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為對(duì)沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等因素影響，人民銀行26日開(kāi)展2800億元7天期逆回購(gòu)操作維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，中標(biāo)利率為2.00%與前次持平；鑒于當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)到期，公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放2780億元。

這也是自24日以來(lái)，央行連續(xù)第三個(gè)交易日逐步提升逆回購(gòu)操作規(guī)模，三日內(nèi)公開(kāi)市場(chǎng)已累計(jì)凈投放5140億元。

受稅期和跨月等因素疊加影響，本周以來(lái)銀行間資金面趨向收緊，資金利率整體上行。截至25日收盤(pán)，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)DR007、R007分別上行21.2BP、91.4BP，報(bào)1.9195%、2.6726%，二者間價(jià)差也較前一交易日走高了70BP至75BP。

業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前除了稅期高峰以及機(jī)構(gòu)跨月需求陸續(xù)釋放之外，盤(pán)活的5000多億元地方債額度大部分也要在月底前發(fā)行完畢，再疊加前期央行資金投放相對(duì)謹(jǐn)慎，多重因素共同作用下資金面波動(dòng)有所加大。不過(guò)近三日央行公開(kāi)市場(chǎng)投放量已逐步加大，呵護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn)的態(tài)度明顯，預(yù)計(jì)資金面仍可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)跨月。

連續(xù)的大額流動(dòng)性投放下，26日早盤(pán)短端資金利率波動(dòng)收窄，除可跨月的7天期資金繼續(xù)小幅走高外，隔夜及14天期品種雙雙回落。截至發(fā)稿，DR001、DR007、DR014加權(quán)平均利率分別-2.01BP、+7.79BP、-2.16BP至1.7698%、1.9974%、2.1095%。

國(guó)盛證券固收首席分析師楊業(yè)偉表示，10月財(cái)政存款季節(jié)性攀升以及央行操作相對(duì)審慎之下，資金面出現(xiàn)季節(jié)性收斂。“但往后看，財(cái)政存款的上升并不持續(xù)，一方面財(cái)政收入不足財(cái)政支出剛性，另一方面11-12月將再度出現(xiàn)地方債空窗期，因而稅期過(guò)后財(cái)政存款將再度下降。”

“在財(cái)政存款下降以及實(shí)體融資需求仍顯不足的環(huán)境之下，預(yù)計(jì)后續(xù)資金面將繼續(xù)保持寬松，無(wú)需對(duì)債市過(guò)度悲觀。” 楊業(yè)偉說(shuō)。

另值得一提的是，10月下旬以來(lái)，受中美利差倒掛幅度擴(kuò)大等因素影響，人民幣出現(xiàn)較快貶值壓力，穩(wěn)匯率需求增加。據(jù)人民銀行官網(wǎng)25日消息，為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來(lái)源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，人民銀行、外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1上調(diào)至1.25。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，此舉一方面有利于增加境內(nèi)美元流動(dòng)性，緩和現(xiàn)匯市場(chǎng)人民幣貶值壓力，更重要的是進(jìn)一步釋放了穩(wěn)匯率信號(hào)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)信心，避免短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期過(guò)度聚集。

針對(duì)貨幣政策而言，天風(fēng)證券固收首席分析師孫彬彬認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的核心問(wèn)題在于外圍壓力，24日晚離岸人民幣匯率一度跌破7.3，從外部均衡角度考慮，短期內(nèi)降準(zhǔn)的可能性仍然不高。內(nèi)外因綜合考慮，資金面還是存在局部收斂的態(tài)勢(shì)，隔夜資金利率預(yù)計(jì)趨向1.5%。

關(guān)鍵詞： 人民銀行 公開(kāi)市場(chǎng) 金融機(jī)構(gòu)