隨著10月臨近尾聲，A股42家上市銀行三季報披露也迎來收官。

就主要經營指標來看，上市銀行增長動能正在逐步恢復，多家銀行三季度單季盈利繼續改善。此前持續承壓的凈息差顯現企穩跡象，為上市銀行業績回暖提供了有力支撐。

分析人士認為，盡管債市波動對部分銀行非息收入形成擾動，但整體業績呈現向好趨勢。銀行業最困難的階段或已過去，未來在穩增長政策與資產負債結構優化的雙重支撐下，盈利能力有望進入溫和修復通道。

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前三季度業績持續恢復

上市銀行2025年前三季度整體盈利能力明顯改善，多數銀行三季度單季保持增長。

招商銀行第三季度營收增速回正，同比增長2.11%；華夏銀行在第三季度實現了單季利潤的逆勢增長，并推動了該行前三季度凈利潤降幅的收窄。

大多數城商行展現出穩健的經營能力。例如，南京銀行前三季度營收凈利同比增速均超8%，其中第三季度單季營收同比增長9.12%；寧波銀行營收凈利同比增速均超過8%，第三季度單季營收同比增速達到9.19%。在西部地區，重慶銀行前三季度營收凈利同比增速均超過10%，尤其第三季度單季，實現凈利潤18.02億元，同比大增20.49%。總部在福建的廈門銀行，第三季度單季度營收同比增長25.88%，凈利潤同比增長7.59%。

除了增長動能有恢復態勢，上市銀行資產質量也普遍有所改善。例如，截至9月末，重慶銀行不良貸款率降至1.14%，較上年末下降0.11個百分點；浦發銀行不良貸款率1.29%，較上年末下降0.07個百分點。

申萬宏源研究認為，銀行業盈利穩健的背后，緣自三大核心支撐不變，即利息凈收入步入企穩階段、中收低位修復、資產質量穩定確保利潤可持續；同時，現階段監管對銀行資產負債表健康性、呼吁“反內卷”的主動呵護也不容忽視。

凈息差現企穩跡象

在過去很長一段時間里，凈息差持續收窄成為制約銀行業盈利能力的核心挑戰。進入2025年第三季度，這一指標出現積極信號——凈息差企穩回升，成為本輪業績周期中的關鍵亮點，釋放出行業經營壓力邊際緩解的明確信號。

多家區域性銀行率先顯現改善跡象。江陰銀行2025年三季度報告顯示，其三季度末凈息差為1.56%，較二季度末上升2個基點，實現企穩回升。這一變化反映出該行在優化資產負債結構、穩定資產端收益以及有效控制負債成本方面已初見成效。

瑞豐銀行同樣呈現向好態勢。該行三季度末凈息差為1.49%，較二季度末回升3個基點，帶動利息凈收入同比增長6.12%，成為支撐盈利修復的重要動力。成都銀行亦表現穩健，盡管面臨整體利率環境下行的壓力，其凈息差下降幅度略優于同業。

凈息差企穩的背后，是資產端定價壓力邊際緩解與負債成本管控成效初顯的共同作用。平安銀行表示，加強低成本存款的吸收，并敏捷調控存款和同業負債的吸收節奏，降低整體負債成本。

債市波動成關鍵變量

盡管當前銀行業整體業績呈現回暖態勢，但細究三季度數據可見，債券市場波動成為擾動銀行非利息收入的關鍵變量，部分銀行營收增長因此承壓。

其中，公允價值變動損益的大幅波動，對多家銀行今年前三季度的營收表現形成明顯拖累。以招行為例，該行2025年前三季度實現營業收入2514.20億元，降幅為0.51%，拖累營收的原因之一就來自非利息收入中的公允價值變動損益項。

三季報顯示，截至9月末，招行累計公允價值變動損益為虧損88.27億元，僅第三季度單季虧損即達40.08億元。該行在財報中解釋稱，其他非利息凈收入下降，主要緣于債券和基金投資收益減少，反映出資本市場波動對財富管理及自營投資業務的傳導效應。

華夏銀行業績，也凸顯了債市波動的沖擊。華夏銀行前三季度公允價值變動收益為-45.05億元，相較去年同期的33.26億元，同比減少約78億元，也因此拖累了前三季度營收。在三季度業績發布會上，華夏銀行行長瞿綱坦言，這一項指標的大幅下滑主要受債市波動影響，導致金融資產公允價值重估帶來較大損失。

談及投資收益下降核心原因，北京財富管理行業協會特約研究員楊海平表示：一是在凈息差不斷收窄情況下，銀行特別是中小銀行在債券資產方面配置了不少，而債市波動導致債券估值縮水；二是人民銀行此前提示債權投資、債券交易風險，可能導致了部分銀行主動收縮債權資產規模。

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