示，我們不應該僅僅著眼于企業的ESG評級、評分，ESG更重要的價值體現在衡量一家企業是否能更好地把握與應對中長期的機遇和挑戰，投資人更看中的是企業治理的質量高低。她還特別提到，國際可持續債券市場目前處于供需兩旺的狀態，截至十月中旬，今年新增的ESG債券發行量大概有8100億美元的規模，已超過去年全年的發行量。

論壇還以圓桌討論的形式，為觀眾帶來了化工、消費、汽車、科技等行業的跨國企業在華低碳轉型實踐案例。法國巴黎銀行集團（中國）副董事長魏海諾（Bruno Weill）主持了這場討論。

巴斯夫大中華區營運與基地管理高級副總裁薄揚（Jan Peter BREDEHOEFT），歐萊雅北亞及中國首席可持續發展官樸智鮮（Jee Seon PARK），日產汽車企業副總裁、東風汽車有限公司副總裁、東風日產乘用車公司總經理關口勛（Isao SEKIGUCHI），諾貝麗斯亞洲戰略及可持續發展總監徐小磊，必維國際檢驗集團體系認證事業部中國區定制化解決方案項目總監董峰就各自的可持續發展戰略與轉型承諾進行分享。嘉賓們介紹了如何通過具體舉措回應不斷變化的客戶與市場需求，包括使用可再生能源，改進生產流程，開發新產品，以及與供應商、消費者合作以實現共同的可持續發展目標。他們還討論了這一過程中遇到的挑戰，如政策變化、技術轉型的復雜性，以及消費者接受度等，并就五到十年后的在華可持續發展中期目標進行解讀。

下午的第一場圓桌討論中，36氪基金創始人、36氪集團副總裁、中歐FMBA2014級校友趙甜，申能股份有限公司副總裁、董事會秘書楊波，蔚來汽車電源管理副總裁、蔚來能源投資（湖北）有限公司法定代表人沈斐，杭州卡淶復合材料科技有限公司創始人、CEO何鵬圍繞"持續發展背景下的中資企業出海"這一話題展開了深入討論。嘉賓們認為，伴隨著歐洲凈零工業法案、碳邊境調節機制等越來越嚴格的綠色能源政策要求，國內的新能源汽車、新能源生產制造和新能源投資運營企業需要在綠色技術和材料研發、綠色能源生產、產業鏈合理布局、跨界融合等方面積極應對變化和挑戰。同時，針對中國企業在全球綠色目標下的角色和價值，嘉賓們分享道，在COP29會議召開之前的當下，世界各國在可再生能源增長的步伐上尚未達到COP28設定的相關目標。氣候治理作為全人類共同面對的全局性、專業性的問題，亟需包括中國和歐盟在內的世界各國共同努力、通力協作、優勢互補，探尋出一條切實可行的可持續發展道路。中國企業在綠色裝備、綠色航運、綠色投資和綠色市場等方面都做了許多有益的嘗試。

論壇還邀請到來自銀行、保險等金融機構，第三方金融服務機構，專業咨詢公司，以及研究智庫的嘉賓代表，就如何為低碳轉型提供高質量服務、助力打造轉型生態圈的話題展開交流。法國巴黎銀行（中國）有限公司副行長、上海金融業聯合會綠色金融委員會主任委員張有方主持了這場圓桌討論。

上海金融業聯合會常務副秘書長、交通銀行機構部副總經理帥師重點介紹了上海金融業聯合會如何凝聚行業力量，通過專業委員會等組織形式推進可持續金融工作的發展；他還解讀了交通銀行的綠金戰略以及業務特色。浦發銀行總行投資銀行部（綠色金融部）綠色金融中心處長李睿分享了浦發銀行在轉型金融領域的先行先試經驗，以及在實踐中遇到的技術性問題和解決方案。中國太平洋保險（集團）股份有限公司資產配置部ESG投資管理經理彭越則從保險業的角度，討論了太保集團在綠色保險產品創新和投資端的實踐。中誠信綠金科技（北京）有限公司副總裁張英杰介紹了中誠信綠金主要產品及服務，涵蓋ESG債券評估認證、金融機構與政府綠色咨詢、ESG 評級與數據分析、研究與培訓等，通過產品服務創新促進實體產業的轉型并支持金融機構業務發展。伊爾姆環境資源管理咨詢中國區總經理姜思遙分享了ERM在支持中資企業低碳轉型方面的觀察和建議。最后，復旦大學環境經濟研究中心主任李志青從學術智庫的視角，討論了在綠金政策研究和人才培養方面的工作。

本次論壇還有幸邀請到歐盟委員會金融穩定、金融服務和資本市場聯盟總司（DG FISMA）副總干事Alexandra JOUR-SCHROEDER以連線方式參與論壇。她在視頻演講中解讀了歐盟的可持續發展金融政策。她強調了歐盟綠色新政的重要性，該政策旨在通過巨額投資推動2050年實現氣候中和的目標。JOUR-SCHROEDER提到，盡管歐盟在綠色投資方面取得了穩步進展，但仍需面對氣候挑戰和投資回報的波動性。她還強調了可持續金融框架的實施，包括新的企業可持續報告標準和金融產品信披要求，以及為小型市場參與者提供的技術支持。此外，她還提到了歐盟在推動全球合作方面的努力，包括與國際標準的協調和對跨境綠色投資的促進。

最后，中歐國際工商學院副院長兼教務長、管理學與領導力教授濮方可(Frank Bournois)發表閉幕致辭，代表學院衷心感謝每一位嘉賓帶來的諸多金融概念及ESG實踐的精彩分享。

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