北摩高科（002985）今日發布2025年半年度報告，報告期內實現營業收入4.60億元，同比增長33.40%；歸母凈利潤8097.61萬元，同比增長21.50%；扣非凈利潤7981.68萬元，同比增長29.68%。報告期內，公司經營活動現金流凈額達1.31億元，同比大幅改善244.52%，應收賬款及票據較期初大幅下降，財務健康度持續優化。

營收利潤雙增長，現金流顯著改善

半年報顯示，公司上半年營收與利潤實現同步增長，主要得益于航空設備業務交付規模擴大及檢測服務毛利率提升。分業務板塊看，航空相關設備制造業務營收同比增長58.31%，毛利率40.42%；檢測服務業務營收微降0.63%，毛利率維持66.72%高位。值得注意的是，公司二季度單季營收1.98億元，歸母凈利潤2718.02萬元，雖環比有所承壓，但同比分別實現88.57%和502%的顯著增長，顯示業務基本面持續向好。

現金流指標表現亮眼，經營活動現金流凈額由上年同期的-9073.21萬元轉正為1.31億元，公司表示主要因軍品訂單回款周期縮短、采購款支付減少及降本增效措施見效。截至6月末，公司資產負債率較上年末下降4.30個百分點，長期借款同比減少2.05億元，資本結構持續優化。

起落架批量交付，民航市場突破加速

報告期內，公司完成兩型起落架階段鑒定并啟動批量交付，同步推進四型機多架份產品交付工作。該業務上半年營收同比大幅增長，成為第二增長曲線。

據了解，公司還擴充起落架生產線，計劃逐步提升產能，為后續的產品交付提供保障。分析認為十五五期間民用大飛機、低空經濟及后市場空間廣闊，未來北摩將充分受益市場需求釋放，公司前期布局充分，將有力支撐未來訂單放量。

此外，民航業務在上半年取得不俗進展。公司參與2025年巴黎航展，分別與美國波音公司、巴西航空工業公司、法國賽峰集團、德國利勃海爾集團等國際航空巨頭推進合作意向。子公司賽尼航空推進NADCAP認證，公司預計8月底完成熱處理、無損檢測等五類特殊過程資質審核，為民航國際市場準入掃清障礙。同時，多個型號民航大飛機剎車盤STC取證工作有序推進，某型國產飛機剎車盤已通過地面臺架試驗。

分析人士認為，公司民航業務的突破不僅為公司帶來了新的收入來源，也標志著公司在軍民兩用技術領域的融合發展取得了實質性成果，有助于提升公司在民用航空市場的品牌影響力和市場競爭力。

軍民融合驅動長期增長

公司表示，將持續聚焦"軍品領先、民品拓展"戰略。軍品方面，受益于"十四五"收官年裝備列裝加速，剎車盤耗材替換周期縮短及起落架新訂單落地，有望保持穩健增長。民品領域，隨著國產大飛機交付量提升及國際認證落地，民航業務收入占比將逐步提高。

有長期關注公司的買方人士指出，上半年盡管航空設備業務毛利率同比有所下降，但是也看到了應收賬款回款和現金流管理明確的改善信號，經營拐點是很明顯的，后續成長空間則需關注民航和起落架的放量。

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