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西部證券發布研報稱，固生堂（02273）2025H1實現14.95億元，同比增長9.52%；歸母凈利潤1.52億元，同比增長達到41.90%；毛利率增長1.24pct至30.63%。該行預計2025-2027年公司收入35.13、42.74、51.49億元，同比增長16.24%、21.64%、20.47%；歸母凈利潤4.09、5.42、6.87億元，同比增長33.19%、32.60%、26.80%；維持“增持”評級。

報告中稱，公司2025H1提供醫療健康解決方案的收入為1484.86百萬元，同比增長10.4%，占比增長至99.33%，主要是由于線下醫療機構業務增長所致，毛利率增長1.20pct至30.60%。銷售醫療健康產品的收入為10.0百萬元，同比下降50.9%，主要由于2025年上半年集團更策略性地專注于提供醫療健康解決方案所致，毛利率增長至36.4%，主要是由于2025H1減少銷售毛利率相對較低的醫療健康產品所致。2025H1來自線下醫療機構的收入為1367.41百萬元，同比增長11.1%，主要是由于線下醫療機構的業務增長及數量增加所致。來自線上醫療健康平臺的收入127.49百萬元。

固生堂于2025年6月發布首個“國醫AI分身”，至8月合共已發布10大“國醫AI分身”覆蓋腫瘤科、皮膚科、消化內科、耳鼻喉科、男科、心理睡眠科、經典方科、骨傷科8大中醫核心專科領域。通過AI技術賦能中醫，本集團增加了優質中醫服務供給，解決優質醫療資源供給不足的問題，為更多患者提供規范、高效的診療體驗。除了AI分身，還上線了AI健康助理，進一步提升患者端的診療體驗。

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