1月25日，*ST騰邦（300178）密集發布了5份公告，內容圍繞業績虧損與退市風險警示這兩個關鍵核心詞，同時還收到了深交所的關注函。根據《證券日報》記者不完全統計，截至目前月內已有23家*ST公司發布終止上市風險相關公告。

退市新規下上市公司保殼艱難

值得注意的是，2021年，上交所與深交所在財務類退市指標上新增了一個組合指標――扣非前后凈利潤孰低者為負且營業收入低于1億元。

IPG中國首席經濟學家柏文喜接受《證券日報》記者采訪認為，該新規對于上市公司觸發退市的情況設置的更加細致具體和富有可操作性，也減少了操作與判定中的彈性空間；同時對于通過非經營性損益的方式來調節業績的“保殼”做法也起到了公開警示作用。

“退市新規出來，對于那些‘性質特殊、具有偶發性和臨時性，影響報表使用者對公司持續經營能力做出正常判斷的各項收入’都需要扣除，其實就是要精準打擊那些空殼沒有經營能力的公司。“招商證券不愿具名的保薦代表人向記者表示。

按照退市新規，對于已經被實施退市風險警示的公司（即*ST公司），如果2021年的財務指標繼續觸及退市指標，將直接退市。

“以前有很多上市公司為了保殼，在年底時通過變賣資產、政府補助等非公司正常業務的利潤方式，實現增加收入或凈利潤為正的現象。在新規之后這些操作將無所遁形，公司想要利用財務手段實現增加營業收入的難度加大，這樣有利于提高上市公司的質量，實現市場化的優勝劣汰。”上述保薦代表人如是說。

23家*ST公司瀕臨退市邊緣

據記者不完全統計，月內共有23家*ST公司發布關于終止上市的風險提示公告。

以*ST群興（002575）為例，2019年度財務報告被出具了無法表示意見的審計報告，2020年度扣除非經常性損益后凈利潤為負值且營業收入低于1億元。

還有公司營收凈利雙雙未達標。*ST東海A（000613）2020年公司營業收入1551.20萬元，遠低于1億元，且歸屬于上市公司股東的凈利潤-1156.79萬元；*ST新億（600145）為同樣的情況，2020年被出具保留意見的審計，營業收入345.8萬元，歸屬上市公司凈利潤-1.29億元。

*ST達志（300530）發布了2021年發布業績預告，預計扣除后營業收入為1.1億元-1.4億元，扣非凈利潤虧損額為2.2億元-2.8億元。

從這幾家公司此前的情況來看，公告終止上市風險警示的公司基本都是觸及了經審計的凈利潤為負值且營業收入低于1億元，經審計的期末凈資產為負值，財務會計報告被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見的審計報告等退市條件，且已經被實施退市風險警示。

錦華基金總經理秦若涵告訴《證券日報》記者：“新規出臺的背景在于為了抑制年底通過債務重組、政府補貼等非經營性收入調節上市公司利潤，從而實現上市公司保殼的行為，發揮資本市場更有效配置資源的作用。隨著資本市場的各種監管條例完善，必然會加大重操舊業的‘保殼’型上市公司的難度，劣幣逐漸被驅逐，對國內資本市場的健康發展有長遠深刻的意義。”

況玉清建議，未來還應引入退市過程中的關聯交易評價標準，對于那些通過大額關聯交易來保殼的行為也要作出限制，將漏洞盡可能的補上，讓一些不具備持續經營能力的公司應退盡退，杜絕對殼資源的惡意炒作，進一步凈化市場環境。

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